ML21117A427: Difference between revisions

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{{#Wiki_filter:}}
{{#Wiki_filter:Technical Specification 5.6.3 Technical Requirements Manual 3.7.102.4 Palo Verde Nuclear Generating Station PO Box 52034 102-08262 MDD/MSC                                                                Phoenix, Arizona 85072-2034 Mail Station 7636 April 27, 2021 ATTN: Document Control Desk U.S. Nuclear Regulatory Commission Washington, DC 20555-0001
 
==Dear Sirs:==
 
==Subject:==
Palo Verde Nuclear Generating Station (PVNGS)
Units 1, 2, 3 and Independent Spent Fuel Storage Installation Docket Nos. STN 50-528/529/530 and 72-44 Annual Radioactive Effluent Release Report 2020 In accordance with Technical Specification 5.6.3, the 2020 Annual Radioactive Effluent Release Report is enclosed.
PVNGS Technical Requirement Manual section 3.7.102.4 requires an annual report to be prepared and submitted if sealed source or fission detector leakage tests reveal the presence of greater than or equal to 0.005 microcuries of removable contamination. There were no events in 2020 that met this reporting threshold.
No new commitments are being made to the NRC by this letter. Should you need further information regarding this submittal, please contact Matthew S. Cox, Licensing Section Leader, at (623) 393-5753.
Sincerely, Dilorenzo, Michael                          Digitally signed by Dilorenzo, Michael D(Z99838)
DN: cn=Dilorenzo, Michael D(Z99838)
D(Z99838)                                  Date: 2021.04.27 15:52:31 -07'00' Michael D. DiLorenzo Department Leader, Regulatory Affairs MDD/MSC/mg
 
==Enclosure:==
Palo Verde Nuclear Generating Station Units 1, 2 & 3 2020 Annual Radioactive Effluent Release Report cc:  S. A. Morris      NRC Region IV Regional Administrator S. P. Lingam      NRC NRR Project Manager for PVNGS C. A. Peabody    NRC Senior Resident Inspector for PVNGS B. Goretzki      Arizona Department of Health Services - Bureau of Radiation Control (AZDHS)
A member of the STARS Alliance LLC Callaway
* Diablo Canyon
* Palo Verde
* Wolf Creek
 
                        
Enclosure Palo Verde Nuclear Generating Station Units 1, 2 & 3 2020 Annual Radioactive Effluent Release Report

 

                                                                        
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EhZ'ZyKYKYŽWŽŽ DŽŽŽŽŽZŽ
  ZEWŽ^Žh^EZŽŽŽ
  
KŽŽDWŽsE'^ŽhZŽ
  
  
WsE'^ŽE,&^ZWŽŽWZŽ
  
WsE'^WZŽ
  
ZŽ '  D   ZŽ ZŽ  ^Ž t 
Z Ž ZŽ D  >  'Ž  Ž >tŽŽ
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ZŽ '  K DŽŽŽ WŽ h^ E ZŽ ŽŽ
  

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  ŽWŽŽŽ &Z   /  h^ E
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                        WWE/y&&>hEdEt^d/^WK^>ZWKZd^

                  WWE/y&&>hEdEt^d/^WK^>ZWKZd^
                              
                                                       

 

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(YDSRUDWLRQ3RQG $%&  4XDUWHU        4XDUWHU    4XDUWHU    4XDUWHU    7RWDO
          +LVWRULFDO(YDSRUDWLRQ PO       (    (    (    (          
7ULWLXP&RQFHQWUDWLRQ &LFF     (    (    (    (        
7ULWLXP&XULHV            (    (    (    ( (
                                                                                        
(YDSRUDWLRQ3RQG $DQG%       4XDUWHU  4XDUWHU    4XDUWHU    4XDUWHU    7RWDO
          +LVWRULFDO(YDSRUDWLRQ PO       (    (    (    (          
7ULWLXP&RQFHQWUDWLRQ &LFF     (    (    (    (        
7ULWLXP&XULHV            (    (    (    ( (
                                                                                        
(YDSRUDWLRQ3RQG $DQG%       4XDUWHU  4XDUWHU    4XDUWHU    4XDUWHU    7RWDO
          +LVWRULFDO(YDSRUDWLRQ PO       (    (    (    (          
7ULWLXP&RQFHQWUDWLRQ &LFF     (    (    (    (        
7ULWLXP&XULHV            (    (    (    (  (
                                                                                        
                  'RVH PUHP               4XDUWHU  4XDUWHU    4XDUWHU    4XDUWHU    7RWDO
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                                                    8QLW    4XDUWHU      4XDUWHU 4XDUWHU  4XDUWHU    7RWDO
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                                                            7ULWLXP
                  +            &L    (        (      (  (  (
V*URXQG/HYHO5HOHDVHV&RQWLQXRXV3DUWLFXODWHV
                                                                                     

 
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              *DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV%DWFK)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV
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8QLW    4XDUWHU      4XDUWHU        4XDUWHU  4XDUWHU  7RWDO
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                                                        3DUWLFXODWHV
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6E          &L      //'            //'            //'      //'      //'
6E          &L      //'            //'            //'      //'      //'
6E          &L      //'            //'            //'      //'      //'
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6U          &L      1RWH          1RWH          1RWH    1RWH    1RWH
6U          &L      1RWH          1RWH          1RWH    1RWH    1RWH
7FP          &L      //'            //'            //'      //'      //'
7HP          &L      //'            //'            //'      //'      //'
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                =U          &L      //'            //'            //'    (  (
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                                                            7ULWLXP
                  +            &L    (        (        (  (  (
1RWH1RWUHTXLUHGIRUEDWFKUHOHDVHV
                                                                                       

 
dh'ŽŽŽ&Ž'/Ž
7DEOH
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                    *DVHRXV(IIOXHQWV&RQWLQXRXVDQG%DWFK)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV
1XFOLGHV5HOHDVHG 8QLW          4XDUWHU      4XDUWHU      4XDUWHU 4XDUWHU  7RWDO
                                                      )LVVLRQJDVHV
                $U          &L      (      (      (  (  (
              .UP            &L        //'            //'          //'    //'      //'
                .U          &L        //'            //'          //'    //'      //'
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                                                          ,RGLQHV
                ,          &L        //'            //'          //'  (  (
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                            *DVHRXV(IIOXHQWV&RQWLQXRXVDQG%DWFK3DUWLFXODWHV
1XFOLGHV5HOHDVHG 8QLW          4XDUWHU      4XDUWHU    4XDUWHU 4XDUWHU  7RWDO
                                                      3DUWLFXODWHV
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7HP          &L      //'          //'        //'      //'      //'
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7RWDO          &L      //'          //'      (  (  (
7RWDO!GD\V      &L      //'          //'      (  (  (
                                                          7ULWLXP
                +            &L    (      (    (  (  (
                                                                               

 
dhZŽŽŽd^Ž
7DEOH
8QLW
5DGLDWLRQ'RVHV$W$QG%H\RQG7KH6LWH%RXQGDU\
                            8QLW  4XDUWHU    4XDUWHU  4XDUWHU    4XDUWHU      7RWDO
    *DPPD$LU'RVH          PUDG    (      (  (      (    (
2'&05HT/LPLW      PUDG  (      (    (      (    (
    2'&0/LPLW                    (      (  (      (    (
    %HWD$LU'RVH            PUDG    (      (  (      (    (
2'&05HT/LPLW      PUDG  (      (    (      (    (
    2'&0/LPLW                    (      (  (      (    (
0D[LPXP2UJDQ'RVH
PUHP    (      (  (      (    (
H[FOXGLQJVNLQ 
    $JH                                &KLOG        7HHQ      7HHQ          7HHQ        7HHQ
2UJDQ                              %RQH        7%RG\    /XQJ          /XQJ        /XQJ
2'&05HT/LPLW    PUHP    (      (    (      (    (
    2'&0/LPLW                    (    (    (      (    (


  Ž   Ž   ŽŽŽ Ž  KD  Ž
  ŽŽŽ Ž   Ž  Ž   / Ž  Ž
  ŽŽŽŽŽŽŽ
  
                                                                           

 
dh'Ž^ŽKZ
7DEOH
8QLW
                                                          *DVHRXV(IIOXHQWV6XPPDWLRQ2I$OO5HOHDVHV
(VW7RWDO
                                                        8QLW  4XDUWHU    4XDUWHU 4XDUWHU  4XDUWHU    7RWDO
(UURU    
                                                                  $)LVVLRQ DFWLYDWLRQJDVHV
        7RWDOUHOHDVH                                  &L    (      (  (  (    (    (
        $YHUDJHUHOHDVHUDWHIRUSHULRG              &LVHF  (      (  (  (    (        
        3HUFHQWRI2'&05HTXLUHPHQWOLPLW                    1$          1$      1$      1$        1$          
                                                                            %,RGLQH
        7RWDO,RGLQH                                &L      //'        (    //'      //'      (    (
        $YHUDJHUHOHDVHUDWHIRUSHULRG              &LVHF    //'        (    //'      //'      (        
        3HUFHQWRI2'&05HTXLUHPHQWOLPLW                    1$          1$      1$      1$        1$          
                                                                          &3DUWLFXODWHV
        3DUWLFXODWHVZLWKKDOIOLYHV!GD\V          &L    (      (    //'      //'      (    (
        $YHUDJHUHOHDVHUDWHIRUSHULRG              &LVHF  (      (    //'      //'      (        
        3HUFHQWRI2'&05HTXLUHPHQWOLPLW                    1$          1$      1$      1$        1$          
        *URVV$OSKDUDGLRDFWLYLW\                      &L      //'        //'    //'      //'      //'          
                                                                            '7ULWLXP
        7RWDOUHOHDVH                                  &L    (      (  (    (    (    (
        $YHUDJHUHOHDVHUDWHIRUSHULRG              &LVHF  (      (  (    (    (        
        3HUFHQWRI2'&05HTXLUHPHQWOLPLW                    1$          1$      1$      1$        1$          
         (VWLPDWHGWRWDOHUURUPHWKRGRORJ\LVSUHVHQWHGLQ7DEOH
         6HH7DEOHIRUSHUFHQWRI2'&05HTXLUHPHQWOLPLWV
                                                                                                                

 
dh'Ž'Ž>ZŽŽ&Ž'/Ž
7DEOH
8QLW
          *DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV&RQWLQXRXV)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV
1XFOLGHV5HOHDVHG 8QLW          4XDUWHU      4XDUWHU        4XDUWHU      4XDUWHU  7RWDO
                                                      )LVVLRQJDVHV
                $U          &L        //'            //'            //'          //'      //'
              .UP          &L        //'            //'            //'          //'      //'
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                                                          ,RGLQHV
                ,          &L        //'        (          //'          //'    (
                ,          &L        //'        (          //'          //'    (
                ,          &L        //'            //'            //'          //'      //'
                ,          &L        //'            //'            //'          //'      //'
                ,          &L        //'            //'            //'          //'      //'
7RWDO          &L        //'        (          //'          //'    (
                                                                                           

 
dh'Ž'Ž>ZŽŽW
7DEOH
8QLW
                  *DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV&RQWLQXRXV3DUWLFXODWHV
1XFOLGHV5HOHDVHG 8QLW          4XDUWHU      4XDUWHU      4XDUWHU  4XDUWHU  7RWDO
                                                        3DUWLFXODWHV
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                                                          7ULWLXP
                +            &L      (      (        (    (  (
                                                                                       

 
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              *DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV%DWFK)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV
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                                                      )LVVLRQJDVHV
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                        *DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV%DWFK3DUWLFXODWHV
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                                                        3DUWLFXODWHV
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1RWH1RWUHTXLUHGIRUEDWFKUHOHDVHV
                                                                                       

 
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                    *DVHRXV(IIOXHQWV&RQWLQXRXVDQG%DWFK)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV
1XFOLGHV5HOHDVHG 8QLW          4XDUWHU      4XDUWHU      4XDUWHU  4XDUWHU  7RWDO
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                                                          7ULWLXP
                +            &L      (      (      (  (  (
                                                                                   

 
dhZŽŽŽd^Ž
7DEOH
8QLW
5DGLDWLRQ'RVHV$W$QG%H\RQG7KH6LWH%RXQGDU\
                                  8QLW    4XDUWHU      4XDUWHU 4XDUWHU  4XDUWHU      7RWDO
  *DPPD$LU'RVH                PUDG    (        ( (  (    (
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:DVWH&ODVV        9ROXPH IW     9ROXPH P     &XULHV6KLSSHG  3HUFHQW(UURU
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:DVWH&ODVV        9ROXPH IW     9ROXPH P     &XULHV6KLSSHG  3HUFHQW(UURU
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1XFOLGH          3HUFHQW$EXQGDQFH            &XULHV          3HUFHQW(UURU
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1XFOLGH 3HUFHQW$EXQGDQFH          &XULHV    3HUFHQW(UURU
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1XFOLGH 3HUFHQW$EXQGDQFH          &XULHV    3HUFHQW(UURU
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1XFOLGH 3HUFHQW$EXQGDQFH          &XULHV    3HUFHQW(UURU
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                                  +LJKZD\                :DVWH&RQWURO6SHFLDOLVWV7;
                                  +LJKZD\                      (QHUJ\6ROXWLRQV87

                          
                                                                       
                                                                                                    
 
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1XPEHURI&RQWDLQHUV          7\SHRI:DVWH          &RQWDLQHU7\SH    6ROLGLILFDWLRQ$JHQW
                                'U\$FWLYH:DVWH           6HDODQG            1RQH
                                'U\$FWLYH:DVWH          0HWDO/LQHU            1RQH
                                'U\$FWLYH:DVWH          ,QWHUPRGDO            1RQH
                                'U\$FWLYH:DVWH            *RQGROD              1RQH
                                  &RQFHQWUDWHV              0HWDO/LQHU            1RQH
                                      5HVLQ            3RO\HWK\OHQH/LQHU          1RQH
                                    2WKHU2LO            0HWDO/LQHU            1RQH


7DEOHF&RQWDLQHU9ROXPHLQPE\:DVWH&ODVV
7\SHRI:DVWH                          &ODVV$  &ODVV%      &ODVV&
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                      ,UUDGLDWHG&RPSRQHQWV                    (    ( (
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6SHQW5HVLQ)LOWHUV6OXGJH(YDSRUDWRU
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7\SHRI:DVWH                                      6RXUFH
0HFKDQLFDOILOWHUVQRSURFHVVLQJ
6SHQW5HVLQ)LOWHUV6OXGJH(YDSRUDWRU
                                                        &RQFHQWUDWHVDVDOLTXLGQRSURFHVVLQJ
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5HVLQGHZDWHUHGSULRUWRVKLSPHQW
1RQFRPSDFWHGGU\DFWLYHZDVWHQR
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6NLQ                  PUHP      ( (    (  (  (
                                                    /RFDWLRQ
8QLW                  PLOHV      66(    66(  6(    66(    66(
8QLW                  PLOHV    66(  66(  6(  66(  66(
8QLW                  PLOHV    66(  66(  66(  66(  66(
0D[LPXP2UJDQ'RVH  )URP$OO5DGLRQXFOLGHV
                                          $JH        ,QIDQW    ,QIDQW    ,QIDQW    ,QIDQW    ,QIDQW 2UJDQ        %RQH      %RQH      %RQH      %RQH      %RQH
                                        PUHP      ( ( ( ( (
2'&05HT/LPLW              PUHP      ( ( ( ( (
            2'&0/LPLW                        (  ( ( ( (
                                                    /RFDWLRQ 8QLW                  PLOHV    (6(    1(  (1(  (6(  (6(
8QLW                  PLOHV    (6(    1(  (1(  (6(  (6(
8QLW                  PLOHV    (6(    1(  (1(  (6(  (6(
0D[LPXP2UJDQ'RVH  )URP$OO5DGLRQXFOLGHV([FOXGLQJ&
                                          $JH        ,QIDQW    ,QIDQW    ,QIDQW    ,QIDQW    ,QIDQW 2UJDQ    7K\URLG   7K\URLG 7K\URLG  7K\URLG   7K\URLG
                                        PUHP      ( ( ( ( (
2'&05HT/LPLW              PUHP      ( ( ( ( (
                            
            2'&0/LPLW                          ( ( ( ( (
2UJDQ'RVHIURPWULWLXPRQO\IRU      PUHP      (  (  (  (  (
8QLWORFDWLRQDERYH
  )UDFWLRQRIRUJDQGRVHIURPWULWXP                                
RQO\IRU8QLWORFDWLRQDERYH
      ;4IRU8QLWORFDWLRQDERYH      VHFP      (  (  (  (  (
    '4IRU8QLWORFDWLRQDERYH        P      (  (  (  (  (
   ([FOXGLQJVNLQ
   2'&05HTXLUHPHQWKDVKLJKHUOLPLWVWKDQ2'&05HTXLUHPHQWWKHUHIRUHWKHSHUFHQWRIOLPLWV
DUHPRUHFRQVHUYDWLYHEDVHGRQ2'&05HTXLUHPHQWWKDQRQ2'&05HTXLUHPHQW
                                                                             
                                                                                                        
 
                                    
                                    
                                    
                                    
                                    
                                    
                                    
                                    
                                    
                                    
                                    
APPENDIX C: NEI 07-07 GROUNDWATER PROTECTION INITIATIVE SAMPLING
                        
                                             
                                                                          
 
  
                                                      
                  )LJXUH2QVLWH:HOO/RFDWLRQV
                                                
                                     
                                                                
 
7DEOH1(,*URXQG:DWHU3URWHFWLRQ,QLWLDWLYH391*6:HOO'DWD
                                                                                  &RQFHQWUDWLRQ
0RQLWRULQJ:HOO,'        6DPSOH,'        6DPSOH'DWH    5DGLRQXFOLGH
S&L/ 
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33          &HVLXP      (
          $33            39$33          &HVLXP      (
          $33            39$33            &REDOW      (
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33          &HVLXP      (
          $33            39$33          &HVLXP      (
          $33            39$33            &REDOW      (
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33          &HVLXP          
          $33            39$33          &HVLXP          
          $33            39$33            &REDOW          
          $33            39$33              7ULWLXP          
          $33            39$33          &HVLXP      (
          $33            39$33          &HVLXP      (
          $33            39$33            &REDOW      (
          $33            39$33              7ULWLXP      (
          $33            39$33                7ULWLXP      (
          $33            39$33                7ULWLXP      (
          $33            39$33                7ULWLXP      (
          $33            39$33            &HVLXP      (
          $33            39$33            &HVLXP      (
          $33            39$33              &REDOW      (
          $33            39$33                7ULWLXP      (
39+            3939+          &HVLXP      (
39+            3939+          &HVLXP      (
39+            3939+            &REDOW      (
39+            3939+              7ULWLXP      (
39+            3939+          &HVLXP      (
39+            3939+          &HVLXP      (
39+            3939+            &REDOW      (
39+            3939+              7ULWLXP      (
395$5          39395$5          &HVLXP      (
395$5          39395$5          &HVLXP      (
395$5          39395$5            &REDOW      (
395$5          39395$5              7ULWLXP      (
    +/-3XPSIDLOXUHQRVDPSOHREWDLQHG
dE/'&#x17d;tW&#x17d;&#x17d;/WsE'^t                      
                                                                     
                                                                                                
 
7DEOH1(,*URXQG:DWHU3URWHFWLRQ,QLWLDWLYH391*6:HOO'DWD
                                           &RQWLQXHG 
                                                                                &RQFHQWUDWLRQ
0RQLWRULQJ:HOO,'      6DPSOH,'        6DPSOH'DWH      5DGLRQXFOLGH
S&L/ 
395$5          39395$5            &HVLXP      (
395$5          39395$5            &HVLXP      (
395$5          39395$5              &REDOW      (
395$5          39395$5                7ULWLXP      (
        $335          39$335            &HVLXP      (
        $335          39$335            &HVLXP      (
        $335          39$335              &ROEDOW      (
        $335          39$335                7ULWLXP      (
                            
                                                                   
                                                                                                
 


APPENDIX D: ADJUSTED 2020 PERMITS
                  
                                   
                                                              
 
                                                        

dW


7DEOH$GMXVWHG3HUPLWV
3HUPLW                                        5HDVRQIRU$GMXVWPHQW
7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWZDVWKHUHVXOWRI%$&
          
RSHUDWLRQVDQGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLW
7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWZDVWKHUHVXOWRI%$&
          
RSHUDWLRQVDQGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLW
7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWZDVWKHUHVXOWRI%$&
          
RSHUDWLRQVDQGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLW
7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWVDQG
                              ZDVHOHYDWHGIURPUHFDSWXUHRI%$&GLVFKDUJH7KHWULWLXP
    
UHOHDVHGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLWDQGWKHIXHO
  DQG
EXLOGLQJWULWLXPUHOHDVHYDOXHVZHUHLQWHUSRODWHGEHWZHHQIXHOEXLOGLQJ
UHOHDVHVWKDWZHUHQRWLPSDFWHGE\%$&UHFDSWXUH
7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWVDQG
                              ZDVHOHYDWHGIURPUHFDSWXUHRI%$&GLVFKDUJH7KHWULWLXP
    
UHOHDVHGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLWDQGWKHIXHO
  DQG
EXLOGLQJWULWLXPUHOHDVHYDOXHVZHUHLQWHUSRODWHGEHWZHHQIXHOEXLOGLQJ
UHOHDVHVWKDWZHUHQRWLPSDFWHGE\%$&UHFDSWXUH
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
    
                                                                             
                                                                                                        
 
    
    

APPENDIX E: CORRECTIONS TO 2019 ARERR
                                       
                                                                  
 
5HYLVHG$5(55
7DEOH
                                    $5(55SDJHRI 

7DEOH1(,*URXQG:DWHU3URWHFWLRQ,QLWLDWLYH391*6:HOO'DWD
                                                                                &RQFHQWUDWLRQ
0RQLWRULQJ:HOO,'      6DPSOH,'        6DPSOH'DWH    5DGLRQXFOLGH
S&L/ 
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33              &REDOW        
        $33          39$33                7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &HVLXP          
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &HVLXP        
        $33          39$33            &REDOW        
        $33          39$33              7ULWLXP          
                                                                     
                                                                                                
 

7DEOH1(,*URXQG:DWHU3URWHFWLRQ,QLWLDWLYH391*6:HOO'DWD
                                              &RQWLQXHG 
                                                                                    &RQFHQWUDWLRQ
0RQLWRULQJ:HOO,'        6DPSOH,'        6DPSOH'DWH        5DGLRQXFOLGH
S&L/ 
        $33            39$33              &HVLXP          
        $33            39$33              &HVLXP          
        $33            39$33                &REDOW        
        $33            39$33                  7ULWLXP          
        $33            39$33                &HVLXP        
        $33            39$33                &HVLXP        
        $33            39$33                &REDOW        
        $33            39$33                  7ULWLXP          
        $33            39$33                &HVLXP          
        $33            39$33                &HVLXP        
        $33            39$33                &REDOW        
        $33            39$33                  7ULWLXP          
        $33            39$33                &HVLXP        
        $33            39$33                &HVLXP        
        $33            39$33                &REDOW        
        $33            39$33                  7ULWLXP          
39+            3939+                &HVLXP        
39+            3939+                &HVLXP        
39+            3939+                &REDOW        
39+            3939+                  7ULWLXP          
39+            3939+                &HVLXP        
39+            3939+                &HVLXP        
39+            3939+                &REDOW        
39+            3939+                  7ULWLXP          
395$5        39395$5                  &HVLXP          
395$5          39395$5                &HVLXP        
395$5          39395$5                &REDOW        
395$5          39395$5                  7ULWLXP          
395$5          39395$5                &HVLXP          
395$5          39395$5                &HVLXP        
395$5          39395$5                &REDOW        
395$5          39395$5                  7ULWLXP          
        $335            39$335                &HVLXP          
        $335            39$335                &HVLXP          
        $335            39$335                &ROEDOW        
        $335            39$335                  7ULWLXP          
                            
                                                                         
                                                                                                              
 

  








                                


ATTACHMENT A: ODCM REVISION 29
                               
                                                          
 
2))6,7('26(&$/&8/$7,210$18$/
3$/29(5'(18&/($5*(1(5$7,1*67$7,21
81,76$1'
-XO\

0DU                                          5(9,6,21

                            &RPROOL              'LJLWDOO\VLJQHGE\&RPROOL0LFKHOOH
                                                  =
0LFKHOOH              '1FQ &RPROOL0LFKHOOH = 
5HDVRQ,DPDQDXWKRURIWKH
PDUNHGUHYLVLRQV
2ULJLQDWRU
                              =              'DWH 
                                                  'LJLWDOO\VLJQHGE\*UXVHFNL/RUL
                            *UXVHFNL/RUL-'1FQ  =
                                                            *UXVHFNL/RUL- = 
                            - =
5HDVRQ,KDYHUHYLHZHGWKLV
GRFXPHQW
                                                  'DWH 
7HFKQLFDO5HYLHZHU
                                                  'LJLWDOO\VLJQHGE\+RJXH
                            +RJXH1DWKDQ        1DWKDQ = 
                                                  '1FQ +RJXH1DWKDQ
      'LUHFWRU5DGLDWLRQ =
                                                  =
                                                  'DWH
                                                   
3URWHFWLRQ
3UHVHQWHG0DUFK
35%
2ULJLQDO(IIHFWLYH'DWH-XO\
5HYLVLRQ(IIHFWLYH'DWH0DUFK
5HYLVLRQJHQHUDWHGGXHWRFRUUXSWLRQRIVHOHFWHTXDWLRQVDQGV\PEROVGXULQJWKH
FRQYHUVLRQSURFHVVWR3')RIUHYLVLRQ(TXDWLRQVDQGV\PEROVZHUHFRUUHFWHGDQGPDUNHG
ZLWKUHYLVLRQEDUVDQGGDWHG&#xb3;0DU'7KHVHHGLWRULDOFRUUHFWLRQVDUHOLPLWHGWRSDJHV
      DQG1RWHFKQLFDOFKDQJHVZHUHPDGHLQWKLVUHYLVLRQ
 
7$%/(2)&217(176
7,7/(                                                                                  3$*(
   ,1752'8&7,21                                                                              
       /LTXLG(IIOXHQW3DWKZD\V                                                            
       *DVHRXV(IIOXHQW3DWKZD\V                                                            
       1XLVDQFH3DWKZD\V                                                                    
       0HWHRURORJ\                                                                          
   *$6(286())/8(17021,7256(732,176                                                        
       5HTXLUHPHQWV*DVHRXV0RQLWRUV                                                      
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV                                          
                     (TXLYDOHQW'RVH)DFWRU'HWHUPLQDWLRQ                              
                     6LWH5HOHDVH5DWH/LPLW 46,7(                                   
                     8QLW5HOHDVH5DWH/LPLWV 481,7                                   
                     6HWSRLQW'HWHUPLQDWLRQ                                            
                     0RQLWRU&DOLEUDWLRQ                                              
   *$6(286$1'/,48,'())/8(17'26(5$7(6                                                  
       5HTXLUHPHQWV*DVHRXV(IIOXHQWV                                                    
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV                                          
       5HTXLUHPHQWV 6HFRQGDU\6\VWHP/LTXLG:DVWH'LVFKDUJHV7R2QVLWH(YDSRUDWLRQ3RQGVRU
            &LUFXODWLQJ:DWHU6\VWHP&RQFHQWUDWLRQ                                            
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV                                          
   *$6(286 /,48,'())/8(176'26(                                                        
       5HTXLUHPHQWV1REOH*DVHV                                                          
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW1REOH*DV                                
       5HTXLUHPHQW,RGLQH,RGLQH7ULWLXPDQG$OO5DGLRQXFOLGHVLQ3DUWLFXODWH
            )RUP:LWK+DOI/LYHV*UHDWHU7KDQ'D\V                                            
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW                                            
       5HTXLUHPHQWV*DVHRXV5DGZDVWH7UHDWPHQW                                            
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW                                            
       5HTXLUHPHQWV/LTXLG(IIOXHQWV                                                      
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV                                          
                                                  L
 
7$%/(2)&217(176
7,7/(                                                                                    3$*(
   727$/'26($1''26(7238%/,&216,7(                                                      
       5HTXLUHPHQW7RWDO'RVH                                                              
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW                                            
   5$',2/2*,&$/(19,5210(17$/021,725,1*352*5$0 5(03                                       
       5HTXLUHPHQW5(03                                                                    
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV                                            
       5HTXLUHPHQW/DQG8VH&HQVXV                                                        
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV                                            
       5HTXLUHPHQW,QWHUODERUDWRU\&RPSDULVRQ3URJUDP                                      
             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV                                                    
             ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV                                            
   5$',2/2*,&$/5(32576                                                                      
       5HTXLUHPHQW$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUW                              
       5HTXLUHPHQW$QQXDO5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUW                      
  $33(1',;$    '(7(50,1$7,212)&21752//,1*/2&$7,21                                          
  $33(1',;%    %$6(6)255(48,5(0(176                                                          
                   5$',2$&7,9(*$6(286())/8(17021,725,1*,167580(17$7,21 
                   *$6(286())/8(17'26(5$7(                                              
                   6(&21'$5<6<67(0/,48,':$67(',6&+$5*(72
216,7((9$325$7,21321'6&21&(175$7,21                                
                   *$6(286())/8(17'26(1REOH*DVHV                                      
                   *$6(286())/8(17'26(,RGLQH,RGLQH7ULWLXP
DQG$OO5DGLRQXFOLGHVLQ3DUWLFXODWH)RUP:LWK+DOI/LYHV*UHDWHU7KDQ'D\V
                   *$6(2865$':$67(75($70(17                                                
                   6(&21'$5<6<67(0/,48,':$67(',6&+$5*(72
216,7((9$325$7,21321'6'26(                                          
                   727$/'26($1''26(7238%/,&216,7(                                      
                   5$',2/2*,&$/(19,5210(17$/021,725,1*352*5$0 5(03 
                   /$1'86(&(1686                                                          
                   ,17(5/$%25$725<&203$5,621352*5$0                                        

  $33(1',;&    '(),1,7,216                                                                    
  $33(1',;'    5()(5(1&(6                                                                      
                                              LL
 
                                  /,672)7$%/(6                  
                                                                    
7$%/(                    7,7/(                                        3$*(
    18,6$1&(3$7+:$<6                                                
    5$',2$&7,9(*$6(286())/8(17021,725,1*,167580(17$7,21          
    5$',2$&7,9(*$6(286())/8(17021,725,1*,167580(17$7,21
6859(,//$1&(5(48,5(0(176                                        
    5$',2$&7,9(*$6(286:$67(6$03/,1*$1'$1$/<6,6352*5$0          
    ',63(56,21$1''(326,7,213$5$0(7(56)25/21*7(505(/($6(6
        $77+(6,7(%281'$5<                                            
    '26()$&7256)2512%/(*$6(6$1''$8*+7(56                      
    3L 9$/8(6)257+(,1+$/$7,213$7+:$<                            
    5$',2$&7,9(/,48,':$67(6$03/,1*$1'$1$/<6,6352*5$0          
    5$',2$&7,9(/,48,'())/8(17021,725,1*,167580(17$7,21          
    5$',2$&7,9(/,48,'())/8(17021,725,1*,167580(17$7,21
6859(,//$1&(5(48,5(0(176                                        
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(*5281'3/$1(3$7+:$<          
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(9(*(7$7,213$7+:$<$'8/7
5(&(3725                                                        
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(9(*(7$7,213$7+:$<7((1
5(&(3725                                                        
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(9(*(7$7,213$7+:$<&+,/'
5(&(3725                                                        
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(*5$66&2:0($73$7+:$<
        $'8/75(&(3725                                                  
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(*5$66&2:0($73$7+:$<
7((15(&(3725                                                    
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(*5$66&2:0($73$7+:$<
        &+,/'5(&(3725                                                  
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(*5$66&2:0,/.3$7+:$<
        $'8/75(&(3725                                                  
    5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(*5$66&2:0,/.3$7+:$<
7((15(&(3725                                                    
   5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(*5$66&2:0,/.3$7+:$<
        &+,/'5(&(3725                                                  
                                        LLL
 
                                                                      
                                                                      
                                                                      
                                                                      
                                                                      
                                                                      
                                                                      
                                                                      
                                                                        
                                        /,672)7$%/(6
                                                                        
7$%/(                  7,7/(                                          3$*(

       5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(*5$66&2:0,/.3$7+:$<,1)$17
          5(&(3725                                                          
       5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(,1+$/$7,213$7+:$<
          $'8/75(&(3725                                                    
       5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(,1+$/$7,213$7+:$<        
7((15(&(3725                                                    
       5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(,1+$/$7,213$7+:$<        
            &+,/'5(&(3725                                                    
       5L'26(&219(56,21)$&7256)257+(,1+$/$7,213$7+:$<,1)$17  
5(&(3725                                                          
       3$/29(5'(18&/($5*(1(5$7,1*67$7,21',63(56,21$1''(326,7,21 
                                                                              
3$5$0(7(56)25/21*7(505(/($6(6$77+(1($5(673$7+:$<
            /2&$7,216&(17(5('2181,7O                                      
       3$/29(5'(18&/($5*(1(5$7,1*67$7,21',63(56,21$1''(326,7,21 
                                                                              
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            /2&$7,216&(17(5('2181,7                                      
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RSHUDWLRQDO UHTXLUHPHQWV WKH VXUYHLOODQFH UHTXLUHPHQWV DQG DFWLRQV UHTXLUHG LI WKH RSHUDWLRQDO
UHTXLUHPHQWV DUH QRW PHW IRU WKH 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW &RQWUROV 3URJUDP DQG WKH 5DGLRORJLFDO
(QYLURQPHQWDO 0RQLWRULQJ 3URJUDP WR DVVXUH FRPSOLDQFH ZLWK &)5 &)5 3DUW
                &)5D DQG $SSHQGL[, WR &)5 3DUW 7KH 7HFKQLFDO 6SHFLILFDWLRQV 6HFWLRQ DOVR
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6SHFLILFDWLRQ DQG  GR QRW DSSO\ WR DQ\ RI WKH UHTXLUHPHQWV FRQWDLQHG LQ WKLV 2'&0 7KH
2'&0 DOVR FRQWDLQV GHVFULSWLRQV RI WKH LQIRUPDWLRQ WKDW VKRXOG EH LQFOXGHG LQ WKH $QQXDO
5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 2SHUDWLQJ 5HSRUW DQG WKH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUW
UHTXLUHGE\WKH7HFKQLFDO6SHFLILFDWLRQV
      
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          FRQGXFWRIWKH5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO0RQLWRULQJ3URJUDP,QFOXGHGDUHPHWKRGVIRUGHWHUPLQLQJ
DLUZKROHERG\DQGRUJDQGRVHDWWKHFRQWUROOLQJORFDWLRQGXHWRSODQWHIIOXHQWVWRDVVXUHFRPSOLDQFH
ZLWK WKH UHJXODWRU\ UHTXLUHPHQWV GHWDLOHG LQ WKH 2'&0 0HWKRGV DUH LQFOXGHG IRU SHUIRUPLQJ GRVH
SURMHFWLRQVWRDVVXUHFRPSOLDQFHZLWKWKHJDVHRXVWUHDWPHQWV\VWHPRSHUDELOLW\VHFWLRQVRIWKH2'&0
7KH2'&0XWLOL]HVLQIRUPDWLRQIURP15&5HJXODWRU\*XLGH&#xb3;&DOFXODWLRQRI$QQXDO'RVHVWR
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                &)5 3DUW $SSHQGL[,' 2FWREHU DQG 15& 185(* &#xb3;3UHSDUDWLRQ RI 5DGLRORJLFDO
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SUHSDUDWLRQRIWKHUDGLRORJLFDOHIIOXHQW7HFKQLFDO6SHFLILFDWLRQVDQGZKLFKKDYHQRZEHHQWUDQVIHUUHG
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5HDFWRUV' *HQHULF /HWWHU  6XSSOHPHQW 1R  $SULO  )XUWKHU JXLGDQFH IRU WKH
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              *UHDWHUWKDQ(LJKW'D\V

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UDWHZLOOEHFRQYHUWHGWRLQVWDQWDQHRXVGRVHUDWHVIRUFRPSDULVRQWRWKHOLPLWVRI&)5

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LPSOHPHQWHGLQ6HFWLRQ6HFWLRQGLVFXVVHVWKHPHWKRGVWRDVVXUHUHOHDVHVDUH$V/RZ
              $V 5HDVRQDEO\ $FKLHYDEOH $/$5$  LQ DFFRUGDQFH ZLWK $SSHQGL[, WR &)5 3DUW
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0(0%(52)7+(38%/,&IURPJDVHRXVHIIOXHQWVDQGGLUHFWUDGLDWLRQWRDVVXUHFRPSOLDQFH
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              ,QWHUODERUDWRU\ &RPSDULVRQ3URJUDPDQG WKH$QQXDO (QYLURQPHQWDO 5HSRUW DUHGHVFULEHG LQ
6HFWLRQVDQGRIWKLVPDQXDO

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2'&0 PHWKRGRORJ\ IRU FDOFXODWLRQ RI GRVHV ZLOO EH DSSOLHG WR DQ DSSOLFDEOH UHOHDVH SDWKZD\ LI D
OLNHO\SRWHQWLDODULVHVIRUFRQWULEXWLQJPRUHWKDQRIWKHGRVHVHYDOXDWHGLQWKLVPDQXDO
                                                      
 
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6HFWLRQ              *DVHRXVDQG/LTXLG(IIOXHQW'RVH5DWH
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      RU 

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   *$6(286())/8(17021,7256(732,176

       5HTXLUHPHQWV*DVHRXV0RQLWRUV

7KH UDGLRDFWLYH JDVHRXV HIIOXHQW PRQLWRULQJ LQVWUXPHQWDWLRQ FKDQQHOV VKRZQ LQ 7DEOH VKDOO EH
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DFFRUGDQFHZLWKWKHPHWKRGRORJ\DQGSDUDPHWHUVLQ6HFWLRQ

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UHOHDVHRIUDGLRDFWLYHJDVHRXVHIIOXHQWVPRQLWRUHGE\WKHDIIHFWHGFKDQQHORUGHFODUHWKHFKDQQHO
QRQIXQFWLRQDORUFKDQJHWKHVHWSRLQWVRLWLVDFFHSWDEO\FRQVHUYDWLYH

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LQVWUXPHQWDWLRQ WR )81&7,21$/ VWDWXV ZLWKLQ GD\V RU LI XQVXFFHVVIXO H[SODLQ LQ WKH QH[W
                $QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWZK\WKLVQRQIXQFWLRQDOLW\ZDVQRWFRUUHFWHGZLWKLQ
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GHPRQVWUDWHG )81&7,21$/ E\ SHUIRUPDQFH RI WKH &+$11(/ &+(&. 6285&(
                        &+(&.&+$11(/&$/,%5$7,21DQG&+$11(/)81&7,21$/7(67RSHUDWLRQV
DWWKHIUHTXHQFLHVVKRZQLQ7DEOH

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5HTXLUHPHQW LV SHUIRUPHG ZLWKLQ  WLPHV WKH LQWHUYDO VSHFLILHG LQ WKH )UHTXHQF\ DV
PHDVXUHG IURP WKH SUHYLRXV SHUIRUPDQFH RU DV PHDVXUHG IURP WKH WLPH D VSHFLILHG
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                        )RU)UHTXHQFLHVVSHFLILHGDV&#xb3;3ULRUWRHDFKUHOHDVH'WKHDERYHLQWHUYDOH[WHQVLRQGRHVQRW
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                        )RU)UHTXHQFLHVVSHFLILHGDV&#xb3;2QFH'WKHDERYHLQWHUYDOH[WHQVLRQGRHVQRWDSSO\

                        ,ID&RPSOHWLRQ7LPHUHTXLUHVSHULRGLFSHUIRUPDQFHRQD&#xb3;RQFHSHU'EDVLVWKHDERYH
                        )UHTXHQF\H[WHQVLRQDSSOLHVWRHDFKSHUIRUPDQFHDIWHUWKHLQLWLDOSHUIRUPDQFH
                                                        
 

  

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                      ,167580(17                              )81&7,21$/    $33/,&$%,/,7< $&7,21

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:KHUH

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JDVUDGLRQXFOLGHLLQPUDG\USHUP&LPIURP7DEOH
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UDGLRQXFOLGHPL[

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7KHVLWH UHOHDVH UDWH OLPLW 46,7(  LV WKH ORZHU RI4:% RU 46. WKXV DVVXULQJ WKDW WKH
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0DU                   
                                                                               
                                       
                
                
:KHUH
  
46,7(6. WKHVLWHUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHFWKDWZRXOGGHOLYHUDGRVHUDWH 
RIWKHVNLQGRVHUDWHOLPLW'6.
                '6.                VNLQGRVHUDWHOLPLWRIPUHP\U
                  /0 HT  HTXLYDOHQW VNLQ GRVH IDFWRU LQ PUHP\U SHU P&LP ZHLJKWHG E\ WKH
UDGLRQXFOLGHGLVWULEXWLRQ
  
                  ;4  6,7(   (WKHKLJKHVWFDOFXODWHGDQQXDODYHUDJHGLVSHUVLRQSDUDPHWHU
LQVHFPDWWKH6LWH%RXQGDU\IRUDQ\RIWKHWKUHHXQLWVIURP 7DEOH
                                          
  
                                 DGPLQLVWUDWLYH IDFWRU WR FRPSHQVDWH IRU DQ\ XQH[SHFWHG YDULDELOLW\ LQ
WKHUDGLRQXFOLGHPL[DQGWRHQVXUHWKDW6LWH%RXQGDU\GRVHUDWHOLPLWV
ZLOOQRWEHH[FHHGHG
  
                $IWHU GHWHUPLQDWLRQ RI WKH 46,7( ZKROH ERG\ DQG VNLQ GRVH UDWHV HTXDWLRQV DQG
                 UHVSHFWLYHO\  WKH PRVW FRQVHUYDWLYH UHVXOW ZLOO EH XVHG DV 46,7( WKH VLWH UHOHDVH
UDWHOLPLW
                    
                                                                                                                                      2'&05HY
  
 
       8QLW5HOHDVH5DWH/LPLWV 481,7 
7\SLFDOO\ 46,7( ZLOO EH GLYLGHG HTXDOO\ DPRQJ RSHUDWLQJ XQLWV ,I RSHUDWLRQDO KLVWRU\
GLFWDWHV D ODUJHU IUDFWLRQ RI WKH 46,7( EH DVVLJQHG WR D VSHFLILF XQLW WKHQ D ZHLJKWHG
DYHUDJHRIHDFKXQLW&#xb6;VFRQWULEXWLRQWRWKH46,7( ZLOOEHXWLOL]HGWRGHWHUPLQHWKH481,7
  
481,7             I81,7  46,7(                                                                                        
:KHUH
  
481,7             XQLWUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHF
I81,7             WKH IUDFWLRQ    RI QREOH JDV KLVWRULFDOO\ UHOHDVHG IURP D VSHFLILF
RSHUDWLQJXQLWWRWKHWRWDORIDOOQREOHJDVUHOHDVHGIURPWKHVLWH
46,7(             WKHVLWHUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHFGHWHUPLQHGLQ6HFWLRQ
       6HWSRLQW'HWHUPLQDWLRQ
  
7R FRPSO\ ZLWK WKH UHTXLUHPHQWV LQ 6HFWLRQ WKH DODUPWULS VHWSRLQWV FDQ QRZ EH
HVWDEOLVKHGXVLQJWKHXQLWUHOHDVHUDWHOLPLW 481,7 WRHQVXUHWKDWWKHQREOHJDVUHOHDVHV
GRQRWH[FHHGWKHGRVHUDWHOLPLWV
  
7RDOORZIRUPXOWLSOHVRXUFHVRIUHOHDVHVIURPGLIIHUHQWRUFRPPRQUHOHDVHSRLQWVWKH
HIIOXHQWPRQLWRUVHWSRLQWLQFOXGHVDQDGPLQLVWUDWLYHIDFWRUZKLFKDOORFDWHVDSHUFHQWDJH
RIWKHXQLWUHOHDVHUDWHOLPLWWRHDFKRIWKHUHOHDVHVRXUFHV0RQLWRUVHWSRLQWVZLOODOVR
EH DGMXVWHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK 1XFOHDU $GPLQLVWUDWLYH DQG 7HFKQLFDO 0DQXDO
SURFHGXUHVWRDFFRXQWIRUPRQLWRUVSHFLILFFKDUDFWHULVWLFV
  
0RQLWRUV58DQG58
  
7KHDODUPWULSVHWSRLQWIRU0RQLWRUV58DQG58LVFDOFXODWHGDVIROORZV
                
0DU
                                               
                           
                  
  
:KHUH            
                                  
0RQLWRU          
                              
6HWSRLQW         WKHVHWSRLQWIRUWKHHIIOXHQWPRQLWRULQP&LFFZKLFKSURYLGHVDVDIH
                                    PDUJLQ RI DVVXUDQFH WKDW WKH DOORZDEOH GRVH UDWH OLPLWV ZLOO QRW EH
                                    H[FHHGHG
481,7             XQLWUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHFDVGHWHUPLQHGLQ6HFWLRQ
                )ORZ5DWH         WKHIORZUDWHLQFIPIURPIORZUDWHPRQLWRUVRUWKHIDQGHVLJQIORZ
                                    UDWHIRUWKHUHOHDVHVRXUFHXQGHUFRQVLGHUDWLRQ
                               FRQYHUVLRQIDFWRUFXELFFHQWLPHWHUVHFRQGSHUFXELFIHHWPLQXWH
D                 IUDFWLRQ RI 481,7DOORFDWHG IRU D VSHFLILF UHOHDVH SRLQW 7KH VXP RI
WKHVHDGPLQLVWUDWLYHYDOXHVVKDOOEHOHVVWKDQRUHTXDOWRRQH
                                                                                                                2'&05HY
  
 
0RQLWRU58

7KH DODUPWULS VHWSRLQW IRU 0RQLWRU 58 WKH :DVWH *DV 'HFD\ 7DQN 0RQLWRU LV
FDOFXODWHGDVIROORZV

0RQLWRU > 4 81,7 D  +/- + 3)  @ 
d              
VHWSRLQW                            )ORZ5DWH  

:KHUH            
                              
0RQLWRU          
                              
6HWSRLQW           WKHVHWSRLQWIRUWKHPRQLWRULQP&LFFDW673ZKLFKSURYLGHVDVDIH
                                PDUJLQ RI DVVXUDQFH WKDW WKH DOORZDEOH GRVH UDWH OLPLWV ZLOO QRW EH
                                H[FHHGHG
481,7             XQLWUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHFDVGHWHUPLQHGLQ6HFWLRQ
            )ORZ5DWH         IORZUDWHLQFIPDW673DWZKLFKWKHWDQNZLOOEHUHOHDVHG
3)                 WKHFXUUHQWSURFHVVIORZRIWKHSODQWYHQWLQ&)0
            +                 WKHFXUUHQWSODQWYHQWPRQLWRUFRQFHQWUDWLRQLQP&LFF
D                 IUDFWLRQ RI 481,7 DOORFDWHG IRU D VSHFLILF UHOHDVH SRLQW 7KLV
DGPLQLVWUDWLYHYDOXHVKRXOGEHHTXDOWRRUOHVVWKDQWKHDGPLQLVWUDWLYH
                                YDOXHXVHGIRUWKH3ODQW9HQW
                           DQ DGPLQLVWUDWLYH YDOXH WR DFFRXQW IRU SRWHQWLDO LQFUHDVHV LQ DFWLYLW\
                                IURPRWKHUFRQWULEXWRUVWRWKHVDPHUHOHDVHSRLQW
                           FRQYHUVLRQIDFWRUFXELFFHQWLPHWHUVHFRQGSHUFXELFIHHWPLQXWH
            ,I WKHUH LV QR UHOHDVH DVVRFLDWHG ZLWK WKLV PRQLWRU WKH PRQLWRU VHWSRLQW VKRXOG EH
HVWDEOLVKHG DV FORVH DV SUDFWLFDO WR EDFNJURXQG WR SUHYHQW VSXULRXV DODUPV DQG \HW
DVVXUHDQDODUPVKRXOGDQLQDGYHUWHQWUHOHDVHRFFXU

   0RQLWRU&DOLEUDWLRQ

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5DGLDWLRQ 0RQLWRULQJ 6\VWHP 'DWDEDVH DQG PD\ FKDQJH ZKHQHYHU WKH PRQLWRU LV
FDOLEUDWHG &DOLEUDWLRQ LV SHUIRUPHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK 1XFOHDU $GPLQLVWUDWLYH DQG
7HFKQLFDO0DQXDOSURFHGXUHV
                                                                                                                    2'&05HY
 
      *$6(286$1'/,48,'())/8(17'26(5$7(6

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7KHGRVHUDWHGXHWRUDGLRDFWLYHPDWHULDOVUHOHDVHGLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPWKHVLWH VHH)LJXUH
DQG)LJXUH VKDOOEHOLPLWHGWRWKHIROORZLQJ

D  )RUQREOHJDVHV/HVVWKDQRUHTXDOWRPUHPV\UWRWKHWRWDOERG\DQGOHVVWKDQRUHTXDOWR
                PUHPV\UWRWKHVNLQDQG

E  )RU , DQG , IRU WULWLXP DQG IRU DOO UDGLRQXFOLGHV LQ SDUWLFXODWH IRUP ZLWK KDOIOLYHV
JUHDWHUWKDQGD\V/HVVWKDQRUHTXDOWRPUHPV\UWRDQ\RUJDQ

            $SSOLFDELOLW\    $WDOOWLPHV

            $FWLRQ
:LWKWKHGRVHUDWH V H[FHHGLQJWKHDERYHOLPLWVLPPHGLDWHO\GHFUHDVHWKHUHOHDVHUDWHWRZLWKLQWKH
DERYHOLPLWV V 

             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV

D 7KHGRVHUDWHGXHWRQREOHJDVHVLQJDVHRXVHIIOXHQWVVKDOOEHGHWHUPLQHGWREHZLWKLQWKH
DERYHOLPLWVLQDFFRUGDQFHZLWKWKHPHWKRGVFRQWDLQHGLQ6HFWLRQ

E 7KH GRVH UDWH GXH WR , , WULWLXP DQG DOO UDGLRQXFOLGHV LQ SDUWLFXODWH IRUP ZLWK
KDOIOLYHV JUHDWHU WKDQ GD\V LQ JDVHRXV HIIOXHQWV VKDOO EH GHWHUPLQHG WR EH ZLWKLQ WKH
DERYH OLPLWV LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH PHWKRGV FRQWDLQHG LQ 6HFWLRQ E\ REWDLQLQJ
UHSUHVHQWDWLYH VDPSOHV DQG SHUIRUPLQJ DQDO\VHV LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH VDPSOLQJ DQG
DQDO\VLVSURJUDPVSHFLILHGLQ7DEOH
                                                                                                      2'&05HY
 
   ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV

1REOH*DVHV

1REOH JDV DFWLYLW\ PRQLWRU VHWSRLQWV DUH HVWDEOLVKHG DW UHOHDVH UDWHV ZKLFK SHUPLW FRUUHFWLYH
DFWLRQWREHWDNHQEHIRUHH[FHHGLQJWKH&)5DQQXDOGRVHOLPLWVDVGHVFULEHGLQ 6HFWLRQ
         7KH UHTXLUHPHQWV IRU VDPSOLQJ DQG DQDO\VLV RI FRQWLQXRXV DQG EDWFK HIIOXHQW UHOHDVHV
DUH JLYHQ LQ 7DEOH 7KH PHWKRGV IRU VDPSOLQJ DQG DQDO\VLV RI FRQWLQXRXV DQG EDWFK
HIIOXHQW UHOHDVHV DUH JLYHQ LQ WKH 1XFOHDU $GPLQLVWUDWLYH DQG 7HFKQLFDO 0DQXDO SURFHGXUHV
7KHGRVHUDWHLQXQUHVWULFWHGDUHDVVKDOOEHGHWHUPLQHGXVLQJWKHIROORZLQJ HTXDWLRQV

        )RUZKROHERG\GRVHUDWH

          ' :%   L > .L ;4      6,7(    4 L @                                                         

        )RUVNLQGRVHUDWH

          '6.  L > /L 0 L ;4          6,7(  4 L @                                                 

:KHUH        
                      
        .L               WKHZKROHERG\GRVHIDFWRUGXHWRJDPPDHPLVVLRQVIRUHDFKLGHQWLILHGQREOH
JDVUDGLRQXFOLGHLLQPUHP\USHUP&LP IURP7DEOH
                      
4L               WKHUHOHDVHUDWHRIUDGLRQXFOLGHLLQP&LVHF
                        
          ;4  6,7(     ( WKH KLJKHVW FDOFXODWHG DQQXDO DYHUDJH GLVSHUVLRQ SDUDPHWHU LQ
VHFPIRUDQ\RIWKHWKUHHXQLWVIURP7DEOH
                        
        ':%             WKHDQQXDOZKROHERG\GRVHUDWH PUHP\U 
                        
        /L               WKHVNLQGRVHIDFWRUGXHWRWKHEHWDHPLVVLRQVIRUHDFKLGHQWLILHGQREOHJDV
UDGLRQXFOLGHLLQPUHP\USHUP&LP IURP7DEOH
                      
0L               WKH DLU GRVH IDFWRU GXH WR JDPPD HPLVVLRQV IRU HDFK LGHQWLILHG QREOH JDV
UDGLRQXFOLGHLLQPUDG\USHUP&LP IURP7DEOH
                        
        '6.             WKHDQQXDOVNLQGRVHUDWH PUHP\U 
                        
                     XQLWFRQYHUVLRQFRQVWDQWRIPUHPPUDGFRQYHUWVDLUGRVHWRVNLQGRVH
                                                                                        2'&05HY
 
  ,,WULWLXPDQGUDGLRQXFOLGHVLQSDUWLFXODWHIRUPZLWKKDOIOLYHVJUHDWHUWKDQGD\V

7KH PHWKRGV IRU VDPSOLQJ DQG DQDO\VLV RI FRQWLQXRXV DQG EDWFK UHOHDVHV IRU , ,
WULWLXPDQG UDGLRQXFOLGHVLQSDUWLFXODWHIRUPZLWKKDOIOLYHVJUHDWHU WKDQGD\VDUHJLYHQLQ
WKHDSSOLFDEOH1XFOHDU$GPLQLVWUDWLYHDQG7HFKQLFDO0DQXDOSURFHGXUHV$GGLWLRQDOPRQWKO\
DQGTXDUWHUO\DQDO\VHVVKDOOEHSHUIRUPHGLQDFFRUGDQFHZLWK7DEOH7KHWRWDORUJDQGRVH
UDWHLQXQUHVWULFWHGDUHDVVKDOOEHGHWHUPLQHGE\WKHIROORZLQJHTXDWLRQ

    'R   L > 3 L ;4    6,7( 4 L @                                                           

:KHUH

3L              WKHGRVHIDFWRULQPUHP\USHUP&LPIRUUDGLRQXFOLGHLIRUWKHLQKDODWLRQ
SDWKZD\IURP7DEOH

  ;4 6,7(      ( WKH KLJKHVW FDOFXODWHG DQQXDO DYHUDJH GLVSHUVLRQ SDUDPHWHU LQ
VHFPDWWKH6LWH%RXQGDU\IRUDQ\RIWKHWKUHHXQLWV
4L              WKHUHOHDVHUDWHRIUDGLRQXFOLGHLLQP&LVHF
  'R              WKHWRWDORUJDQGRVHUDWH PUHP\U 
                                                                              2'&05HY
 
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    *$6(2865(/($6(7<3( )5(48(1&< )5(48(1&< $&7,9,7<$1$/<6,6 //'  P&LPO D
  $:DVWH*DV6WRUDJH          3              3            3ULQFLSDO*DPPD            (
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6DPSOH
  % &RQWDLQPHQW3XUJH          3              3            3ULQFLSDO*DPPD            (
(DFK3XUJHEF  (DFK3XUJHEF (PLWWHUVJ
                                    *UDE6DPSOH
                                                                    +                        (
  &  '(/(7('                0EH          0E            3ULQFLSDO*DPPD            (
         3ODQW9HQW            *UDE6DPSOH                  (PLWWHUVJ
         )XHO%OGJ([KDXVW
                                                                    +                        (
                                    &RQWLQXRXVI    0G          ,                      (
                                                    &KDUFRDO
6DPSOH        ,                      (
                                    &RQWLQXRXVI    0G          3ULQFLSDO*DPPD            (
3DUWLFXODWH  (PLWWHUVJ
6DPSOH        ,2WKHUV 
                                    &RQWLQXRXVI    0            *URVV$OSKD                (
                                                    &RPSRVLWH
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                                    &RQWLQXRXVI    4            6U6U              (
                                                    &RPSRVLWH
3DUWLFXODWH
6DPSOH
  ' $OO 5DGZDVWH 7\SHV DV    &RQWLQXRXVI    1REOH*DV    1REOH*DVHV*URVV%HWD    (
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                                                                                      2'&05HY
 
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7$%/(127$7,21
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DERYH V\VWHP EDFNJURXQG  WKDW ZLOO EH GHWHFWHG ZLWK  SUREDELOLW\ ZLWK RQO\  SUREDELOLW\ RI
IDOVHO\FRQFOXGLQJWKDWDEODQNREVHUYDWLRQUHSUHVHQWVDUHDOVLJQDO
      
          )RUDSDUWLFXODUPHDVXUHPHQWV\VWHP ZKLFKPD\LQFOXGHUDGLRFKHPLFDOVHSDUDWLRQ 
      
0DU                                                           
                                                   
      
      
      
:KHUH
      
          //'LVWKHDSULRULORZHUOLPLWRIGHWHFWLRQDVGHILQHGDERYH DVP&LSHUXQLWPDVVRUYROXPH &XUUHQW
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GHWHFWDEOHFRQFHQWUDWLRQDVWKHGHWHFWLRQFDSDELOLW\IRUDJLYHQLQVWUXPHQWSURFHGXUHDQGW\SH RIVDPSOH
      
VE LVWKHVWDQGDUGGHYLDWLRQRIWKHEDFNJURXQGFRXQWLQJUDWHRURIWKHFRXQWLQJUDWHRIDEODQNVDPSOHDV
DSSURSULDWH DVFRXQWVSHUPLQXWH 
      
(LVWKHFRXQWLQJHIILFLHQF\ DVFRXQWVSHUWUDQVIRUPDWLRQ 
9LVWKHVDPSOHVL]H LQXQLWVRIPDVVRUYROXPH 
          (LVWKHQXPEHURIWUDQVIRUPDWLRQVSHUPLQXWHSHUPLFURFXULH
          <LVWKHIUDFWLRQDOUDGLRFKHPLFDO\LHOG ZKHQDSSOLFDEOH 
OLVWKHUDGLRDFWLYHGHFD\FRQVWDQWIRUWKHSDUWLFXODUUDGLRQXFOLGHDQG
0DU
      WLV WKH HODSVHG WLPH EHWZHHQ WKH PLGSRLQW RI VDPSOH FROOHFWLRQ DQG WLPH RI FRXQWLQJ IRU SODQW
HIIOXHQWVQRWHQYLURQPHQWDOVDPSOHV 
      
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REVHUYHG YDULDQFH RI WKH EDFNJURXQG FRXQWLQJ UDWH RU RI WKH FRXQWLQJ UDWH RI WKH EODQN VDPSOHV DV
DSSURSULDWH UDWKHUWKDQRQDQXQYHULILHGWKHRUHWLFDOO\SUHGLFWHGYDULDQFH,QFDOFXODWLQJWKH//'IRUD
UDGLRQXFOLGH GHWHUPLQHG E\ JDPPDUD\ VSHFWURPHWU\ WKH EDFNJURXQG VKRXOG LQFOXGH WKH W\SLFDO
0DU
FRQWULEXWLRQVRIRWKHUUDGLRQXFOLGHVQRUPDOO\SUHVHQWLQWKHVDPSOHV7\SLFDOYDOXHVRI(9<DQG W

VKRXOGEHXVHGLQWKHFDOFXODWLRQ
      
          ,W VKRXOG EH UHFRJQL]HG WKDW WKH //' LV GHILQHG DV DQ D SULRUL EHIRUH WKH IDFW  OLPLW UHSUHVHQWLQJ WKH
FDSDELOLW\ RI D PHDVXUHPHQW V\VWHP DQG QRW DV DQ D SRVWHULRUL DIWHU WKH IDFW  OLPLW IRU D SDUWLFXODU
PHDVXUHPHQW
                                                                                                          2'&05HY
 
7DEOH &RQWLQXHG 
7$%/(127$7,21
E $QDO\VHVVKDOODOVREHSHUIRUPHGIROORZLQJ6+87'2:167$5783RUD7+(50$/32:(5FKDQJH
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FDSDELOLW\ RI D PHDVXUHPHQW V\VWHP DQG QRW DV DQ D SRVWHULRUL DIWHU WKH IDFW  OLPLW IRU D SDUWLFXODU
PHDVXUHPHQW
      
E $ EDWFK UHOHDVH LV WKH GLVFKDUJH RI OLTXLG ZDVWHV RI D GLVFUHWH YROXPH 3ULRU WR VDPSOLQJ IRU DQDO\VHV
HDFKEDWFKVKDOOEHLVRODWHGDQGWKHQWKRURXJKO\PL[HGWRDVVXUHUHSUHVHQWDWLYHVDPSOLQJ
      
F 7KH SULQFLSDO JDPPD HPLWWHUV IRU ZKLFK WKH //' VSHFLILFDWLRQ DSSOLHV LQFOXGH WKH IROORZLQJ
UDGLRQXFOLGHV0Q)H&R&R=Q0R&V&VDQG&H&HVKDOO
DOVREHPHDVXUHGEXWZLWKDQ//'RI(7KLVOLVWGRHVQRWPHDQWKDWRQO\WKHVHQXFOLGHVDUHWREH
FRQVLGHUHG2WKHUJDPPDSHDNVWKDWDUHLGHQWLILDEOHWRJHWKHUZLWKWKRVHRIWKHDERYHQXFOLGHVVKDOODOVR
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                                                                                                          2'&05HY
 

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                                                      0RGHLQ 
                                                                  
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                                                                  2EWDLQJUDEVDPSOHDWOHDVWRQFHSHU
                                                                  KRXUVDQGDQDO\]HLQDFFRUGDQFH
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                                                                  2EWDLQJUDEVDPSOHDWOHDVWRQFHSHU
                                                                  KRXUVDQGDQDO\VHVLQDFFRUGDQFH
      &RQGHQVDWHRYHUERDUGWR5HWHQWLRQ7DQNV                  ZLWKVHFWLRQ
                                                                  0RGHV6XVSHQGWKHUHOHDVH
                                                                
6WHDP*HQHUDWRU%ORZGRZQ'UDLQWR5HWHQWLRQ                     0RGHV GHIXHOHG2EWDLQJUDE
                                                      $W$OO7LPHV
7DQNV                                      VDPSOHDWOHDVWRQFHSHUKRXUV
DQGDQDO\]HLQDFFRUGDQFHZLWKVHF
WLRQ
                                                                                          2'&05HY
 
   *$6(286 /,48,'())/8(176'26(

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7KHDLUGRVHGXHWRQREOHJDVHVUHOHDVHGLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRUXQLWWRDUHDVDWDQG
EH\RQGWKH6,7(%281'$5< VHH)LJXUHDQG)LJXUH VKDOOEHOLPLWHGWRWKHIROORZLQJ

D  'XULQJDQ\FDOHQGDUTXDUWHU/HVVWKDQRUHTXDOWRPUDGVIRUJDPPDUDGLDWLRQDQGOHVVWKDQRU
HTXDOWRPUDGVIRUEHWDUDGLDWLRQDQG

E  'XULQJDQ\FDOHQGDU\HDU/HVVWKDQRUHTXDOWRPUDGVIRUJDPPDUDGLDWLRQDQGOHVVWKDQRU
HTXDOWRPUDGVIRUEHWDUDGLDWLRQ

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            $FWLRQ
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WKHDERYHOLPLWVSUHSDUHDQGVXEPLWWRWKH&RPPLVVLRQZLWKLQGD\VD6SHFLDO5HSRUWWKDW
LGHQWLILHV WKH FDXVH V  IRU H[FHHGLQJ WKH OLPLW V  DQG GHILQHV WKH FRUUHFWLYH DFWLRQV WKDW KDYH
EHHQWDNHQWRUHGXFHWKHUHOHDVHVDQGWKHSURSRVHGFRUUHFWLYHDFWLRQVWREHWDNHQWRDVVXUHWKDW
VXEVHTXHQWUHOHDVHVZLOOEHLQFRPSOLDQFHZLWKWKHDERYHOLPLWV

             6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV

D &XPXODWLYH GRVH FRQWULEXWLRQV IRU WKH FXUUHQW FDOHQGDU TXDUWHU DQG FXUUHQW FDOHQGDU \HDU
IRU QREOH JDVHV VKDOO EH GHWHUPLQHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ FRQWDLQHG LQ
6HFWLRQDWOHDVWRQFHSHUGD\V
                                                                                                      2'&05HY
 
   ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW1REOH*DV

7KH DLU GRVH LQ XQUHVWULFWHG DUHDV EH\RQG WKH VLWH ERXQGDU\ GXH WR QREOH JDVHV UHOHDVHG LQ
JDVHRXVHIIOXHQWVIURPHDFKXQLWGXULQJDQ\VSHFLILHGWLPHSHULRGVKDOOEHGHWHUPLQHGE\WKH
IROORZLQJHTXDWLRQV

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        'JX             ( 6L > 0L  ;4 81,7 4L @                                                   
        )RUEHWDUDGLDWLRQ

        ' EX           ( 6L > 1L  ;4      81,7  4L @                                           
:KHUH

0L               WKH DLU GRVH IDFWRU GXH WR JDPPD HPLVVLRQV IRU HDFK LGHQWLILHG QREOH JDV
UDGLRQXFOLGHLLQPUDG\USHUP&LP IURP7DEOH
1L               WKH DLU GRVH IDFWRU GXH WR EHWD HPLVVLRQV IRU HDFK LGHQWLILHG QREOH JDV
UDGLRQXFOLGHLLQPUDG\USHUP&LP IURP7DEOH
          ;4 81,7  WKH KLJKHVW FDOFXODWHG DQQXDO DYHUDJH GLVSHUVLRQ SDUDPHWHU LQ VHFP DW WKH
VLWHERXQGDU\IRUWKHSDUWLFXODU8QLWIURP7DEOH2SWLRQDOO\WKHKLJKHVW
YDOXHPD\EHXVHGIRUDQ\8QLWFDOFXODWLRQ

                              (IURP8QLWO
                              (IURP8QLW
                              (IURP8QLW
        'JX             WKH WRWDOJDPPDDLUGRVHIRU WKHSDUWLFXODUXQLW LQ PUDGGXHWRQREOHJDVHV
UHOHDVHG LQ JDVHRXV HIIOXHQWV IRU D VSHFLILHG WLPH SHULRG DW WKH 6,7(
                            %281'$5<
        'EX             WKH WRWDO EHWD DLU GRVH IRU WKH SDUWLFXODU XQLW LQ PUDG GXH WR QREOH JDVHV
UHOHDVHG LQ JDVHRXV HIIOXHQWV IRU D VSHFLILHG WLPH SHULRG DW WKH 6,7(
                            %281'$5<

4L               WKH LQWHJUDWHG UHOHDVH IURP WKH SDUWLFXODU XQLW LQ P&L RI HDFK LGHQWLILHG
QREOHJDVUDGLRQXFOLGHLLQJDVHRXVHIIOXHQWVIRUDVSHFLILHGWLPHSHULRG

        ( WKHLQYHUVHRIVHFRQGVLQD\HDU \UVHF 

7KHFXPXODWLYHJDPPDDLUGRVHDQGEHWDDLUGRVHIRUDTXDUWHUO\RUDQQXDOHYDOXDWLRQVKDOOEH
EDVHGRQWKHFDOFXODWHGGRVHFRQWULEXWLRQIURPHDFKVSHFLILHGWLPHSHULRGRFFXUULQJGXULQJWKH
UHSRUWLQJWLPHSHULRG
                                                                                              2'&05HY
 
  5HTXLUHPHQW ,RGLQH ,RGLQH7ULWLXP DQG $OO 5DGLRQXFOLGHV LQ 3DUWLFXODWH
        )RUP:LWK+DOI/LYHV*UHDWHU7KDQ'D\V

7KH GRVH WR D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& IURP LRGLQH LRGLQH WULWLXP DQG DOO
UDGLRQXFOLGHV LQ SDUWLFXODWH IRUP ZLWK KDOIOLYHV JUHDWHU WKDQ GD\V LQ JDVHRXV HIIOXHQWV UHOHDVHG
IURPHDFKUHDFWRUXQLWWRDUHDVDWDQGEH\RQGWKH6,7(%281'$5< VHH)LJXUHDQG)LJXUH
         VKDOOEHOLPLWHGWRWKHIROORZLQJ

D  'XULQJDQ\FDOHQGDUTXDUWHU/HVVWKDQRUHTXDOWRPUHPVWRDQ\RUJDQDQG

E  'XULQJDQ\FDOHQGDU\HDU/HVVWKDQRUHTXDOWRPUHPVWRDQ\RUJDQ

        $SSOLFDELOLW\ $WDOOWLPHV

        $FWLRQ
:LWKWKHFDOFXODWHGGRVHIURPWKHUHOHDVHRILRGLQHLRGLQHWULWLXPDQGUDGLRQXFOLGHV
LQSDUWLFXODWHIRUPZLWKKDOIOLYHVJUHDWHUWKDQGD\V LQ JDVHRXVHIIOXHQWVH[FHHGLQJ DQ\RI
WKHDERYHOLPLWVSUHSDUHDQGVXEPLWWRWKH&RPPLVVLRQZLWKLQGD\VD6SHFLDO5HSRUWWKDW
LGHQWLILHVWKHFDXVH V IRUH[FHHGLQJWKHOLPLWDQGGHILQHVWKHFRUUHFWLYHDFWLRQVWKDWKDYHEHHQ
WDNHQ WR UHGXFH WKH UHOHDVHV DQG WKH SURSRVHG FRUUHFWLYH DFWLRQV WR EH WDNHQ WR DVVXUH WKDW
VXEVHTXHQWUHOHDVHVZLOOEHLQFRPSOLDQFHZLWKWKHDERYHOLPLWV

         6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV

D &XPXODWLYH GRVH FRQWULEXWLRQV IRU WKH FXUUHQW FDOHQGDU TXDUWHU DQG FXUUHQW FDOHQGDU \HDU
IRU LRGLQH LRGLQH WULWLXP DQG UDGLRQXFOLGHV LQ SDUWLFXODWH IRUP ZLWK KDOIOLYHV
JUHDWHU WKDQ  GD\V VKDOO EH GHWHUPLQHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ DQG
SDUDPHWHUVFRQWDLQHGLQ6HFWLRQDWOHDVWRQFHSHUGD\V
                                                                                                2'&05HY
 
   ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW

7KHRUJDQGRVHWRDQLQGLYLGXDOIURP,,WULWLXPDQGDOOUDGLRQXFOLGHVLQSDUWLFXODWH
IRUPZLWKKDOIOLYHVJUHDWHUWKDQHLJKWGD\VLQJDVHRXVHIIOXHQWVUHOHDVHGWRXQUHVWULFWHGDUHDV
IURPHDFKUHDFWRUXQLWLVFDOFXODWHGXVLQJWKHIROORZLQJH[SUHVVLRQV

          'RX           ( 6L >6N 5LN:N  4L @                                                 
:KHUH

          'RX           WKHWRWDODFFXPXODWHGRUJDQGRVHIURPJDVHRXVHIIOXHQWVIRUDSDUWLFXODUXQLW
WRD0(0%(52)7+(38%/,&LQPUHPDWWKH6,7(%281'$5<RUDW
                          WKHFRQWUROOLQJORFDWLRQ
4L             WKH TXDQWLW\ RI UDGLRQXFOLGH L LQP&L UHOHDVHG LQ JDVHRXV HIIOXHQWV IURP D
SDUWLFXODUXQLW
5LN           WKH GRVH IDFWRU IRU HDFK LGHQWLILHG UDGLRQXFOLGH L IRU SDWKZD\ N IRU WKH
                          LQKDODWLRQSDWKZD\LQPUHP\USHUP&LP DQGIRUWKHIRRGDQGJURXQGSODQH
SDWKZD\V LQ P  PUHP\U SHU P&LVHF H[FHSW + ZKLFK KDV XQLWV RI
PUHP\USHUP&LP DWWKHFRQWUROOLQJORFDWLRQ7KH5LN&#xb6;VIRUHDFKDJHJURXS
DUHJLYHQLQ7DEOHVWKURXJK
          (       WKHLQYHUVHRIVHFRQGVSHU\HDU \UVHF 
:N             WKH KLJKHVW DQQXDO DYHUDJH GLVSHUVLRQ RU GHSRVLWLRQSDUDPHWHU IRU WKH
SDUWLFXODU 8QLW XVHG IRU HVWLPDWLQJ WKH GRVH DW WKH VLWH ERXQGDU\ RU WR D
                          0(0%(5 2) 7+( 38%/,& DW WKH FRQWUROOLQJ ORFDWLRQ IRU WKH SDUWLFXODU
                          8QLW2SWLRQDOO\WKHKLJKHVWYDOXHPD\EHXVHGIRUDQ\8QLWFDOFXODWLRQ
                         ;4 81,7 LQ VHFP IRU WKH LQKDODWLRQ SDWKZD\ DQG IRU DOO WULWLXP
FDOFXODWLRQVIRURUJDQGRVHDWWKHVLWHERXQGDU\IURP7DEOH
                            (IURP8QLW
                            (IURP8QLW
                            (IURP8QLW
                         ;4 81,7 LQ VHFP IRU WKH LQKDODWLRQ SDWKZD\ DQG IRU DOO WULWLXP
FDOFXODWLRQVIRURUJDQGRVHDWWKHFRQWUROOLQJORFDWLRQIURP7DEOH
                          RU
                            (IURP8QLW
                            (IURP8QLW
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                         '4 81,7LQPIRUWKHIRRGDQGJURXQGSODQHSDWKZD\VIRURUJDQGRVHDW
WKHVLWHERXQGDU\IURP7DEOH
                            (IURP8QLW
                            (IURP8QLW
                            (IURP8QLW
                                                                                          2'&05HY
 
                   '4 81,7LQPIRUWKHIRRGDQGJURXQGSODQHSDWKZD\VIRURUJDQGRVHDW
WKHFRQWUROOLQJORFDWLRQIURP7DEOHRU

                        (IURP8QLW
                        (IURP8QLW
                        (IURP8QLW

5HVLGHQFHV YHJHWDEOH JDUGHQV DQG PLON DQLPDOV ORFDWHG ZLWKLQ PLOHV RI WKH VLWH ZLOO EH
LGHQWLILHG GXULQJ WKH DQQXDO ODQG XVH FHQVXV 7KH FRQWUROOLQJ SDWKZD\ DQG ORFDWLRQ ZLOO EH
LGHQWLILHGDQGZLOOEHXVHGIRUDOO0(0%(52)7+(38%/,&GRVHHYDOXDWLRQV

7KH 5L YDOXHV ZHUH FDOFXODWHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH PHWKRGRORJLHV LQ 185(* 7KH
IROORZLQJVLWHVSHFLILFLQIRUPDWLRQZDVXVHGWRFDOFXODWH5L

                                                                                              9DOXH

7KHOHQJWKRIWKHJUD]LQJVHDVRQIRUPLONDQLPDOV IV 
5HI(52/6HFWLRQ                                                              
7KHOHQJWKRIWKHJUD]LQJVHDVRQIRUPHDWDQLPDOV IV 
5HI(52/6HFWLRQ                                                              
7KHIUDFWLRQRIGDLO\IHHGGHULYHGIURPSDVWXUH
ZKLOHRQSDVWXUHIRUPLONDQLPDOV IS 
5HI(52/6HFWLRQ                                                              
7KHIUDFWLRQRIGDLO\IHHGGHULYHGIURPSDVWXUH
ZKLOHRQSDVWXUHIRUPHDWDQLPDOV IS 
5HI(52/6HFWLRQ                                                              
7KHIUDFWLRQRI\HDUYHJHWDEOHVDUHJURZQ IO DSSUR[LPDWLRQ
5HI(52/6HFWLRQ7DEOH                                                  
7KHDQQXDODEVROXWHKXPLGLW\ JP +
5HI8)6$57DEOH                                                                    
                                                                                2'&05HY
 
  5HTXLUHPHQWV*DVHRXV5DGZDVWH7UHDWPHQW

7KH *$6(286 5$':$67( 6<67(0 DQG WKH 9(17,/$7,21 (;+$867 75($70(17
6<67(0VKDOOEHXVHGWRUHGXFHUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVZDVWHSULRUWRWKHLUGLVFKDUJHZKHQ
WKHSURMHFWHGJDVHRXVHIIOXHQWDLUGRVHVGXHWRJDVHRXVHIIOXHQWUHOHDVHVIURPHDFKUHDFWRUXQLWIURP
WKH VLWH VHH )LJXUH  DQG )LJXUH   ZKHQ DYHUDJHG RYHU GD\V ZRXOG H[FHHG PUDG IRU
JDPPD UDGLDWLRQ DQG PUDG IRU EHWD UDGLDWLRQ 7KH 9(17,/$7,21 (;+$867 75($70(17
6<67(0VKDOOEHXVHGWRUHGXFHUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVZDVWHSULRUWRWKHLUGLVFKDUJHZKHQ
WKHSURMHFWHGGRVHVGXHWRJDVHRXVHIIOXHQWUHOHDVHVIURPHDFKUHDFWRUXQLWWRDUHDVDWDQGEH\RQGWKH
6,7( %281'$5< VHH )LJXUH  DQG )LJXUH   ZKHQ DYHUDJHG RYHU GD\V ZRXOG H[FHHG
        PUHPWRDQ\RUJDQRID0(0%(52)7+(38%/,&

        $SSOLFDELOLW\ $WDOOWLPHV

        $FWLRQ
:LWKUDGLRDFWLYHJDVHRXVZDVWHEHLQJGLVFKDUJHGZLWKRXWWUHDWPHQWDQGLQH[FHVVRIWKHDERYHOLPLWV
SUHSDUHDQGVXEPLWWRWKH&RPPLVVLRQZLWKLQGD\VD6SHFLDO5HSRUWZKLFKLQFOXGHVWKHIROORZLQJ
LQIRUPDWLRQ

D  ,GHQWLILFDWLRQRIWKHQRQIXQFWLRQDOHTXLSPHQWRUVXEV\VWHPVDQGWKHUHDVRQIRUQRQIXQFWLRQDOLW\

E  $FWLRQ V WDNHQWRUHVWRUHWKHQRQIXQFWLRQDOHTXLSPHQWWR)81&7,21$/VWDWXVDQG

F  6XPPDU\GHVFULSWLRQRIDFWLRQ V WDNHQWRSUHYHQWDUHFXUUHQFH

         6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV

D 'RVHVGXHWRJDVHRXVUHOHDVHVIURPWKHVLWHVKDOOEHSURMHFWHGDWOHDVWRQFHSHUGD\VLQ
DFFRUGDQFHZLWKWKHPHWKRGRORJ\DQGSDUDPHWHUVLQ6HFWLRQ
                                                                                            2'&05HY
 
   ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW

:KHUHSRVVLEOHFRQVLGHUDWLRQIRUH[SHFWHGRSHUDWLRQDOHYROXWLRQV LHRXWDJHVHWF VKRXOG
EHWDNHQLQWKHGRVHSURMHFWLRQV

          'RVH3URMHFWLRQ1REOH*DVHV

7KHDLUGRVHLQPUDGVLVGHWHUPLQHGXVLQJWKHPHWKRGRORJ\GHVFULEHGLQ6HFWLRQRIWKLV
PDQXDO7KLVLQIRUPDWLRQLVXVHGWRGHWHUPLQHDQDLUGRVHSURMHFWLRQIRUWKHQH[WGD\VXVLQJ
WKHIROORZLQJHTXDWLRQV

          )RUJDPPDUDGLDWLRQ

          GD\J 'J&'J                                                                           
          )RUEHWDUDGLDWLRQ

          GD\E 'E&'E                                                                           
:KHUH

          'J             WKH WRWDO JDPPD DLU GRVH LQ PUDGV DW WKH VLWH ERXQGDU\ GXH WR QREOH JDVHV
UHOHDVHGLQJDVHRXVHIIOXHQWVIRUWKHSUHYLRXVGD\V
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7DEOH SUHSDUH DQG VXEPLW WR WKH &RPPLVVLRQ LQ WKH $QQXDO 5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO
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EDVHG RQ WKH HIIOXHQW PHDVXUHPHQWV DQG PRGHOLQJ RI WKH HQYLURQPHQWDO H[SRVXUH SDWKZD\V
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FDOFXODWHGDQQXDODYHUDJH'4
                        
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                                DFUH:DWHUVWRUDJHUHVHUYRLU                                LVRWRSLFDQDO\VLV
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(YDSRUDWLRQSRQG  
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                                                                                              LVRWRSLFDQDO\VLV
TXDUWHUO\
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DUHDVEHWZHHQDQGNP PL                                   WLPHV
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EURDGOHDIYHJHWDWLRQ DVDYDLODEOH     JURZLQJVHDVRQ        DQDO\VLV
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SDUWLFXODUSDWKZD\LQTXHVWLRQ$FWXDOORFDWLRQV GLVWDQFHDQGGLUHFWLRQ IURPWKHVLWHVKDOOEHSURYLGHG
LQ7DEOHDQG)LJXUHRU)LJXUHLQWKH2'&05HIHUWR5HJXODWRU\*XLGH&#xb3;3URJUDPVIRU
0RQLWRULQJ5DGLRDFWLYLW\LQWKH(QYLURQVRI1XFOHDU3RZHU3ODQWV'

E 5HJXODWRU\ *XLGH SURYLGHV JXLGDQFH IRU WKHUPROXPLQHVFHQFH GRVLPHWU\ 7/'  V\VWHPV XVHG IRU
HQYLURQPHQWDOPRQLWRULQJ2QHRUPRUHLQVWUXPHQWVVXFKDVDSUHVVXUL]HGLRQFKDPEHUIRUPHDVXULQJ
DQGUHFRUGLQJGRVHUDWHFRQWLQXRXVO\PD\EHXVHGLQSODFHRIRULQDGGLWLRQWRLQWHJUDWLQJGRVLPHWHUV
    )RUWKHSXUSRVHVRIWKLVWDEOHDWKHUPROXPLQHVFHQWGRVLPHWHUPD\EHFRQVLGHUHGWREHRQHSKRVSKRUDQG
WZRRUPRUHSKRVSKRUVLQDSDFNHWPD\EHFRQVLGHUHGDVWZRRUPRUHGRVLPHWHUV)LOPEDGJHVVKRXOGQRW
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F 3DUWLFXODWHVDPSOHILOWHUVVKDOOEHDQDO\]HGIRUJURVVEHWDKRXUVRUPRUHDIWHUVDPSOLQJWRDOORZIRU
UDGRQDQGWKRURQGDXJKWHUGHFD\,IJURVVEHWDDFWLYLW\LQDLURUZDWHULVJUHDWHUWKDQWLPHVWKH\HDUO\
PHDQRIFRQWUROVDPSOHVIRUDQ\PHGLXPJDPPDLVRWRSLFDQDO\VLVVKRXOGEHSHUIRUPHGRQWKH LQGLYLGXDO
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G *DPPD LVRWRSLF DQDO\VLV PHDQV WKH LGHQWLILFDWLRQ DQG TXDQWLILFDWLRQ RI JDPPDHPLWWLQJ UDGLRQXFOLGHV
WKDWPD\EHDWWULEXWDEOHWRWKHHIIOXHQWVIURPWKHIDFLOLW\

H 7KHSXUSRVHRIWKLVVDPSOHLVWRREWDLQEDFNJURXQGLQIRUPDWLRQ,ILWLVQRWSUDFWLFDOWRHVWDEOLVKFRQWURO
ORFDWLRQV LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH ZLQG GLUHFWLRQ DQG GLVWDQFH FULWHULD RWKHU VLWHV WKDW SURYLGH YDOLG
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I *URXQGZDWHUVDPSOHVVKRXOGEHWDNHQZKHQWKLVVRXUFHLVWDSSHGIRUGULQNLQJRULUULJDWLRQSXUSRVHVLQ
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SDUDPHWHUVLQWKH2'&0

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                                          $LUERUQH3DUWLFXODWH        )UHVK0LON      )RRG3URGXFWV
        $QDO\VLV        :DWHU S&LO         RU*DV S&LP               S&LO         S&LNJZHW 
          +                                                               
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        =U                                                                        
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5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO
0RQLWRULQJ3URJUDP6DPSOH6LWHV
              0LOHV
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5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO0RQLWRULQJ3URJUDP
6DPSOH6LWHV0LOHV
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                                           KDZ
 

















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                          KDZ
 

    





















      














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                                      2'&05HY
                                              
 

















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    /RZ3RSXODWLRQ=RQH
            '(/(7('

5HIHUWR8)6$5)LJXUH
                            KDZ
 
      5$',2/2*,&$/5(32576

       5HTXLUHPHQW$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUW                    
5RXWLQH$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWVFRYHULQJWKHRSHUDWLRQRIWKHXQLWVGXULQJWKH
SUHYLRXVFDOHQGDU\HDUVKDOOEHVXEPLWWHGLQDFFRUGDQFHZLWK7HFKQLFDO6SHFLILFDWLRQ

7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUWV VKDOO LQFOXGH D VXPPDU\ RI WKH TXDQWLWLHV RI
UDGLRDFWLYH OLTXLG DQG JDVHRXV HIIOXHQWV DQG VROLG ZDVWH UHOHDVHG IURP WKH XQLW DV RXWOLQHG LQ
5HJXODWRU\ *XLGH &#xb3;0HDVXULQJ (YDOXDWLQJ DQG 5HSRUWLQJ 5DGLRDFWLYLW\ LQ 6ROLG :DVWHV DQG
5HOHDVHVRI5DGLRDFWLYH0DWHULDOVLQ/LTXLGDQG*DVHRXV(IIOXHQWVIURP/LJKW:DWHU&RROHG1XFOHDU
3RZHU 3ODQWV' 5HYLVLRQ -XQH ZLWK GDWD VXPPDUL]HG RQ D TXDUWHUO\ EDVLV IROORZLQJ WKH
IRUPDWRI$SSHQGL[%WKHUHRI

7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUW VKDOO LQFOXGH DQ DQQXDO VXPPDU\ RI KRXUO\
PHWHRURORJLFDOGDWDFROOHFWHGRYHUWKHSUHYLRXV\HDU7KLVDQQXDOVXPPDU\PD\EHHLWKHULQWKHIRUP
RIDQKRXUE\KRXUOLVWLQJRQPDJQHWLFWDSHRIZLQGVSHHGZLQGGLUHFWLRQDWPRVSKHULFVWDELOLW\DQG
SUHFLSLWDWLRQ LI PHDVXUHG  RU LQ WKH IRUP RI MRLQW IUHTXHQF\ GLVWULEXWLRQV RI ZLQG VSHHG ZLQG
GLUHFWLRQDQGDWPRVSKHULFVWDELOLW\ 7KLVVDPHUHSRUWVKDOOLQFOXGHDQDVVHVVPHQWRIWKHUDGLDWLRQ
GRVHVGXHWRWKHUDGLRDFWLYHOLTXLGDQGJDVHRXVHIIOXHQWVUHOHDVHGIURPWKHXQLWRUVWDWLRQGXULQJWKH
SUHYLRXVFDOHQGDU\HDU7KLVVDPHUHSRUWVKDOODOVRLQFOXGHDQDVVHVVPHQWRIWKHUDGLDWLRQGRVHVIURP
UDGLRDFWLYHOLTXLGDQGJDVHRXVHIIOXHQWVWR0(0%(562)7+(38%/,&GXHWRWKHLUDFWLYLWLHVLQVLGH
WKH6,7(%281'$5< )LJXUH GXULQJWKHUHSRUWSHULRG$OODVVXPSWLRQVXVHGLQPDNLQJWKHVH
DVVHVVPHQWVLHVSHFLILFDFWLYLW\H[SRVXUHWLPHDQGORFDWLRQVKDOOEHLQFOXGHGLQWKHVHUHSRUWV7KH
PHWHRURORJLFDO FRQGLWLRQV FRQFXUUHQW ZLWK WKH WLPH RI UHOHDVH RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV
HIIOXHQWVDVGHWHUPLQHGE\VDPSOLQJIUHTXHQF\DQGPHDVXUHPHQWVKDOOEHXVHGIRUGHWHUPLQLQJWKH
JDVHRXVSDWKZD\GRVHV7KHDVVHVVPHQWRIUDGLDWLRQGRVHVVKDOOEHSHUIRUPHGLQDFFRUGDQFHZLWKWKH
PHWKRGRORJ\DQGSDUDPHWHUVLQWKH2'&0

7KH$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWVKDOODOVRLQFOXGHDQDVVHVVPHQWRIUDGLDWLRQGRVHV
WR WKH OLNHO\ PRVW H[SRVHG 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& IURP UHDFWRU UHOHDVHV DQG RWKHU QHDUE\
XUDQLXPIXHOF\FOHVRXUFHVLQFOXGLQJGRVHVIURPSULPDU\HIIOXHQWSDWKZD\VDQGGLUHFWUDGLDWLRQIRU
WKH SUHYLRXV FDOHQGDU \HDU WR VKRZ FRQIRUPDQFH ZLWK &)53DUW (QYLURQPHQWDO 5DGLDWLRQ
3URWHFWLRQ 6WDQGDUGV IRU 1XFOHDU 3RZHU 2SHUDWLRQ $FFHSWDEOH PHWKRGV IRU FDOFXODWLQJ WKH GRVH
FRQWULEXWLRQVDUHJLYHQ6HFWLRQDQG5HJXODWRU\*XLGH5HY2FWREHU

7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUW VKDOO DOVR LQFOXGH LQIRUPDWLRQ UHTXLUHG E\ WKH
7HFKQLFDO5HTXLUHPHQWV0DQXDO6HFWLRQ






         $ VLQJOH VXEPLWWDO PD\ EH PDGH IRU D PXOWLSOH XQLW VWDWLRQ 7KH VXEPLWWDO VKRXOG FRPELQH WKRVH
VHFWLRQVWKDWDUHFRPPRQWRDOOXQLWVDWWKHVWDWLRQKRZHYHUIRUXQLWVZLWKVHSDUDWHUDGZDVWHV\VWHPV
WKHVXEPLWWDOVKDOOVSHFLI\WKHUHOHDVHVRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOIURPHDFKXQLW

           ,Q OLHX RI VXEPLVVLRQ ZLWK WKH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUW WKH OLFHQVHH KDV WKH
RSWLRQ RI UHWDLQLQJ WKLV VXPPDU\ RI UHTXLUHG PHWHRURORJLFDO GDWD RQ VLWH LQ D ILOH WKDW VKDOO EH
SURYLGHGWRWKH15&XSRQUHTXHVW
                                                                                                  KDZ
                                                                                                                              
 
7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUWV VKDOO LQFOXGH WKH IROORZLQJ LQIRUPDWLRQ IRU HDFK
FODVVRIVROLGZDVWH DVGHILQHGE\&)53DUW VKLSSHGRIIVLWHGXULQJWKHUHSRUWSHULRG

D  &RQWDLQHUYROXPH

E  7RWDOFXULHTXDQWLW\ VSHFLI\ZKHWKHUGHWHUPLQHGE\PHDVXUHPHQWRUHVWLPDWH 

F  3ULQFLSDOUDGLRQXFOLGHV VSHFLI\ZKHWKHUGHWHUPLQHGE\PHDVXUHPHQWRUHVWLPDWH 

G  6RXUFH RI ZDVWH DQG SURFHVVLQJHPSOR\HG HJ GHZDWHUHG VSHQWUHVLQ FRPSDFWHGGU\ ZDVWH
HYDSRUDWRUERWWRPV 

H  7\SHRIFRQWDLQHU HJ/6$7\SH$7\SH%/DUJH4XDQWLW\ DQG

I  6ROLGLILFDWLRQDJHQWRUDEVRUEHQW HJFHPHQWXUHDIRUPDOGHK\GH 

7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUWV VKDOO LQFOXGH D OLVW DQG GHVFULSWLRQ RI XQSODQQHG
UHOHDVHV IURP WKH VLWH WR 815(675,&7(' $5($6 RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV DQG OLTXLG
HIIOXHQWVPDGHGXULQJWKHUHSRUWLQJSHULRG

  &KDQJHV WR WKH 2'&0 VKDOO EH VXEPLWWHG LQ WKH IRUP RI D FRPSOHWH OHJLEOH FRS\ DV SDUW RI RU
FRQFXUUHQWZLWKWKH$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWIRUWKHSHULRGRIWKHUHSRUWLQZKLFK
DQ\ FKDQJH LQ WKH 2'&0 ZDV PDGH &KDQJHV PDGH WR WKH 3URFHVV &RQWURO 3URJUDP VKDOO EH
VXEPLWWHGZLWKWKH$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWIRUWKHSHULRGRIWKHUHSRUWLQZKLFK
DQ\FKDQJHLQWKH3URFHVV&RQWURO3URJUDPZDVPDGH
                                                                                      KDZ
                                                                                                                  
 
   5HTXLUHPHQW$QQXDO5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUW                      
5RXWLQH $QQXDO 5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 2SHUDWLQJ 5HSRUWV FRYHULQJ WKH RSHUDWLRQ RI WKH XQLWV
GXULQJ WKH SUHYLRXV FDOHQGDU \HDU VKDOO EH VXEPLWWHG E\ 0D\ RI HDFK \HDU LQ DFFRUGDQFH ZLWK
7HFKQLFDO6SHFLILFDWLRQ

7KH$QQXDO5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUWVVKDOOLQFOXGHVXPPDULHVLQWHUSUHWDWLRQV
DQGDQDQDO\VLVRIWUHQGVRIWKHUHVXOWVRIWKHUDGLRORJLFDOHQYLURQPHQWDOVXUYHLOODQFHDFWLYLWLHVIRUWKH
UHSRUW SHULRG LQFOXGLQJD FRPSDULVRQZLWKSUHRSHUDWLRQDO VWXGLHVZLWK RSHUDWLRQDO FRQWUROV DV
DSSURSULDWHDQGZLWKSUHYLRXVHQYLURQPHQWDOVXUYHLOODQFHUHSRUWVDQGDQDVVHVVPHQWRIWKHREVHUYHG
LPSDFWVRIWKHSODQWRSHUDWLRQRQWKHHQYLURQPHQW7KHUHSRUWVVKDOODOVRLQFOXGHWKHUHVXOWVRIODQG
XVHFHQVXVHVUHTXLUHGE\6HFWLRQ

7KH$QQXDO5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUWVVKDOOLQFOXGHWKHUHVXOWVRIDQDO\VLVRIDOO
UDGLRORJLFDO HQYLURQPHQWDO VDPSOHV DQG RI DOO HQYLURQPHQWDO UDGLDWLRQ PHDVXUHPHQWV WDNHQ GXULQJ
WKH SHULRG SXUVXDQW WR WKH ORFDWLRQV VSHFLILHG LQ 7DEOH DQG )LJXUH DQG )LJXUH  DV ZHOO DV
VXPPDUL]HGDQGWDEXODWHGUHVXOWVRIWKHVHDQDO\VHVDQGPHDVXUHPHQWVLQWKHIRUPDWRIWKHWDEOHLQWKH
5DGLRORJLFDO $VVHVVPHQW %UDQFK 7HFKQLFDO 3RVLWLRQ 5HYLVLRQ 1RYHPEHU ,Q WKH HYHQW WKDW
VRPHLQGLYLGXDOUHVXOWVDUHQRWDYDLODEOHIRULQFOXVLRQZLWKWKHUHSRUWWKHUHSRUWVKDOOEHVXEPLWWHG
QRWLQJDQGH[SODLQLQJWKHUHDVRQVIRUWKHPLVVLQJUHVXOWV7KHPLVVLQJGDWDVKDOOEHVXEPLWWHGDVVRRQ
DVSRVVLEOHLQDVXSSOHPHQWDU\UHSRUW

7KHUHSRUWVVKDOODOVRLQFOXGHWKHIROORZLQJDVXPPDU\GHVFULSWLRQRIWKHUDGLRORJLFDOHQYLURQPHQWDO
PRQLWRULQJ SURJUDP DW OHDVW WZR OHJLEOH PDSV  FRYHULQJ DOO VDPSOLQJ ORFDWLRQV NH\HG WR D WDEOH
JLYLQJGLVWDQFHVDQGGLUHFWLRQVIURPWKHFHQWHUOLQHRIRQHUHDFWRUWKHUHVXOWVRIOLFHQVHHSDUWLFLSDWLRQ
LQWKH,QWHUODERUDWRU\&RPSDULVRQ3URJUDPUHTXLUHGE\6HFWLRQGLVFXVVLRQRIDOOGHYLDWLRQVIURP
WKH VDPSOLQJ VFKHGXOH RI 7DEOH DQG GLVFXVVLRQ RI DOO DQDO\VHV LQ ZKLFK WKH //' UHTXLUHG E\
7DEOHZDVQRWDFKLHYDEOH


















    $VLQJOHVXEPLWWDOPD\EHPDGHIRUDPXOWLSOHXQLWVWDWLRQ

     2QHPDSVKDOOFRYHUVWDWLRQVQHDUWKH6,7(%281'$5<DVHFRQGVKDOOLQFOXGHWKHPRUHGLVWDQW
VWDWLRQV
                                                                                          KDZ
                                                                                                                        
 
                                                        $33(1',;$
                              '(7(50,1$7,212)&21752//,1*/2&$7,21

7KHFRQWUROOLQJORFDWLRQLVWKHORFDWLRQRIWKH0(0%(52)7+(38%/,&ZKRUHFHLYHVWKHKLJKHVWGRVHV

7KHGHWHUPLQDWLRQRIDFRQWUROOLQJORFDWLRQIRULPSOHPHQWDWLRQRI&)5IRUUDGLRLRGLQHVDQGSDUWLFXODWHVLV
NQRZQWREHDIXQFWLRQRI

          ,VRWRSLFUHOHDVHUDWHV

          0HWHRURORJ\

          ([SRVXUHSDWKZD\

          5HFHSWRU&#xb6;VDJH

7KH LQFRUSRUDWLRQ RI WKHVH SDUDPHWHUV LQWR (TXDWLRQ  UHVXOWV LQ WKH UHVSHFWLYH HTXDWLRQV DW WKH FRQWUROOLQJ
ORFDWLRQ7KHLVRWRSLFUHOHDVHUDWHVDUHEDVHGXSRQWKHVRXUFHWHUPVFDOFXODWHGXVLQJWKH391*6(QYLURQPHQWDO
5HSRUW2SHUDWLQJ/LFHQVH6WDJH7DEOHZLWKRXWFDUERQ

  $OORIWKHORFDWLRQVDQGH[SRVXUHSDWKZD\VLGHQWLILHGLQWKH/DQG8VH&HQVXVKDYHEHHQHYDOXDWHG7KHVH
LQFOXGHFRZPLONLQJHVWLRQJRDWPLONLQJHVWLRQYHJHWDEOHLQJHVWLRQLQKDODWLRQDQGJURXQGSODQHH[SRVXUH$Q
LQIDQWLVDVVXPHGWREHSUHVHQWDWDOOPLONSDWKZD\ORFDWLRQV$FKLOGLVDVVXPHGWREHSUHVHQWDWDOOYHJHWDEOH
JDUGHQORFDWLRQV7KHJURXQGSODQHH[SRVXUHSDWKZD\LVRQO\FRQVLGHUHGWREHSUHVHQWZKHUHDQLQIDQWLVQRW
SUHVHQW1DWXUDOO\LQKDODWLRQLVSUHVHQWHYHU\ZKHUHDQLQGLYLGXDOLVSUHVHQW

  )RU WKH GHWHUPLQDWLRQ RI WKH FRQWUROOLQJ ORFDWLRQV WKH KLJKHVW ;4 DQG '4 YDOXHV EDVHG RQ WKH \HDU
PHWHRURORJLFDO GDWD EDVH IRU WKH YHJHWDEOH JDUGHQ FRZ PLON DQG JRDW PLON SDWKZD\V DUH VHOHFWHG IRU HDFK
XQLW7KHUHFHSWRURUJDQGRVHVKDYHEHHQFDOFXODWHGDWHDFKRIWKHVHORFDWLRQV%DVHGXSRQWKHVHFDOFXODWLRQVLW
LV GHWHUPLQHG WKDW WKH FRQWUROOLQJ UHFHSWRU SDWKZD\ LV D IXQFWLRQ RI XQLW ORFDWLRQ )RU 8QLW WKH FRQWUROOLQJ
UHFHSWRULVDJDUGHQFKLOGSDWKZD\IRUUHOHDVHVIURP8QLWDQG8QLWWKHFRQWUROOLQJUHFHSWRULVDFRZPLON
LQIDQWSDWKZD\7KHVHGHWHUPLQDWLRQVDUHEDVHGXSRQ7DEOHRUZKLFKLQWXUQLVEDVHGXSRQWKH
   /DQG 8VH &HQVXV /RFDWLRQV RI WKH QHDUHVW UHVLGHQFHV JDUGHQV DQG PLON DQLPDOV DV GHWHUPLQHG LQ WKH
  /DQG8VH&HQVXVDUHJLYHQLQ7DEOHDQG
                                                                                                      KDZ
                                                                                                                                  
 
                                                      $33(1',;%
                                            %$6(6)255(48,5(0(176

  % 5$',2$&7,9(*$6(286())/8(17021,725,1*,167580(17$7,21

7KHUDGLRDFWLYHJDVHRXVHIIOXHQWLQVWUXPHQWDWLRQLVSURYLGHGWRPRQLWRUDQGFRQWURODVDSSOLFDEOHWKH
UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV HIIOXHQWV GXULQJ DFWXDO RU SRWHQWLDO UHOHDVHV RI JDVHRXV
HIIOXHQWV7KHDODUPWULSVHWSRLQWVIRUWKHVHLQVWUXPHQWVVKDOOEHFDOFXODWHGDQGDGMXVWHGLQDFFRUGDQFH
ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUV LQ WKH 2'&0 WR HQVXUH WKDW WKH DODUPWULS ZLOO RFFXU SULRU WR
H[FHHGLQJ WKH OLPLWV RI &)5 3DUW 7KH 23(5$%,/,7< DQG XVH RI WKLV LQVWUXPHQWDWLRQ LV
FRQVLVWHQW ZLWK WKH UHTXLUHPHQWV RI *HQHUDO 'HVLJQ &ULWHULD   RI $SSHQGL[$ WR &)5
3$57

7KHUHDUHWZRVHSDUDWHUDGLRDFWLYHJDVHRXVHIIOXHQWPRQLWRULQJV\VWHPVWKHORZUDQJHHIIOXHQW PRQLWRUV
IRUQRUPDOSODQWUDGLRDFWLYHJDVHRXVHIIOXHQWVDQGWKHKLJKUDQJHHIIOXHQWPRQLWRUVIRUSRVW DFFLGHQW
SODQW UDGLRDFWLYH JDVHRXV HIIOXHQWV 7KH ORZ UDQJH PRQLWRUV RSHUDWH DW DOO WLPHV XQWLO WKH
FRQFHQWUDWLRQ RI UDGLRDFWLYLW\ LQ WKH HIIOXHQW EHFRPHV WRR KLJK GXULQJ SRVWDFFLGHQW FRQGLWLRQV 7KH
KLJKUDQJH PRQLWRUVRQO\RSHUDWH ZKHQWKH FRQFHQWUDWLRQRIUDGLRDFWLYLW\LQWKH HIIOXHQWLVDERYHWKH
VHWSRLQWLQWKHORZUDQJHPRQLWRUV

  % *$6(286())/8(17'26(5$7(

7KLV UHTXLUHPHQW SURYLGHV UHDVRQDEOH DVVXUDQFH WKDW UDGLRDFWLYH PDWHULDO GLVFKDUJHG LQ JDVHRXV
HIIOXHQWV ZLOO QRW UHVXOW LQ WKH H[SRVXUH RI D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& LQ DQ 815(675,&7('
        $5($HLWKHUDWRUEH\RQGWKH6,7(%281'$5<LQH[FHVVRIWKHGHVLJQREMHFWLYHVRI$SSHQGL[,WR
        &)5SDUW7KLVUHTXLUHPHQWLVSURYLGHGWRHQVXUHWKDWJDVHRXVHIIOXHQWVIURPDOOXQLWVRQWKHVLWH
ZLOO EH DSSURSULDWHO\ FRQWUROOHG ,W SURYLGHV RSHUDWLRQDO IOH[LELOLW\ IRU UHOHDVLQJ JDVHRXV HIIOXHQWV WR
VDWLVI\WKH6HFWLRQ,,$DQG,,&GHVLJQREMHFWLYHVRI$SSHQGL[,WR&)5SDUW)RU0(0%(56
2)7+(38%/,&ZKRPD\DWWLPHVEHZLWKLQWKH6,7(%281'$5<WKHRFFXSDQF\RIWKDW0(0%(5
2)7+(38%/,&ZLOOXVXDOO\EHVXIILFLHQWO\ORZWRFRPSHQVDWHIRUDQ\LQFUHDVHLQWKH DWPRVSKHULF
GLIIXVLRQIDFWRUDERYHWKDWIRUWKH6,7(%281'$5<([DPSOHVRIFDOFXODWLRQVIRUVXFK 0(0%(56
2)7+(38%/,&ZLWKWKHDSSURSULDWHRFFXSDQF\IDFWRUVVKDOOEHJLYHQLQWKH2'&0 7KHVSHFLILHG
UHOHDVH UDWH OLPLWV UHVWULFW DW DOO WLPHV WKH FRUUHVSRQGLQJ JDPPD DQG EHWD GRVH UDWHV DERYH
EDFNJURXQG WR D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& DW RU EH\RQG WKH 6,7( %281'$5< WR OHVV WKDQ RU
HTXDO WR PUHPV\HDU WR WKH WRWDO ERG\ RU WR OHVV WKDQ RU HTXDO WR PUHPV\HDU WR WKH VNLQ
7KHVH UHOHDVH UDWH OLPLWV DOVR UHVWULFW DW DOO WLPHV WKH FRUUHVSRQGLQJ WK\URLG GRVH UDWH DERYH
EDFNJURXQG WR D FKLOG YLD WKH LQKDODWLRQ SDWKZD\ WR OHVV WKDQ RU HTXDO WR PUHPV\HDU 7KLV
UHTXLUHPHQW GRHV QRW DIIHFW WKH UHTXLUHPHQW WR FRPSO\ ZLWK WKH DQQXDO OLPLWDWLRQV RI
        &)5 D 

7KLV UHTXLUHPHQW DSSOLHV WR WKH UHOHDVH RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV HIIOXHQWV IURP DOO UHDFWRU
XQLWVDWWKHVLWH

7KHUHTXLUHGGHWHFWLRQFDSDELOLWLHVIRUUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVZDVWHVDPSOHVDUHWDEXODWHGLQ
WHUPVRIWKHORZHUOLPLWVRIGHWHFWLRQ //' 'HWDLOHGGLVFXVVLRQRIWKH//'DQGRWKHUGHWHFWLRQOLPLWV
FDQ EH IRXQG LQ &XUULH / $ &#xb3;/RZHU /LPLW RI 'HWHFWLRQ'HILQLWLRQDQG (ODERUDWLRQ RI D 3URSRVHG
3RVLWLRQIRU5DGLRORJLFDO(IIOXHQWDQG(QYLURQPHQWDO0HDVXUHPHQWV'185(*&5 6HSWHPEHU
         DQGLQWKH+$6/3URFHGXUHV0DQXDO+$6/ UHYLVHGDQQXDOO\ 
                                                                                                  KDZ
                                                                                                                                
 
  % 6(&21'$5<6<67(0/,48,':$67(',6&+$5*(72216,7((9$325$7,21
321'6&21&(175$7,21

7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR HQVXUH WKDW WKH DQQXDO WRWDO HIIHFWLYH GRVH HTXLYDOHQW WR LQGLYLGXDO
PHPEHUV RI WKH SXEOLF IURP WKH OLFHQVHG RSHUDWLRQ GRHV QRW H[FHHG WKH UHTXLUHPHQWV RI  &)5
3DUW  GXH WR WKH DFFXPXODWHG DFWLYLW\ LQ WKH HYDSRUDWLRQ SRQGV IURP WKH VHFRQGDU\ V\VWHP
GLVFKDUJHV

5HVWULFWLQJ WKH FRQFHQWUDWLRQV RI WKH VHFRQGDU\ OLTXLG ZDVWHV GLVFKDUJHG WR WKH RQVLWH HYDSRUDWLRQ
SRQGVZLOOUHVWULFWWKHTXDQWLW\RIUDGLRDFWLYHPDWHULDOWKDWFDQDFFXPXODWHLQWKHSRQGV7KLVLQWXUQ
SURYLGHV DVVXUDQFH WKDW LQ WKH HYHQW RI DQ XQFRQWUROOHG UHOHDVH RI WKH SRQG&#xb6;V FRQWHQWV WR DQ
815(675,&7(' $5($ WKH UHVXOWLQJ WRWDO HIIHFWLYH GRVH HTXLYDOHQW WR LQGLYLGXDO PHPEHUV RI WKH
SXEOLFDWWKHQHDUHVWH[FOXVLRQDUHDERXQGDU\ZLOOQRWH[FHHGWKHUHTXLUHPHQWVRI&)53DUW

7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHVHFRQGDU\V\VWHPOLTXLGZDVWHGLVFKDUJHVRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVIURP
DOOUHDFWRUXQLWVWRWKHRQVLWHHYDSRUDWLRQSRQGV

7KHUHTXLUHGGHWHFWLRQFDSDELOLWLHVIRUUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVZDVWHVDPSOHVDUHWDEXODWHGLQ
WHUPVRIWKHORZHUOLPLWVRIGHWHFWLRQ //' 'HWDLOHGGLVFXVVLRQRIWKH//'DQGRWKHUGHWHFWLRQOLPLWV
FDQ EH IRXQG LQ &XUULH/$ &#xb3;/RZHU /LPLW RI 'HWHFWLRQ 'HILQLWLRQ DQG (ODERUDWLRQ RI D 3URSRVHG
3RVLWLRQIRU5DGLRORJLFDO(IIOXHQWDQG(QYLURQPHQWDO0HDVXUHPHQWV'185(*&5 6HSWHPEHU
         DQGLQWKH+$6/3URFHGXUHV0DQXDO+$6/ UHYLVHGDQQXDOO\ 

  % *$6(286())/8(17'26(1REOH*DVHV

7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR LPSOHPHQW 6HFWLRQV,,% ,,,$ DQG ,9$ RI $SSHQGL[, &)5
3DUW7KLVUHTXLUHPHQWLPSOHPHQWVWKHJXLGHVVHWIRUWKLQ6HFWLRQ,,%RI$SSHQGL[,7KH$&7,21
VWDWHPHQWV SURYLGH WKH UHTXLUHG RSHUDWLQJ IOH[LELOLW\ DQG DW WKH VDPH WLPH LPSOHPHQW WKH JXLGHV VHW
IRUWK LQ 6HFWLRQ,9$ RI $SSHQGL[, WR DVVXUH WKDW WKH UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDO LQ JDVHRXV
HIIOXHQWV WR 815(675,&7(' $5($6 ZLOO EH NHSW &#xb3;DV ORZ DV LV UHDVRQDEO\ DFKLHYDEOH' 7KH
VXUYHLOODQFHUHTXLUHPHQWVLPSOHPHQWWKHUHTXLUHPHQWVLQ6HFWLRQ,,,$RI$SSHQGL[,WKDWFRQIRUPDQFH
ZLWK WKH JXLGHV RI $SSHQGL[, EH VKRZQ E\ FDOFXODWLRQDO SURFHGXUHV EDVHG RQ PRGHOV DQG GDWD VXFK
WKDWWKHDFWXDOH[SRVXUHRID0(0%(52)7+(38%/,&WKURXJKDSSURSULDWHSDWKZD\VLVXQOLNHO\WR
EHVXEVWDQWLDOO\ XQGHUHVWLPDWHG7KHGRVHFDOFXODWLRQ PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUVHVWDEOLVKHG LQ WKH
2'&0IRUFDOFXODWLQJWKHGRVHVGXHWRWKHDFWXDOUHOHDVHUDWHVRIUDGLRDFWLYHQREOHJDVHVLQJDVHRXV
HIIOXHQWV DUH FRQVLVWHQW ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ SURYLGHG LQ 5HJXODWRU\ *XLGH &#xb3;&DOFXODWLRQ RI
        $QQXDO 'RVHV WR 0DQ IURP 5RXWLQH 5HOHDVHV RI 5HDFWRU (IIOXHQWV IRU WKH 3XUSRVH RI (YDOXDWLQJ
        &RPSOLDQFHZLWK&)53DUW$SSHQGL[,'5HYLVLRQ2FWREHUDQG5HJXODWRU\*XLGH
        &#xb3;0HWKRGV IRU (VWLPDWLQJ $WPRVSKHULF 7UDQVSRUW DQG 'LVSHUVLRQ RI *DVHRXV (IIOXHQWV LQ 5RXWLQH
5HOHDVHV IURP /LJKW:DWHU &RROHG 5HDFWRUV' 5HYLVLRQ-XO\ 7KH 2'&0 HTXDWLRQV SURYLGHG
IRU GHWHUPLQLQJ WKH DLU GRVHV DW DQG EH\RQG WKH 6,7( %281'$5< DUH EDVHG XSRQ WKH KLVWRULFDO
DYHUDJHDWPRVSKHULFFRQGLWLRQV

7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHUHOHDVHRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRU
XQLWDWWKHVLWH
                                                                                                  KDZ
                                                                                                                            
 
  % *$6(286 ())/8(17  '26(  ,RGLQH ,RGLQH 7ULWLXP DQG$OO5DGLRQXFOLGHVLQ
3DUWLFXODWH)RUP:LWK+DOI/LYHV*UHDWHU7KDQ'D\V

7KLVUHTXLUHPHQWLVSURYLGHGWRLPSOHPHQWWKHUHTXLUHPHQWVRI6HFWLRQV,,&,,,$,9$RI $SSHQGL[
        ,&)53DUW7KLVUHTXLUHPHQWLVWKHJXLGHVHWIRUWKLQ6HFWLRQ,,&RI$SSHQGL[,7KH $&7,21
VWDWHPHQWV SURYLGH WKH UHTXLUHG RSHUDWLQJ IOH[LELOLW\ DQG DW WKH VDPH WLPH LPSOHPHQW WKH JXLGHVVHW
IRUWK LQ 6HFWLRQ,9$ RI $SSHQGL[, WR DVVXUH WKDW WKH UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV
HIIOXHQWVWR815(675,&7('$5($6ZLOOEHNHSW&#xb3;DVORZDVLVUHDVRQDEO\DFKLHYDEOH'7KH 2'&0
FDOFXODWLRQDOPHWKRGVVSHFLILHGLQWKHVXUYHLOODQFHUHTXLUHPHQWVLPSOHPHQWWKHUHTXLUHPHQWVLQ 6HFWLRQ
        ,,,$ RI $SSHQGL[ , WKDW FRQIRUPDQFH ZLWK WKH JXLGHV RI $SSHQGL[ , EH VKRZQ E\ FDOFXODWLRQDO
SURFHGXUHVEDVHGRQPRGHOVDQGGDWDVXFKWKDWWKHDFWXDOH[SRVXUHRID0(0%(52)7+(38%/,&
WKURXJKDSSURSULDWHSDWKZD\VLVXQOLNHO\WREHVXEVWDQWLDOO\XQGHUHVWLPDWHG7KH2'&0FDOFXODWLRQDO
PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUV IRU FDOFXODWLQJ WKH GRVHV GXH WR WKH DFWXDO UHOHDVH UDWHV RI WKH VXEMHFW
PDWHULDOV DUH FRQVLVWHQW ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ SURYLGHG LQ 5HJXODWRU\ *XLGH &#xb3;&DOFXODWLRQ RI
        $QQXDO 'RVHV WR 0DQ IURP 5RXWLQH 5HOHDVHV RI 5HDFWRU (IIOXHQWV IRU WKH 3XUSRVH RI (YDOXDWLQJ
        &RPSOLDQFHZLWK&)53DUW$SSHQGL[,'5HYLVLRQ2FWREHUDQG5HJXODWRU\*XLGH
        &#xb3;0HWKRGV IRU (VWLPDWLQJ $WPRVSKHULF 7UDQVSRUW DQG 'LVSHUVLRQ RI *DVHRXV (IIOXHQWV LQ 5RXWLQH
5HOHDVHV IRU /LJKW:DWHU&RROHG 5HDFWRUV' 5HYLVLRQ -XO\ 7KHVH HTXDWLRQV DOVR SURYLGH IRU
GHWHUPLQLQJWKHDFWXDOGRVHVEDVHGXSRQWKHKLVWRULFDODYHUDJHDWPRVSKHULFFRQGLWLRQV7KHUHOHDVHUDWH
VSHFLILFDWLRQVIRULRGLQHLRGLQHWULWLXPDQGUDGLRQXFOLGHVLQSDUWLFXODWHIRUPZLWKKDOIOLYHV
JUHDWHUWKDQGD\VDUHGHSHQGHQWXSRQWKHH[LVWLQJUDGLRQXFOLGHSDWKZD\VWRPDQLQWKHDUHDVDWDQG
EH\RQG WKH 6,7( %281'$5< 7KH SDWKZD\V WKDW ZHUH H[DPLQHG LQ WKH GHYHORSPHQW RI WKHVH
FDOFXODWLRQV ZHUH  LQGLYLGXDO LQKDODWLRQ RI DLUERUQH UDGLRQXFOLGHV  GHSRVLWLRQ RI UDGLRQXFOLGHV
RQWR JUHHQ OHDI\ YHJHWDWLRQ ZLWK VXEVHTXHQW FRQVXPSWLRQ E\ PDQ  GHSRVLWLRQ RQWR JUDVV\ DUHDV
ZKHUHPLONDQLPDOVDQGPHDWSURGXFLQJDQLPDOVJUD]HZLWKFRQVXPSWLRQRIWKHPLONDQGPHDWE\PDQ
DQG  GHSRVLWLRQRQWKHJURXQGZLWKVXEVHTXHQWH[SRVXUHRIPDQ

7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHUHOHDVHRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRU
XQLWDWWKHVLWH

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7KH23(5$%,/,7<RIWKH*$6(2865$':$67(6<67(0DQGWKH9(17,/$7,21(;+$867
75($70(176<67(0HQVXUHVWKDWWKHV\VWHPVZLOOEHDYDLODEOHIRUXVHZKHQHYHUJDVHRXVHIIOXHQWV
UHTXLUHWUHDWPHQWSULRUWRUHOHDVHWRWKHHQYLURQPHQW7KHUHTXLUHPHQWWKDWWKHDSSURSULDWHSRUWLRQVRI
WKHVHV\VWHPVEHXVHGZKHQ VSHFLILHGSURYLGHVUHDVRQDEOHDVVXUDQFHWKDWWKHUHOHDVHVRIUDGLRDFWLYH
PDWHULDOVLQJDVHRXV HIIOXHQWV ZLOO EH NHSW &#xb3;DV ORZ DV UHDVRQDEO\ DFKLHYDEOH' 7KLVUHTXLUHPHQW
LPSOHPHQWVWKHUHTXLUHPHQWVRI&)5D*HQHUDO'HVLJQ&ULWHULRQRI$SSHQGL[$WR
        &)53DUWDQGWKHGHVLJQREMHFWLYHVJLYHQLQ6HFWLRQ,,'RI$SSHQGL[,WR&)53DUW7KH
VSHFLILHGOLPLWVJRYHUQLQJWKHXVHRI DSSURSULDWHSRUWLRQVRIWKHV\VWHPV ZHUHVSHFLILHG DV DVXLWDEOH
IUDFWLRQRIWKHGRVHGHVLJQREMHFWLYHVVHWIRUWKLQ6HFWLRQV,,%DQG,,&RI$SSHQGL[,&)53DUW
IRUJDVHRXVHIIOXHQWV

7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHUHOHDVHRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRU
XQLWDWWKHVLWH

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7DEOH7KLVZLOOHOLPLQDWHWDNLQJGRXEOHVDPSOHVZKHQTXDUWHUO\DQGZHHNO\VDPSOHVDUHUHTXLUHG
DWWKHVDPHWLPH
                                                                                                KDZ
                                                                                                                            
 
  % 6(&21'$5<6<67(0/,48,':$67(',6&+$5*(72216,7((9$325$7,21
321'6'26(

7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR LPSOHPHQW WKH UHTXLUHPHQWV RI 6HFWLRQV,,$ ,,,$ DQG ,9$ RI
        $SSHQGL[, &)5 3DUW 7KLV UHTXLUHPHQW LPSOHPHQWV WKH JXLGHV VHW IRUWK LQ 6HFWLRQ,,$ RI
        $SSHQGL[, 7KH $&7,21 VWDWHPHQWV SURYLGH WKH UHTXLUHGRSHUDWLQJ IOH[LELOLW\ DQGDW WKH VDPH WLPH
LPSOHPHQWWKHJXLGHVVHWIRUWKLQ6HFWLRQ,9$RI$SSHQGL[,WRDVVXUHWKDWWKHUHOHDVHVRIUDGLRDFWLYH
PDWHULDO LQ OLTXLG HIIOXHQWV WR 815(675,&7(' $5($6 ZLOO EH NHSW &#xb3;DV ORZ DV LV UHDVRQDEO\
DFKLHYDEOH'$OVRIRUIUHVKZDWHUVLWHVZLWKGULQNLQJZDWHUVXSSOLHVWKDWFDQEHSRWHQWLDOO\DIIHFWHGE\
SODQW RSHUDWLRQV WKHUH LV UHDVRQDEOH DVVXUDQFH WKDW WKH RSHUDWLRQ RI WKH IDFLOLW\ ZLOO QRW UHVXOW LQ
UDGLRQXFOLGH FRQFHQWUDWLRQV LQ WKH ILQLVKHG GULQNLQJ ZDWHU WKDW DUH LQ H[FHVV RI WKH UHTXLUHPHQWV RI
        &)5 3DUW 7KH GRVH FDOFXODWLRQ PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUV LQ WKH 2'&0 LPSOHPHQW WKH
UHTXLUHPHQWVLQ6HFWLRQ,,,$RI$SSHQGL[,WKDWFRQIRUPDQFHZLWKWKHJXLGHVRI$SSHQGL[,EHVKRZQ
E\FDOFXODWLRQDOSURFHGXUHVEDVHGRQPRGHOVDQGGDWDVXFKWKDWWKHDFWXDOH[SRVXUHRID0(0%(52)
7+( 38%/,& WKURXJK DSSURSULDWH SDWKZD\V LV XQOLNHO\ WR EH VXEVWDQWLDOO\ XQGHUHVWLPDWHG 7KH
HTXDWLRQVVSHFLILHGLQWKH2'&0IRUFDOFXODWLQJWKHGRVHVGXHWRWKHDFWXDOUHOHDVHUDWHVRIUDGLRDFWLYH
PDWHULDOVLQOLTXLGHIIOXHQWVDUHFRQVLVWHQWZLWKWKHPHWKRGRORJ\SURYLGHGLQ5HJXODWRU\*XLGH
        &#xb3;&DOFXODWLRQRI$QQXDO'RVHVWR0DQIURP5RXWLQH5HOHDVHVRI5HDFWRU(IIOXHQWVIRUWKH3XUSRVHRI
(YDOXDWLQJ&RPSOLDQFH ZLWK &)5 3DUW$SSHQGL[,' 5HYLVLRQ2FWREHU DQG5HJXODWRU\
        *XLGH  &#xb3;(VWLPDWLQJ $TXDWLF 'LVSHUVLRQ RI (IIOXHQWV IURP $FFLGHQWDO DQG 5RXWLQH 5HDFWRU
5HOHDVHVIRUWKH3XUSRVHRI,PSOHPHQWLQJ$SSHQGL[,'$SULO

7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHUHOHDVHRIOLTXLGHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRUDWWKHVLWH)RUXQLWVZLWK
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WKHXQLWVVKDULQJWKDWV\VWHP

  % 727$/'26($1''26(7238%/,&216,7(

7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR PHHW WKH GRVH OLPLWDWLRQV RI  &)5 3DUW  WKDW KDYH EHHQ
LQFRUSRUDWHG LQWR &)5 G  7KH UHTXLUHPHQW VSHFLILHV WKH SUHSDUDWLRQ DQG VXEPLWWDO RI D
6SHFLDO 5HSRUW ZKHQHYHU WKH FDOFXODWHG GRVHV GXH WR UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYLW\ DQG WR UDGLDWLRQ IURP
XUDQLXPIXHOF\FOHVRXUFHVH[FHHGPUHPVWRWKHZKROHERG\RUDQ\RUJDQH[FHSWWKHWK\URLGZKLFK
VKDOOEHOLPLWHGWROHVVWKDQRUHTXDOWRPUHPV(YHQLIDVLWHZDVWRFRQWDLQXSWRIRXUUHDFWRUVLWLV
KLJKO\XQOLNHO\WKDWWKHUHVXOWDQWGRVHWRD0(0%(52)7+(38%/,&ZLOOH[FHHGWKHGRVHOLPLWVRI
        &)53DUWLIWKHLQGLYLGXDOUHDFWRUVUHPDLQZLWKLQWZLFHWKHGRVHGHVLJQREMHFWLYHVRI $SSHQGL[
        , DQG LI GLUHFW UDGLDWLRQ GRVHV IURP WKH UHDFWRU XQLWV LQFOXGLQJ RXWVLGH VWRUDJH WDQNV HWF  DUHNHSW
VPDOO7KH6SHFLDO5HSRUWZLOOGHVFULEHDFRXUVHRIDFWLRQWKDWVKRXOGUHVXOWLQWKHOLPLWDWLRQRI WKH
DQQXDO GRVH WR D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& WR ZLWKLQ WKH &)5 3DUW OLPLWV )RU WKH
SXUSRVHV RI WKH 6SHFLDO 5HSRUW LW PD\ EH DVVXPHG WKDW WKH GRVH FRPPLWPHQW WR WKH 0(0%(5 2)
7+( 38%/,& IURP RWKHU XUDQLXP IXHO F\FOH VRXUFHV LV QHJOLJLEOH ZLWK WKH H[FHSWLRQ WKDW GRVH
FRQWULEXWLRQVIURPRWKHUQXFOHDUIXHOF\FOHIDFLOLWLHVDWWKHVDPHVLWHRUZLWKLQDUDGLXVRINPPXVWEH
FRQVLGHUHG,IWKHGRVHWRDQ\0(0%(52)7+(38%/,&LVHVWLPDWHGWRH[FHHGWKHUHTXLUHPHQWVRI
        &)53DUWVXEPLWWDORIWKH6SHFLDO5HSRUWZLWKLQGD\VZLWKDUHTXHVWIRUDYDULDQFH SURYLGHG
WKH UHOHDVH FRQGLWLRQV UHVXOWLQJ LQ YLRODWLRQ RI &)5 3DUW KDYH QRW DOUHDG\ EHHQ FRUUHFWHG  LQ
DFFRUGDQFHZLWKWKHSURYLVLRQVRI&)53DUWDQG&)53DUW D  LVFRQVLGHUHGWR
EHDWLPHO\UHTXHVWDQGIXOILOOVWKHUHTXLUHPHQWVRI&)53DUWXQWLO15&VWDIIDFWLRQLV FRPSOHWHG
7KHYDULDQFHRQO\UHODWHVWR WKHOLPLWVRI&)53DUW DQGGRHVQRWDSSO\LQDQ\ZD\WR RWKHU
UHTXLUHPHQWVIRUGRVHOLPLWDWLRQRI&)53DUWDVDGGUHVVHGLQ6HFWLRQDQGRIWKH 2'&0
        $QLQGLYLGXDOLVQRWFRQVLGHUHGD0(0%(52)7+(38%/,&GXULQJDQ\SHULRGLQZKLFK KHVKHLV
HQJDJHGLQFDUU\LQJRXWDQ\RSHUDWLRQWKDWLVSDUWRIWKHQXFOHDUIXHOF\FOH'HPRQVWUDWLRQRI FRPSOLDQFH
ZLWKWKHOLPLWVRI&)53DUWRUZLWKWKHGHVLJQREMHFWLYHVRI$SSHQGL[,WR&)5 3DUWZLOO
EHFRQVLGHUHGWRGHPRQVWUDWHFRPSOLDQFHZLWKWKHUHPOLPLWRI&)5
                                                                                                      KDZ
                                                                                                                                
 
  % 5$',2/2*,&$/(19,5210(17$/021,725,1*352*5$0 5(03 

7KH 5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 0RQLWRULQJ 3URJUDP UHTXLUHG E\ WKLV UHTXLUHPHQW SURYLGHV
UHSUHVHQWDWLYHPHDVXUHPHQWVRIUDGLDWLRQDQGRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQWKRVHH[SRVXUHSDWKZD\VDQG
IRUWKRVHUDGLRQXFOLGHVWKDWOHDGWR WKHKLJKHVWSRWHQWLDOUDGLDWLRQH[SRVXUHVRI0(0%(562)7+(
38%/,&UHVXOWLQJIURPWKHVWDWLRQRSHUDWLRQ7KLVPRQLWRULQJSURJUDPLPSOHPHQWV6HFWLRQ,9%RI
        $SSHQGL[,WR&)53DUWDQGWKHUHE\VXSSOHPHQWVWKHUDGLRORJLFDOHIIOXHQWPRQLWRULQJSURJUDP
E\YHULI\LQJWKDWWKHPHDVXUDEOHFRQFHQWUDWLRQVRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVDQGOHYHOVRIUDGLDWLRQDUHQRW
KLJKHUWKDQH[SHFWHGRQWKHEDVLVRIWKHHIIOXHQWPHDVXUHPHQWVDQGWKHPRGHOLQJRIWKHHQYLURQPHQWDO
H[SRVXUHSDWKZD\V*XLGDQFHIRUWKLVPRQLWRULQJSURJUDPLVSURYLGHGE\WKH5DGLRORJLFDO$VVHVVPHQW
        %UDQFK 7HFKQLFDO 3RVLWLRQ RQ (QYLURQPHQWDO 0RQLWRULQJ 7KH LQLWLDOO\ VSHFLILHG PRQLWRULQJ SURJUDP
ZLOOEHHIIHFWLYHIRUDWOHDVWWKHILUVW\HDUVRIFRPPHUFLDORSHUDWLRQ)ROORZLQJWKLVSHULRGSURJUDP
FKDQJHVPD\EHLQLWLDWHGEDVHGRQRSHUDWLRQDOH[SHULHQFH

7KH UHTXLUHG GHWHFWLRQ FDSDELOLWLHV IRU HQYLURQPHQWDO VDPSOH DQDO\VHV DUH WDEXODWHG LQ WHUPV RI WKH
ORZHUOLPLWVRIGHWHFWLRQ //' 7KH//'VUHTXLUHGE\7DEOHDUHFRQVLGHUHGRSWLPXPIRUURXWLQH
HQYLURQPHQWDOPHDVXUHPHQWVLQLQGXVWULDOODERUDWRULHV,WVKRXOGEHUHFRJQL]HGWKDWWKH//'LVGHILQHG
DVDQDSULRUL EHIRUHWKHIDFW OLPLWUHSUHVHQWLQJWKHFDSDELOLW\RIDPHDVXUHPHQWV\VWHPDQGQRWDVDQ
DSRVWHULRUL DIWHUWKHIDFW OLPLWIRUDSDUWLFXODUPHDVXUHPHQW

        'HWDLOHGGLVFXVVLRQRIWKH//'DQGRWKHUGHWHFWLRQOLPLWVFDQEHIRXQGLQ&XUULH/$&#xb3;/RZHU/LPLW
RI 'HWHFWLRQ 'HILQLWLRQ DQG (ODERUDWLRQ RI D 3URSRVHG 3RVLWLRQ IRU 5DGLRORJLFDO (IIOXHQW DQG
(QYLURQPHQWDO 0HDVXUHPHQWV' 185(*&5 6HSWHPEHU  DQG LQ WKH +$6/ 3URFHGXUHV
0DQXDO+$6/ UHYLVHGDQQXDOO\ 

  % /$1'86(&(1686

7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR HQVXUH WKDW FKDQJHV LQ WKH XVH RI DUHDV DW DQG EH\RQG WKH 6,7(
        %281'$5< DUH LGHQWLILHG DQG WKDW PRGLILFDWLRQV WR WKH UDGLRORJLFDO HQYLURQPHQWDO PRQLWRULQJ
SURJUDPDUHPDGHLIUHTXLUHGE\WKHUHVXOWVRIWKLVFHQVXV7KHEHVWLQIRUPDWLRQIURPWKHGRRUWRGRRU
VXUYH\ IURP DHULDO VXUYH\ RU IURP FRQVXOWLQJ ZLWK ORFDO DJULFXOWXUDO DXWKRULWLHV VKDOO EH XVHG 7KLV
FHQVXV VDWLVILHV WKH UHTXLUHPHQWV RI 6HFWLRQ,9% RI $SSHQGL[, WR &)5 3DUW5HVWULFWLQJ WKH
FHQVXVWRJDUGHQVRIJUHDWHUWKDQP SURYLGHVDVVXUDQFHWKDWVLJQLILFDQWH[SRVXUHSDWKZD\VYLDOHDI\
YHJHWDEOHV ZLOO EH LGHQWLILHG DQG PRQLWRUHG VLQFH D JDUGHQ RI WKLV VL]H LV WKH PLQLPXP UHTXLUHG WR
SURGXFH WKH TXDQWLW\ NJ\HDU  RI OHDI\ YHJHWDEOHV DVVXPHG LQ 5HJXODWRU\ *XLGH IRU
FRQVXPSWLRQ E\ D FKLOG 7R GHWHUPLQH WKLV PLQLPXP JDUGHQ VL]H WKH IROORZLQJ DVVXPSWLRQV ZHUH
PDGH   RI WKH JDUGHQ ZDV XVHG IRU JURZLQJ EURDG OHDI YHJHWDWLRQ LH VLPLODU WR OHWWXFH DQG
FDEEDJH DQG  DYHJHWDWLRQ\LHOGRINJP
  % ,17(5/$%25$725<&203$5,621352*5$0

7KHUHTXLUHPHQWIRUSDUWLFLSDWLRQLQDQ,QWHUODERUDWRU\&RPSDULVRQ3URJUDPLVSURYLGHGWRHQVXUHWKDW
LQGHSHQGHQW FKHFNV RQ WKH SUHFLVLRQ DQG DFFXUDF\ RI WKH PHDVXUHPHQWV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDO LQ
HQYLURQPHQWDO VDPSOH PDWULFHV DUH SHUIRUPHG DV SDUW RI WKH TXDOLW\ DVVXUDQFH SURJUDP IRU
HQYLURQPHQWDOPRQLWRULQJLQRUGHUWRGHPRQVWUDWHWKDWWKHUHVXOWVDUHYDOLGIRUWKHSXUSRVHVRI 6HFWLRQ
        ,9%RI$SSHQGL[,WR&)53DUW
                                                                                                  KDZ
                                                                                                                              
 
                                                        $33(1',;&
                                                        '(),1,7,216
1RWH

7KH IROORZLQJ GHILQLWLRQV ZHUH GHULYHG IURP WKH 3DOR 9HUGH 1XFOHDU *HQHUDWLQJ 6WDWLRQ 7HFKQLFDO
6SHFLILFDWLRQV 7KHVH VHOHFWHG GHILQLWLRQV VXSSRUW WKRVH SRUWLRQV RI WKH 7HFKQLFDO 6SHFLILFDWLRQV ZKLFK ZHUH
WUDQVIHUUHGWRWKH2'&0DQGKDYHEHHQLQFRUSRUDWHGLQWRWKH5HTXLUHPHQWVVHFWLRQVRIWKH2'&0

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Revision as of 11:45, 9 September 2021

Annual Radioactive Effluent Release Report 2020
ML21117A427
Person / Time
Site: Palo Verde  Arizona Public Service icon.png
Issue date: 04/27/2021
From: Dilorenzo M
Arizona Public Service Co
To:
Document Control Desk, Office of Nuclear Material Safety and Safeguards, Office of Nuclear Reactor Regulation
References
102-08262 MDD/MSC
Download: ML21117A427 (182)


Text

Technical Specification 5.6.3 Technical Requirements Manual 3.7.102.4 Palo Verde Nuclear Generating Station PO Box 52034 102-08262 MDD/MSC Phoenix, Arizona 85072-2034 Mail Station 7636 April 27, 2021 ATTN: Document Control Desk U.S. Nuclear Regulatory Commission Washington, DC 20555-0001

Dear Sirs:

Subject:

Palo Verde Nuclear Generating Station (PVNGS)

Units 1, 2, 3 and Independent Spent Fuel Storage Installation Docket Nos. STN 50-528/529/530 and 72-44 Annual Radioactive Effluent Release Report 2020 In accordance with Technical Specification 5.6.3, the 2020 Annual Radioactive Effluent Release Report is enclosed.

PVNGS Technical Requirement Manual section 3.7.102.4 requires an annual report to be prepared and submitted if sealed source or fission detector leakage tests reveal the presence of greater than or equal to 0.005 microcuries of removable contamination. There were no events in 2020 that met this reporting threshold.

No new commitments are being made to the NRC by this letter. Should you need further information regarding this submittal, please contact Matthew S. Cox, Licensing Section Leader, at (623) 393-5753.

Sincerely, Dilorenzo, Michael Digitally signed by Dilorenzo, Michael D(Z99838)

DN: cn=Dilorenzo, Michael D(Z99838)

D(Z99838) Date: 2021.04.27 15:52:31 -07'00' Michael D. DiLorenzo Department Leader, Regulatory Affairs MDD/MSC/mg

Enclosure:

Palo Verde Nuclear Generating Station Units 1, 2 & 3 2020 Annual Radioactive Effluent Release Report cc: S. A. Morris NRC Region IV Regional Administrator S. P. Lingam NRC NRR Project Manager for PVNGS C. A. Peabody NRC Senior Resident Inspector for PVNGS B. Goretzki Arizona Department of Health Services - Bureau of Radiation Control (AZDHS)

A member of the STARS Alliance LLC Callaway

  • Diablo Canyon
  • Palo Verde
  • Wolf Creek



Enclosure Palo Verde Nuclear Generating Station Units 1, 2 & 3 2020 Annual Radioactive Effluent Release Report







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8QLW

  • DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV&RQWLQXRXV)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV

1XFOLGHV5HOHDVHG 8QLW 4XDUWHU 4XDUWHU 4XDUWHU 4XDUWHU 7RWDO

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  • DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV&RQWLQXRXV)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV

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  • DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV&RQWLQXRXV3DUWLFXODWHV

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  • DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV%DWFK)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV

1XFOLGHV5HOHDVHG 8QLW 4XDUWHU 4XDUWHU 4XDUWHU 4XDUWHU 7RWDO

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8QLW

  • DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV&RQWLQXRXV)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV

1XFOLGHV5HOHDVHG 8QLW 4XDUWHU 4XDUWHU 4XDUWHU 4XDUWHU 7RWDO

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  • DVHRXV(IIOXHQWV*URXQG/HYHO5HOHDVHV%DWFK3DUWLFXODWHV

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  • DVHRXV(IIOXHQWV&RQWLQXRXVDQG%DWFK)LVVLRQ*DVHVDQG,RGLQHV

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  • DVHRXV(IIOXHQWV&RQWLQXRXVDQG%DWFK3DUWLFXODWHV

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1XFOLGH 3HUFHQW$EXQGDQFH &XULHV 3HUFHQW(UURU

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 7DEOHG2WKHU:DVWH2LO

1XFOLGH 3HUFHQW$EXQGDQFH &XULHV 3HUFHQW(UURU

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1XFOLGH 3HUFHQW$EXQGDQFH &XULHV 3HUFHQW(UURU

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 7RWDO ( (





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7DEOHD6KLSPHQW0RGHDQG/RFDWLRQ

1XPEHURI6KLSPHQWV 0RGHRI7UDQVSRUW 'HVWLQDWLRQ

 5DLOZD\ :DVWH&RQWURO6SHFLDOLVWV7;

 +LJKZD\ :DVWH&RQWURO6SHFLDOLVWV7;

 +LJKZD\ (QHUJ\6ROXWLRQV87



 

   



7DEOHE6KLSSLQJ&RQWDLQHU&KDUDFWHULVWLFV

1XPEHURI&RQWDLQHUV 7\SHRI:DVWH &RQWDLQHU7\SH 6ROLGLILFDWLRQ$JHQW

 'U\$FWLYH:DVWH  6HDODQG 1RQH

 'U\$FWLYH:DVWH 0HWDO/LQHU 1RQH

 'U\$FWLYH:DVWH ,QWHUPRGDO 1RQH

 'U\$FWLYH:DVWH *RQGROD 1RQH

 &RQFHQWUDWHV 0HWDO/LQHU 1RQH

 5HVLQ 3RO\HWK\OHQH/LQHU 1RQH

 2WKHU2LO 0HWDO/LQHU 1RQH





7DEOHF&RQWDLQHU9ROXPHLQPE\:DVWH&ODVV

7\SHRI:DVWH &ODVV$ &ODVV% &ODVV&

6SHQW5HVLQ)LOWHUV6OXGJH(YDSRUDWRUERWWRPVHWF ( ( (

'U\$FWLYH:DVWH ( ( (

,UUDGLDWHG&RPSRQHQWV ( ( (

2WKHU:DVWH2LO ( ( (





7DEOHG&RQWDLQHU$FWLYLW\LQ&LE\:DVWH&ODVV

7\SHRI:DVWH &ODVV$ &ODVV% &ODVV&

6SHQW5HVLQ)LOWHUV6OXGJH(YDSRUDWRU

( ( (

ERWWRPVHWF

'U\$FWLYH:DVWH ( ( (

,UUDGLDWHG&RPSRQHQWV ( ( (

2WKHU:DVWH2LO ( ( (





7DEOHH3ULQFLSOH5DGLRQXFOLGHV

5HIHUWR7DEOHVD+/-H

 

   





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7\SHRI:DVWH 6RXUFH

0HFKDQLFDOILOWHUVQRSURFHVVLQJ

6SHQW5HVLQ)LOWHUV6OXGJH(YDSRUDWRU

&RQFHQWUDWHVDVDOLTXLGQRSURFHVVLQJ

ERWWRPVHWF

5HVLQGHZDWHUHGSULRUWRVKLSPHQW

1RQFRPSDFWHGGU\DFWLYHZDVWHQR

'U\$FWLYH:DVWH

SURFHVVLQJHPSOR\HG

,UUDGLDWHG&RPSRQHQWV 1$

2WKHU:DVWH2LO 2LOQRSURFHVVLQJHPSOR\HG





7DEOHJ7\SHRI&RQWDLQHU

7\SHRI:DVWH 7\SHRI&RQWDLQHU

6SHQW5HVLQ)LOWHUV6OXGJH(YDSRUDWRU

 *HQHUDO'HVLJQ&RQWDLQHUV

ERWWRPVHWF

'U\$FWLYH:DVWH  *HQHUDO'HVLJQ&RQWDLQHUV

,UUDGLDWHG&RPSRQHQWV 1$

2WKHU:DVWH2LO  *HQHUDO'HVLJQ&RQWDLQHU





7DEOHK6ROLGLILFDWLRQ$JHQWRU$EVRUEHQW

7\SHRI:DVWH 6ROLGLILFDWLRQ$JHQW$EVRUEHQW

6SHQW5HVLQ)LOWHUV6OXGJH(YDSRUDWRU 1RVROLGLILFDWLRQDJHQWVRUDEVRUEHQWV

ERWWRPVHWF XVHGWRSURFHVVPDWHULDO

1RVROLGLILFDWLRQDJHQWVRUDEVRUEHQWV

'U\$FWLYH:DVWH

XVHGWRSURFHVVPDWHULDO

,UUDGLDWHG&RPSRQHQWV 1$

1RVROLGLILFDWLRQDJHQWVRUDEVRUEHQWV

2WKHU:DVWH2LO

XVHGWRSURFHVVPDWHULDO

   























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7DEOH'RVHVWR6SHFLDO/RFDWLRQ

PUHP  7%2'< *,75$&7 %21( /,9(5 .,'1(< 7+<52,' /81* 6.,1

6748$57(5

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7DEOH

,QWHJUDWHG3RSXODWLRQ'RVH  

7DEOH,QWHJUDWHG3RSXODWLRQ'RVH  

-DQXDU\WR0DUFK

3DWKZD\ 7RWDO%RG\ *,7UDFW %RQH /LYHU .LGQH\ 7K\URLG /XQJ 6NLQ

3OXPH ( ( ( ( ( ( ( (

        

  • URXQG ( ( ( ( ( ( ( (

        

,QKDODWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

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&RZ0LON ( ( ( ( ( ( ( (

        

0HDW ( ( ( ( ( ( ( (

        

7RWDO ( ( ( ( ( ( ( (

3HU&DSLWD

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'RVH UHP   





$SULOWKURXJK-XQH

3DWKZD\ 7RWDO%RG\ *,7UDFW %RQH /LYHU .LGQH\ 7K\URLG /XQJ 6NLQ

3OXPH ( ( ( ( ( ( ( (

        

  • URXQG ( ( ( ( ( ( ( (

        

,QKDODWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

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'RVH UHP   

 

   





7DEOH FRQWLQXHG 

,QWHJUDWHG3RSXODWLRQ'RVH  

-DQXDU\WKURXJK-XQH

3DWKZD\ 7RWDO%RG\ *,7UDFW %RQH /LYHU .LGQH\ 7K\URLG /XQJ 6NLQ

3OXPH ( ( ( ( ( ( ( (

        

  • URXQG ( ( ( ( ( ( ( (

        

,QKDODWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

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&RZ0LON ( ( ( ( ( ( ( (

        

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3HU&DSLWD

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'RVH UHP   



-XO\WKURXJK6HSWHPEHU

3DWKZD\ 7RWDO%RG\ *,7UDFW %RQH /LYHU .LGQH\ 7K\URLG /XQJ 6NLQ

3OXPH ( ( ( ( ( ( ( (

        

  • URXQG ( ( ( ( ( ( ( (

        

,QKDODWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

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&RZ0LON ( ( ( ( ( ( ( (

        

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7RWDO ( ( ( ( ( ( ( (

3HU&DSLWD

( ( ( ( ( ( ( (

'RVH UHP   

 

   



7DEOH FRQWLQXHG 

,QWHJUDWHG3RSXODWLRQ'RVH  



2FWREHUWKURXJK'HFHPEHU

3DWKZD\ 7RWDO%RG\ *,7UDFW %RQH /LYHU .LGQH\ 7K\URLG /XQJ 6NLQ

3OXPH ( ( ( ( ( ( ( (

        

  • URXQG ( ( ( ( ( ( ( (

        

,QKDODWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

9HJHWDWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

&RZ0LON ( ( ( ( ( ( ( (

        

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7RWDO ( ( ( ( ( ( ( (

3HU&DSLWD

( ( ( ( ( ( ( (

'RVH UHP   



-XO\WKURXJK'HFHPEHU

3DWKZD\ 7RWDO%RG\ *,7UDFW %RQH /LYHU .LGQH\ 7K\URLG /XQJ 6NLQ

3OXPH ( ( ( ( ( ( ( (

        

  • URXQG ( ( ( ( ( ( ( (

        

,QKDODWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

9HJHWDWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

&RZ0LON ( ( ( ( ( ( ( (

        

0HDW ( ( ( ( ( ( ( (

        

7RWDO ( ( ( ( ( ( ( (

3HU&DSLWD

( ( ( ( ( ( ( (

'RVH UHP   



 

   



7DEOH FRQWLQXHG 

,QWHJUDWHG3RSXODWLRQ'RVH  



-DQXDU\WKURXJK'HFHPEHU

3DWKZD\ 7RWDO%RG\ *,7UDFW %RQH /LYHU .LGQH\ 7K\URLG /XQJ 6NLQ

3OXPH ( ( ( ( ( ( ( (

        

  • URXQG ( ( ( ( ( ( ( (

        

,QKDODWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

9HJHWDWLRQ ( ( ( ( ( ( ( (

        

&RZ0LON ( ( ( ( ( ( ( (

        

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7RWDO ( ( ( ( ( ( ( (

3HU&DSLWD

( ( ( ( ( ( ( (

'RVH UHP   



1RWH3HUVRQUHPWRWDOGLYLGHGE\PLOHSOXVSRSXODWLRQRI

 

   



d^Ž/ŽŽ



7DEOH

6XPPDU\RI,QGLYLGXDO'RVHVIRU

5DGLDWLRQ'RVHV$W$QG%H\RQG7KH6LWH%RXQGDU\

8QLW 4XDUWHU 4XDUWHU 4XDUWHU 4XDUWHU <HDUWRWDO

  • DPPD$LU'RVH PUDG ( ( ( ( (

2'&05HT/LPLW PUDG ( ( ( ( (

2'&0/LPLW  ( ( ( ( (

%HWD$LU'RVH PUDG ( ( ( ( (

2'&05HT/LPLW PUDG ( ( ( ( (

2'&0/LPLW  ( ( ( ( (

0D[LPXP,QGLYLGXDO

7RWDO%RG\ PUHP ( ( ( ( (

6NLQ PUHP ( ( ( ( (

/RFDWLRQ

8QLW PLOHV 66( 66( 6( 66( 66(

8QLW PLOHV 66( 66( 6( 66( 66(

8QLW PLOHV 66( 66( 66( 66( 66(

0D[LPXP2UJDQ'RVH  )URP$OO5DGLRQXFOLGHV

$JH ,QIDQW ,QIDQW ,QIDQW ,QIDQW ,QIDQW 2UJDQ %RQH %RQH %RQH %RQH %RQH

 PUHP ( ( ( ( (

2'&05HT/LPLW PUHP ( ( ( ( (

2'&0/LPLW   ( ( ( ( (

/RFDWLRQ 8QLW PLOHV (6( 1( (1( (6( (6(

8QLW PLOHV (6( 1( (1( (6( (6(

8QLW PLOHV (6( 1( (1( (6( (6(

0D[LPXP2UJDQ'RVH  )URP$OO5DGLRQXFOLGHV([FOXGLQJ&

$JH ,QIDQW ,QIDQW ,QIDQW ,QIDQW ,QIDQW 2UJDQ 7K\URLG  7K\URLG 7K\URLG  7K\URLG  7K\URLG

 PUHP ( ( ( ( (

2'&05HT/LPLW PUHP ( ( ( ( (



2'&0/LPLW  ( ( ( ( (

2UJDQ'RVHIURPWULWLXPRQO\IRU PUHP ( ( ( ( (

8QLWORFDWLRQDERYH

)UDFWLRQRIRUJDQGRVHIURPWULWXP      

RQO\IRU8QLWORFDWLRQDERYH

4IRU8QLWORFDWLRQDERYH VHFP ( ( ( ( (

'4IRU8QLWORFDWLRQDERYH P ( ( ( ( (

 ([FOXGLQJVNLQ

 2'&05HTXLUHPHQWKDVKLJKHUOLPLWVWKDQ2'&05HTXLUHPHQWWKHUHIRUHWKHSHUFHQWRIOLPLWV

DUHPRUHFRQVHUYDWLYHEDVHGRQ2'&05HTXLUHPHQWWKDQRQ2'&05HTXLUHPHQW

   

























APPENDIX C: NEI 07-07 GROUNDWATER PROTECTION INITIATIVE SAMPLING

 

   







)LJXUH2QVLWH:HOO/RFDWLRQV

  

   



7DEOH1(,*URXQG:DWHU3URWHFWLRQ,QLWLDWLYH391*6:HOO'DWD

&RQFHQWUDWLRQ

0RQLWRULQJ:HOO,' 6DPSOH,' 6DPSOH'DWH 5DGLRQXFOLGH

S&L/ 

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  &HVLXP (

$33 39$33  &HVLXP (

$33 39$33  &REDOW (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  &HVLXP (

$33 39$33  &HVLXP (

$33 39$33  &REDOW (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  &HVLXP 

$33 39$33  &HVLXP 

$33 39$33  &REDOW 

$33 39$33  7ULWLXP 

$33 39$33  &HVLXP (

$33 39$33  &HVLXP (

$33 39$33  &REDOW (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  7ULWLXP (

$33 39$33  &HVLXP (

$33 39$33  &HVLXP (

$33 39$33  &REDOW (

$33 39$33  7ULWLXP (

39+ 3939+  &HVLXP (

39+ 3939+  &HVLXP (

39+ 3939+  &REDOW (

39+ 3939+  7ULWLXP (

39+ 3939+  &HVLXP (

39+ 3939+  &HVLXP (

39+ 3939+  &REDOW (

39+ 3939+  7ULWLXP (

395$5 39395$5  &HVLXP (

395$5 39395$5  &HVLXP (

395$5 39395$5  &REDOW (

395$5 39395$5  7ULWLXP (

  +/-3XPSIDLOXUHQRVDPSOHREWDLQHG

dE/'ŽtWŽŽ/WsE'^t 

   



7DEOH1(,*URXQG:DWHU3URWHFWLRQ,QLWLDWLYH391*6:HOO'DWD

 &RQWLQXHG 

&RQFHQWUDWLRQ

0RQLWRULQJ:HOO,' 6DPSOH,' 6DPSOH'DWH 5DGLRQXFOLGH

S&L/ 

395$5 39395$5  &HVLXP (

395$5 39395$5  &HVLXP (

395$5 39395$5  &REDOW (

395$5 39395$5  7ULWLXP (

$335 39$335  &HVLXP (

$335 39$335  &HVLXP (

$335 39$335  &ROEDOW (

$335 39$335  7ULWLXP (

 

   







APPENDIX D: ADJUSTED 2020 PERMITS

 

   







dW





7DEOH$GMXVWHG3HUPLWV

3HUPLW 5HDVRQIRU$GMXVWPHQW

7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWZDVWKHUHVXOWRI%$&



RSHUDWLRQVDQGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLW

7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWZDVWKHUHVXOWRI%$&



RSHUDWLRQVDQGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLW

7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWZDVWKHUHVXOWRI%$&



RSHUDWLRQVDQGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLW

7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWVDQG

ZDVHOHYDWHGIURPUHFDSWXUHRI%$&GLVFKDUJH7KHWULWLXP



UHOHDVHGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLWDQGWKHIXHO

DQG

EXLOGLQJWULWLXPUHOHDVHYDOXHVZHUHLQWHUSRODWHGEHWZHHQIXHOEXLOGLQJ

UHOHDVHVWKDWZHUHQRWLPSDFWHGE\%$&UHFDSWXUH

7KHWULWLXPDFWLYLW\OLVWHGRQSHUPLWVDQG

ZDVHOHYDWHGIURPUHFDSWXUHRI%$&GLVFKDUJH7KHWULWLXP



UHOHDVHGZDVDFFRXQWHGIRURQ%$&EDWFKSHUPLWDQGWKHIXHO

DQG

EXLOGLQJWULWLXPUHOHDVHYDOXHVZHUHLQWHUSRODWHGEHWZHHQIXHOEXLOGLQJ

UHOHDVHVWKDWZHUHQRWLPSDFWHGE\%$&UHFDSWXUH









































   









APPENDIX E: CORRECTIONS TO 2019 ARERR

   



5HYLVHG$5(55

7DEOH

$5(55SDJHRI 



7DEOH1(,*URXQG:DWHU3URWHFWLRQ,QLWLDWLYH391*6:HOO'DWD

&RQFHQWUDWLRQ

0RQLWRULQJ:HOO,' 6DPSOH,' 6DPSOH'DWH 5DGLRQXFOLGH

S&L/ 

$33 39$33  &HVLXP 

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ATTACHMENT A: ODCM REVISION 29

   



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 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV 

 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW1REOH*DV 

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&)5D DQG $SSHQGL[, WR &)5 3DUW 7KH 7HFKQLFDO 6SHFLILFDWLRQV 6HFWLRQ DOVR

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6SHFLILFDWLRQ DQG  GR QRW DSSO\ WR DQ\ RI WKH UHTXLUHPHQWV FRQWDLQHG LQ WKLV 2'&0 7KH

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7KH2'&0XWLOL]HVLQIRUPDWLRQIURP15&5HJXODWRU\*XLGH³&DOFXODWLRQRI$QQXDO'RVHVWR

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'RVH &DOFXODWLRQ 0DQXDO *XLGDQFH 6WDQGDUG 5DGLRORJLFDO (IIOXHQW &RQWUROV IRU 3UHVVXUL]HG :DWHU

5HDFWRUV' *HQHULF /HWWHU  6XSSOHPHQW 1R  $SULO  )XUWKHU JXLGDQFH IRU WKH

LPSOHPHQWDWLRQRIWKHQHZ&)53DUWHIIHFWLYH-DQXDU\ZDVREWDLQHGIURPWKH)HGHUDO

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RQO\JXLGDQFHIRUUHIHUHQFLQJWKHQHZ&)5LQWKH2'&0



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WR DUHDVDW RUEH\RQG WKH6,7(%281'$5<GXULQJ QRUPDO RSHUDWLRQ$OO OLTXLG GLVFKDUJHV WR WKH

RQVLWHHYDSRUDWLRQSRQGVDUHFRQWUROOHGE\6HFWLRQ7KHLPSDFWRISRVWXODWHGDFFLGHQWDOVHHSDJHV

RQWKHJURXQGZDWHUV\VWHPDQGLQSDUWLFXODURQWKHH[LVWLQJZHOOVORFDWHGLQWKHPLOH]RQHDURXQG

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$OO JDVHRXV HIIOXHQWV DUH WUHDWHG DV JURXQG OHYHO UHOHDVHV DQG DUH FRQVLGHUHG WR EH ³ORQJWHUP' DV

GLVFXVVHG LQ 185(* ³3UHSDUDWLRQ RI 5DGLRORJLFDO (IIOXHQW 7HFKQLFDO 6SHFLILFDWLRQV IRU

1XFOHDU3RZHU3ODQWV'7KLVLQFOXGHVWKHFRQWDLQPHQWSXUJHDQG:DVWH*DV'HFD\7DQNUHOHDVHVDV

ZHOODVWKHQRUPDOYHQWLODWLRQV\VWHPDQGFRQGHQVHUYDFXXPH[KDXVWUHOHDVHV$OOUHOHDVHVDUHHLWKHU

JUHDWHUWKDQKRXUVLQGXUDWLRQRUDUHPDGHDWUDQGRPQRWGHSHQGLQJXSRQDWPRVSKHULF FRQGLWLRQV

RU WLPH RI GD\ 7KH UHOHDVHV DUH OXPSHG WRJHWKHU DQG FDOFXODWHG DV DQ HQWLW\ +LVWRULFDO DQQXDO

DYHUDJH ;4 YDOXHV DUH XVHG WKURXJKRXW WKLV PDQXDO IRU DOO JDVHRXV HIIOXHQW VHWSRLQW DQG GRVH

FDOFXODWLRQV$LUERUQHUHOHDVHVDUHIXUWKHUVXEGLYLGHGLQWRWZRVXEFODVVHV



 ,RGLQH ,RGLQH7ULWLXP DQG 5DGLRQXFOLGHV LQ 3DUWLFXODWH )RUP ZLWK +DOIOLYHV

  • UHDWHUWKDQ(LJKW'D\V



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0(0%(52)7+(38%/,&IRUWKHYDULRXVSDWKZD\VDQGWRFULWLFDORUJDQV,QIDQWH[SRVXUH

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GHULYHV IURP LQKDODWLRQ FRQVXPHG YHJHWDWLRQ SDWKZD\V DQG DQ\ DFWXDO PLON DQG PHDW

SDWKZD\V'RVHWRHDFKRIWKHVHYHQRUJDQVOLVWHGLQ5HJXODWRU\*XLGH ERQHOLYHUWRWDO

ERG\WK\URLGNLGQH\OXQJDQG*,//, DUHFRPSXWHGIURPLQGLYLGXDOQXFOLGHFRQWULEXWLRQVLQ

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7KHDLU GRVHIURPERWK WKHEHWDDQGJDPPDUDGLDWLRQ FRPSRQHQWRI WKHQREOHJDVHVZLOOEH

DVVHVVHGDQGFRPSDUHGWRWKH&)5$SSHQGL[,GHVLJQREMHFWLYHV7KHQREOHJDVUHOHDVH

UDWHZLOOEHFRQYHUWHGWRLQVWDQWDQHRXVGRVHUDWHVIRUFRPSDULVRQWRWKHOLPLWVRI&)5



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LPSOHPHQWHGLQ6HFWLRQ6HFWLRQGLVFXVVHVWKHPHWKRGVWRDVVXUHUHOHDVHVDUH$V/RZ

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0HWKRGV DUH GHVFULEHG LQ 6HFWLRQ  IRU GHWHUPLQLQJ WKH DQQXDO FXPXODWLYH GRVH WR D

0(0%(52)7+(38%/,&IURPJDVHRXVHIIOXHQWVDQGGLUHFWUDGLDWLRQWRDVVXUHFRPSOLDQFH

ZLWK&)53DUW



7KH UHTXLUHPHQWV IRU WKH $QQXDO 5DGLRORJLFDO (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUW DQG WKH 5DGLRORJLFDO

(QYLURQPHQWDO 0RQLWRULQJ 3URJUDP LQFOXGLQJ WKH $QQXDO /DQG 8VH &HQVXV DQG WKH

,QWHUODERUDWRU\ &RPSDULVRQ3URJUDPDQG WKH$QQXDO (QYLURQPHQWDO 5HSRUW DUHGHVFULEHG LQ

6HFWLRQVDQGRIWKLVPDQXDO



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7KLVVHFWLRQDGGUHVVHVWKHSRWHQWLDOUHOHDVHSDWKZD\VZKLFKVKRXOGQRWFRQWULEXWHPRUHWKDQRI

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2'&0 PHWKRGRORJ\ IRU FDOFXODWLRQ RI GRVHV ZLOO EH DSSOLHG WR DQ DSSOLFDEOH UHOHDVH SDWKZD\ LI D

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7XUELQH%XLOGLQJ9HQWLODWLRQ([KDXVW

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6HFRQGDU\6LGH'HFRQWDPLQDWLRQ(TXLSPHQW

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6HFWLRQ *DVHRXVDQG/LTXLG(IIOXHQW'RVH5DWH

6HFWLRQ *DVHRXVDQG/LTXLG(IIOXHQW'RVH

6HFWLRQ 7RWDO'RVHDQG'RVHWR3XEOLF2QVLWH



6HFWLRQVDQGVSHFLI\XWLOL]LQJWKHKLJKHVW;4RU'4PHWHRURORJLFDOGLVSHUVLRQSDUDPHWHUDW

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3DUWOLPLWV



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7DEOHIRUQREOHJDVHV7KHKLJKHVW;4DQG'4DUHXWLOL]HGIRUWKHSDUWLFXODUXQLW¶VUHOHDVHVDV

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RU 



6HFWLRQ VSHFLILHV XWLOL]LQJ WKH KLJKHVW ;4 IRU WKH SDUWLFXODU XQLW¶V UHOHDVHV DW WKH FRQWUROOLQJ

ORFDWLRQIURP7DEOHRUIRUQREOHJDVHV7KHKLJKHVW;4DQG'4DUHXWLOL]HGIRUWKH

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ORFDWLRQXVLQJ7DEOHRU



6HFWLRQ  UHTXLUHV WKDW WKH PHWHRURORJLFDO FRQGLWLRQV FRQFXUUHQW ZLWK WKH WLPH RI UHOHDVH RI

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VKDOOEHXVHGIRUGHWHUPLQLQJWKHJDVHRXVSDWKZD\GRVHV

 

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 5HTXLUHPHQWV*DVHRXV0RQLWRUV



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)81&7,21$/ZLWKWKHLUDODUPWULSVHWSRLQWVVHWWRHQVXUHWKDWWKHGRVHUHTXLUHPHQWVLQ6HFWLRQ

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DFFRUGDQFHZLWKWKHPHWKRGRORJ\DQGSDUDPHWHUVLQ6HFWLRQ



$SSOLFDELOLW\ $VVKRZQLQ7DEOH



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UHOHDVHRIUDGLRDFWLYHJDVHRXVHIIOXHQWVPRQLWRUHGE\WKHDIIHFWHGFKDQQHORUGHFODUHWKHFKDQQHO

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$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWZK\WKLVQRQIXQFWLRQDOLW\ZDVQRWFRUUHFWHGZLWKLQ

WKHWLPHVSHFLILHG



 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV



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5HTXLUHPHQW LV SHUIRUPHG ZLWKLQ  WLPHV WKH LQWHUYDO VSHFLILHG LQ WKH )UHTXHQF\ DV

PHDVXUHG IURP WKH SUHYLRXV SHUIRUPDQFH RU DV PHDVXUHG IURP WKH WLPH D VSHFLILHG

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)UHTXHQF\H[WHQVLRQDSSOLHVWRHDFKSHUIRUPDQFHDIWHUWKHLQLWLDOSHUIRUPDQFH

 







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,167580(17 )81&7,21$/ $33/,&$%,/,7< $&7,21



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 12786('

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D 1REOH*DV$FWLYLW\0RQLWRU58   

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F 3DUWLFXODWH6DPSOHU   

G )ORZ5DWH0RQLWRU   

H 6DPSOHU)ORZ5DWH0HDVXULQJ'HYLFH   

% +LJK5DQJH0RQLWRUV



D 1REOH*DV$FWLYLW\0RQLWRU58   

E ,RGLQH6DPSOHU   

F 3DUWLFXODWH6DPSOHU   

G 6DPSOHU)ORZ5DWH0HDVXULQJ'HYLFH   

 2'&05HY







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5$',2$&7,9(*$6(286())/8(17021,725,1*,167580(17$7,21



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,167580(17 )81&7,21$/ $33/,&$%,/,7< $&7,21



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$ /RZ5DQJH0RQLWRUV



 D 1REOH*DV$FWLYLW\0RQLWRU58   



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 F 3DUWLFXODWH6DPSOH   



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 H 6DPSOHU)ORZ5DWH0HDVXULQJ'HYLFH   

% +LJK5DQJH0RQLWRUV

D 1REOH*DV$FWLYLW\0RQLWRU58   

E ,RGLQH6DPSOHU   

F 3DUWLFXODWH6DPSOH   

G 6DPSOHU)ORZ5DWH0HDVXULQJ'HYLFH   

 2'&05HY

7DEOH &RQWLQXHG 

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 'XULQJZDVWHJDVUHOHDVH

 ,Q02'(6DQGRUZKHQLUUDGLDWHGIXHOLVLQWKHIXHOVWRUDJHSRRO



$&7,21 :LWK WKH QXPEHU RI FKDQQHOV )81&7,21$/ OHVV WKDQ UHTXLUHG E\ WKH 0LQLPXP &KDQQHOV

)81&7,21$/ UHTXLUHPHQW WKHFRQWHQWV RI WKH WDQN V  PD\ EH UHOHDVHG WR WKHHQYLURQPHQW

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D $WOHDVWWZRLQGHSHQGHQWVDPSOHVRIWKHWDQNVFRQWHQWVDUHDQDO\]HGDQG



E $WOHDVWWZRWHFKQLFDOO\TXDOLILHGPHPEHUVRIWKHIDFLOLW\VWDIILQGHSHQGHQWO\YHULI\WKH

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$&7,21 :LWK WKH QXPEHU RI FKDQQHOV )81&7,21$/ OHVV WKDQ UHTXLUHG E\ WKH 0LQLPXP &KDQQHOV

)81&7,21$/ UHTXLUHPHQW HIIOXHQW UHOHDVHV YLD WKLV SDWKZD\ PD\ FRQWLQXH SURYLGHG WKH

IORZUDWHLVHVWLPDWHGDWOHDVWRQFHSHUKRXUV



$&7,21 :LWK WKH QXPEHU RI FKDQQHOV )81&7,21$/ OHVV WKDQ UHTXLUHG E\ WKH 0LQLPXP &KDQQHOV

)81&7,21$/ UHTXLUHPHQW HIIOXHQW UHOHDVHV YLD WKLV SDWKZD\ PD\ FRQWLQXH SURYLGHG WKH

DFWLRQVRI D RU E RU F DUHSHUIRUPHG



D ,QLWLDWH WKH 3UHSODQQHG $OWHUQDWH 6DPSOLQJ 3URJUDP WR PRQLWRU WKH DSSURSULDWH

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UHTXLUHPHQWV RI 6HFWLRQ PXVW EH SHUIRUPHG DW WKH UHTXLUHG IUHTXHQFLHV IRU WKH

FKDQQHOWREHIXQFWLRQDOORFDOO\



$&7,21 12786('

$&7,21 12786('

$&7,21 :LWK WKH QXPEHU RI FKDQQHOV )81&7,21$/ OHVV WKDQ UHTXLUHG E\ WKH 0LQLPXP &KDQQHOV

)81&7,21$/UHTXLUHPHQWHIIOXHQWUHOHDVHVYLDWKHHIIHFWHGSDWKZD\PD\FRQWLQXHSURYLGHG

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ZLWKLQRQHKRXUDIWHUWKHFKDQQHOKDVEHHQGHFODUHGQRQIXQFWLRQDO



$&7,21 :LWK WKH QXPEHU RI FKDQQHOV )81&7,21$/ OHVV WKDQ UHTXLUHG E\ WKH 0LQLPXP &KDQQHOV

)81&7,21$/UHTXLUHPHQWVFRPSO\ZLWK7HFKQLFDO5HTXLUHPHQWV0DQXDO7/&2

  2'&05HY

7DEOH &RQWLQXHG 

7$%/(127$7,21

$&7,21 :LWK WKH QXPEHU RI FKDQQHOV )81&7,21$/ OHVV WKDQ UHTXLUHG E\ WKH 0LQLPXP &KDQQHOV

-XO\ )81&7,21$/ UHTXLUHPHQW LQLWLDWH WKH 3UHSODQQHG $OWHUQDWH 6DPSOLQJ 3URJUDP WR PRQLWRU

 WKHDSSURSULDWHSDUDPHWHU V ZLWKLQKRXUV

  2'&05HY







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 &+$11(/ 6285&( &+$11(/ )81&7,21$/ 6859(,//$1&(

,167580(17 &+(&. &+(&. &$/,%5$7,21 7(67 ,65(48,5('



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 '(/(7('     

 '(/(7('     

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 D 1REOH*DV$FWLYLW\0RQLWRU ' 0 5 4 

 E ,RGLQH6DPSOHU 1$ 1$ 1$ 1$ 

 F 3DUWLFXODWH6DPSOHU 1$ 1$ 1$ 1$ 

 G )ORZ5DWH0RQLWRU ' 1$ 5 4 

 H 6DPSOHU)ORZ5DWH0HDVXULQJ'HYLFH ' 1$ 5 4 

 )8(/%8,/',1*9(17,/$7,216<67(0     

58DQG58 

 D 1REOH*DV$FWLYLW\0RQLWRU ' 0 5 4 

 E ,RGLQH6DPSOHU 1$ 1$ 1$ 1$ 

 F 3DUWLFXODWH6DPSOH 1$ 1$ 1$ 1$ 

 G )ORZ5DWH0RQLWRU ' 1$ 5 4 

 H 6DPSOHU)ORZ5DWH0HDVXULQJ'HYLFH ' 1$ 5 4 

 2'&05HY

7DEOH &RQWLQXHG 

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 'XULQJZDVWHJDVUHOHDVH

 ,Q02'(6DQGRUZKHQLUUDGLDWHGIXHOLVLQWKHIXHOVWRUDJHSRRO

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RFFXUVLIWKHLQVWUXPHQWLQGLFDWHVPHDVXUHGOHYHOVDERYHWKHDODUPWULSVHWSRLQW



 7KH &+$11(/ )81&7,21$/ 7(67 VKDOO DOVR GHPRQVWUDWH WKDW FRQWURO URRP DODUP DQQXQFLDWLRQ

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 ,QVWUXPHQWLQGLFDWHVPHDVXUHGOHYHOVDERYHWKHDODUPVHWSRLQW

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REWDLQHGIURPVXSSOLHUVWKDWSDUWLFLSDWHLQPHDVXUHPHQWDVVXUDQFHDFWLYLWLHVZLWK1,677KHVHVWDQGDUGV

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XVHGLQOLHXRIWKHUHIHUHQFHVWDQGDUGVDVVRFLDWHGZLWKWKHLQLWLDOFDOLEUDWLRQ



 12786('



 7KHFKDQQHOFKHFNIRUFKDQQHOVLQVWDQGE\VWDWXVVKDOOFRQVLVWRIYHULILFDWLRQWKDWWKHFKDQQHOLVRQOLQH

DQGUHDFKDEOH



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 /('PD\EHXWLOL]HGDVWKHFKHFNVRXUFHLQOLHXRIDVRXUFHRILQFUHDVHGDFWLYLW\

  2'&05HY

 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV



7KH JHQHUDO PHWKRGRORJ\ IRU HVWDEOLVKLQJ ORZ UDQJH JDVHRXV HIIOXHQW PRQLWRU VHWSRLQWV LV

EDVHG XSRQ D VLWH UHOHDVH UDWH OLPLW LQ P&LVHF GHULYHG IURP VLWH VSHFLILF PHWHRURORJLFDO

GLVSHUVLRQ FRQGLWLRQV UDGLRLVRWRSLF GLVWULEXWLRQ DQG ZKROH ERG\ DQG VNLQ GRVH IDFWRUV 7KH

KLJKDODUPRIWKHORZUDQJHPRQLWRUVZLOODODUPWULSZKHQWKHUHOHDVHUDWHIURPDQLQGLYLGXDO

YHQWZLOOUHVXOWLQH[FHHGLQJWKHOLPLWVLQ6HFWLRQRI6HFWLRQOLPLWVLVFRQVLGHUHG

WREHWKHVLWHUHOHDVHUDWHOLPLW7KHVLWHUHOHDVHUDWHOLPLWZLOOEHDOORFDWHGDPRQJWKHOLFHQVHG

XQLWV¶UHOHDVHSRLQWV7KHXQLWUHOHDVHUDWHOLPLWZLOOWKHQEHXWLOL]HGIRUWKHGHWHUPLQDWLRQRI

JDVHRXVHIIOXHQWPRQLWRUVHWSRLQWV$IUDFWLRQRIWKHXQLWUHOHDVHUDWHOLPLWLVWKHQDOORWWHGWR

HDFKUHOHDVHSRLQWDQGLWVPRQLWRUDOHUWVHWSRLQW P&LFF LVGHULYHGXVLQJDFWXDORUIDQGHVLJQ

IORZUDWHV



$GPLQLVWUDWLYHYDOXHVDUHXVHGWRUHGXFHHDFKVHWSRLQWWRDFFRXQWIRUWKHSRWHQWLDODFWLYLW\LQ

RWKHUUHOHDVHV7KHVHDGPLQLVWUDWLYHYDOXHVVKDOOEHUHYLHZHGEDVHGRQDFWXDOUHOHDVHGDWD



)RU WKH SXUSRVH RI LPSOHPHQWDWLRQ RI 6HFWLRQ WKH DODUP VHWSRLQW OHYHOV IRU ORZ UDQJH

HIIOXHQWQREOHJDVPRQLWRUVDUHHVWDEOLVKHGWRHQVXUHWKDWSHUVRQQHODUHDOHUWHGZKHQWKHQREOH

JDV UHOHDVHV DUH DW D UDWH VXFK WKDW LI WKH UHOHDVHV ZRXOG FRQWLQXH IRU WKH \HDU WKH\ ZRXOG

DSSURDFKWKHWRWDOERG\GRVHUDWHRIPUHP\UDQGPUHP\UVNLQGRVHLQ6HFWLRQ

7KH HTXDWLRQV LQ 6HFWLRQ RI WKLV PDQXDO SURYLGH WKH PHWKRGRORJ\ IRU FDOFXODWLQJ WKH

JDVHRXVHIIOXHQWGRVHUDWH



7KHHYDOXDWLRQRIGRVHVGXHWRUHOHDVHVRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOFDQEHVLPSOLILHGE\WKHXVHRI

HTXLYDOHQWGRVHIDFWRUVDVGHILQHGLQ6HFWLRQ



7KHHTXLYDOHQWGRVHIDFWRUVZLOOEHHYDOXDWHGSHULRGLFDOO\ WRDVVXUHWKDWWKHEHVWLQIRUPDWLRQ

RQLVRWRSLFGLVWULEXWLRQLVEHLQJXVHGIRUWKHGRVHHTXLYDOHQWYDOXH

  2'&05HY

 (TXLYDOHQW'RVH)DFWRU'HWHUPLQDWLRQ



7KHHTXLYDOHQWZKROHERG\GRVHIDFWRULVFDOFXODWHGDVIROORZV



.HT  L > .L I L @  



KHUH



.HT WKH HTXLYDOHQW ZKROH ERG\ GRVH IDFWRU ZHLJKWHG E\ KLVWRULFDO

UDGLRQXFOLGHGLVWULEXWLRQLQUHOHDVHVLQPUHP\USHUP&LP

.L WKH ZKROH ERG\ GRVH IDFWRU GXH WR JDPPD HPLVVLRQV IRU HDFK

LGHQWLILHGQREOHJDVUDGLRQXFOLGHLLQPUHP\USHUP&LP IURP

7DEOH



IL WKH IUDFWLRQ RI QREOH JDV UDGLRQXFOLGH L LQ WKH WRWDO QREOH JDV

UDGLRQXFOLGHPL[



7KHHTXLYDOHQWVNLQGRVHIDFWRULVFDOFXODWHGDVIROORZV



/0 HT  L > /L 0 L I L @  



KHUH



/0 HT  WKHHTXLYDOHQWVNLQGRVHIDFWRUGXHWREHWDDQGJDPPDHPLVVLRQVIURP

DOO QREOH JDVHV UHOHDVHG ZHLJKWHG E\ WKH KLVWRULFDO UDGLRQXFOLGH

GLVWULEXWLRQLQUHOHDVHVLQPUHP\USHUP&LP

/L  WKHVNLQGRVHIDFWRUGXHWRWKHEHWDHPLVVLRQVIRUHDFKLGHQWLILHGQREOH

JDVUDGLRQXFOLGHLLQPUHP\USHUP&LP IURP7DEOH

0L  WKH DLU GRVH IDFWRU GXH WR JDPPD HPLVVLRQV IRU HDFK LGHQWLILHG QREOH

JDVUDGLRQXFOLGHLLQPUDG\USHUP&LPIURP7DEOH

IL  WKH IUDFWLRQ RI QREOH JDV UDGLRQXFOLGH L LQ WKH WRWDO QREOH JDV

UDGLRQXFOLGHPL[



  XQLW FRQYHUVLRQ FRQVWDQW RI PUHPPUDG FRQYHUWV DLU GRVH WR VNLQ

GRVH

 

  2'&05HY

 6LWH5HOHDVH5DWH/LPLW 46,7( 

7KHUHOHDVHUDWHVFRUUHVSRQGLQJWRRIWKHZKROHERG\ 4:% DQGVNLQ 46. GRVH

UDWH OLPLWV DUH FDOFXODWHG XVLQJ WKH HTXLYDOHQW GRVH IDFWRUV GHILQHG LQ 6HFWLRQ

7KHVLWH UHOHDVH UDWH OLPLW 46,7(  LV WKH ORZHU RI4:% RU 46. WKXV DVVXULQJ WKDW WKH

PRUHUHVWULFWLYHGRVHUDWHOLPLWZLOOQRWEHH[FHHGHG



7KH46,7( LVHVWDEOLVKHGDVIROORZV



0DU



  





KHUH  

  

46,7(:%  WKHVLWHUHOHDVHUDWHLQP&LVHFWKDWZRXOGGHOLYHUDGRVHUDWHRI

  WKHZKROHERG\GRVHUDWHOLPLW':%

':%  ZKROHERG\GRVHUDWHOLPLWRIPUHP\U

.HT  HTXLYDOHQWZKROHERG\ GRVHIDFWRULQ PUHP\USHUP&LP ZHLJKWHG

E\WKHKLVWRULFDOUDGLRQXFOLGHGLVWULEXWLRQ

4 6,7(  (WKHKLJKHVWFDOFXODWHGDQQXDODYHUDJHGLVSHUVLRQSDUDPHWHU

LQVHFPDWWKH6LWH%RXQGDU\IRUDQ\RIWKHXQLWVIURP7DEOH

  

  DGPLQLVWUDWLYHIDFWRUWRFRPSHQVDWHIRUDQ\XQH[SHFWHGYDULDELOLW\LQ

WKHUDGLRQXFOLGHPL[DQGWRHQVXUHWKDW6LWH%RXQGDU\GRVHUDWHOLPLWV

ZLOOQRWEHH[FHHGHG



0DU

  







KHUH



46,7(6. WKHVLWHUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHFWKDWZRXOGGHOLYHUDGRVHUDWH 

RIWKHVNLQGRVHUDWHOLPLW'6.

'6. VNLQGRVHUDWHOLPLWRIPUHP\U

/0 HT  HTXLYDOHQW VNLQ GRVH IDFWRU LQ PUHP\U SHU P&LP ZHLJKWHG E\ WKH

UDGLRQXFOLGHGLVWULEXWLRQ



4 6,7(  (WKHKLJKHVWFDOFXODWHGDQQXDODYHUDJHGLVSHUVLRQSDUDPHWHU

LQVHFPDWWKH6LWH%RXQGDU\IRUDQ\RIWKHWKUHHXQLWVIURP 7DEOH





  DGPLQLVWUDWLYH IDFWRU WR FRPSHQVDWH IRU DQ\ XQH[SHFWHG YDULDELOLW\ LQ

WKHUDGLRQXFOLGHPL[DQGWRHQVXUHWKDW6LWH%RXQGDU\GRVHUDWHOLPLWV

ZLOOQRWEHH[FHHGHG



$IWHU GHWHUPLQDWLRQ RI WKH 46,7( ZKROH ERG\ DQG VNLQ GRVH UDWHV HTXDWLRQV DQG

 UHVSHFWLYHO\  WKH PRVW FRQVHUYDWLYH UHVXOW ZLOO EH XVHG DV 46,7( WKH VLWH UHOHDVH

UDWHOLPLW

 

 2'&05HY



 8QLW5HOHDVH5DWH/LPLWV 481,7 

7\SLFDOO\ 46,7( ZLOO EH GLYLGHG HTXDOO\ DPRQJ RSHUDWLQJ XQLWV ,I RSHUDWLRQDO KLVWRU\

GLFWDWHV D ODUJHU IUDFWLRQ RI WKH 46,7( EH DVVLJQHG WR D VSHFLILF XQLW WKHQ D ZHLJKWHG

DYHUDJHRIHDFKXQLW¶VFRQWULEXWLRQWRWKH46,7( ZLOOEHXWLOL]HGWRGHWHUPLQHWKH481,7



481,7  I81,7  46,7(   

KHUH



481,7  XQLWUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHF

I81,7  WKH IUDFWLRQ    RI QREOH JDV KLVWRULFDOO\ UHOHDVHG IURP D VSHFLILF

RSHUDWLQJXQLWWRWKHWRWDORIDOOQREOHJDVUHOHDVHGIURPWKHVLWH

46,7(  WKHVLWHUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHFGHWHUPLQHGLQ6HFWLRQ

 6HWSRLQW'HWHUPLQDWLRQ



7R FRPSO\ ZLWK WKH UHTXLUHPHQWV LQ 6HFWLRQ WKH DODUPWULS VHWSRLQWV FDQ QRZ EH

HVWDEOLVKHGXVLQJWKHXQLWUHOHDVHUDWHOLPLW 481,7 WRHQVXUHWKDWWKHQREOHJDVUHOHDVHV

GRQRWH[FHHGWKHGRVHUDWHOLPLWV



7RDOORZIRUPXOWLSOHVRXUFHVRIUHOHDVHVIURPGLIIHUHQWRUFRPPRQUHOHDVHSRLQWVWKH

HIIOXHQWPRQLWRUVHWSRLQWLQFOXGHVDQDGPLQLVWUDWLYHIDFWRUZKLFKDOORFDWHVDSHUFHQWDJH

RIWKHXQLWUHOHDVHUDWHOLPLWWRHDFKRIWKHUHOHDVHVRXUFHV0RQLWRUVHWSRLQWVZLOODOVR

EH DGMXVWHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK 1XFOHDU $GPLQLVWUDWLYH DQG 7HFKQLFDO 0DQXDO

SURFHGXUHVWRDFFRXQWIRUPRQLWRUVSHFLILFFKDUDFWHULVWLFV



0RQLWRUV58DQG58



7KHDODUPWULSVHWSRLQWIRU0RQLWRUV58DQG58LVFDOFXODWHGDVIROORZV



0DU



    





KHUH  

 

0RQLWRU  



6HWSRLQW  WKHVHWSRLQWIRUWKHHIIOXHQWPRQLWRULQP&LFFZKLFKSURYLGHVDVDIH

  PDUJLQ RI DVVXUDQFH WKDW WKH DOORZDEOH GRVH UDWH OLPLWV ZLOO QRW EH

  H[FHHGHG

481,7  XQLWUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHFDVGHWHUPLQHGLQ6HFWLRQ

)ORZ5DWH  WKHIORZUDWHLQFIPIURPIORZUDWHPRQLWRUVRUWKHIDQGHVLJQIORZ

  UDWHIRUWKHUHOHDVHVRXUFHXQGHUFRQVLGHUDWLRQ

  FRQYHUVLRQIDFWRUFXELFFHQWLPHWHUVHFRQGSHUFXELFIHHWPLQXWH

D  IUDFWLRQ RI 481,7DOORFDWHG IRU D VSHFLILF UHOHDVH SRLQW 7KH VXP RI

WKHVHDGPLQLVWUDWLYHYDOXHVVKDOOEHOHVVWKDQRUHTXDOWRRQH

 2'&05HY



0RQLWRU58



7KH DODUPWULS VHWSRLQW IRU 0RQLWRU 58 WKH :DVWH *DV 'HFD\ 7DQN 0RQLWRU LV

FDOFXODWHGDVIROORZV



0RQLWRU > 4 81,7 D  +/- + 3)  @ 

d   

VHWSRLQW )ORZ5DWH  



KHUH  

 

0RQLWRU  

 

6HWSRLQW  WKHVHWSRLQWIRUWKHPRQLWRULQP&LFFDW673ZKLFKSURYLGHVDVDIH

  PDUJLQ RI DVVXUDQFH WKDW WKH DOORZDEOH GRVH UDWH OLPLWV ZLOO QRW EH

  H[FHHGHG

481,7  XQLWUHOHDVHUDWHOLPLWLQP&LVHFDVGHWHUPLQHGLQ6HFWLRQ

)ORZ5DWH  IORZUDWHLQFIPDW673DWZKLFKWKHWDQNZLOOEHUHOHDVHG

3)  WKHFXUUHQWSURFHVVIORZRIWKHSODQWYHQWLQ&)0

+  WKHFXUUHQWSODQWYHQWPRQLWRUFRQFHQWUDWLRQLQP&LFF

D  IUDFWLRQ RI 481,7 DOORFDWHG IRU D VSHFLILF UHOHDVH SRLQW 7KLV

DGPLQLVWUDWLYHYDOXHVKRXOGEHHTXDOWRRUOHVVWKDQWKHDGPLQLVWUDWLYH

  YDOXHXVHGIRUWKH3ODQW9HQW

  DQ DGPLQLVWUDWLYH YDOXH WR DFFRXQW IRU SRWHQWLDO LQFUHDVHV LQ DFWLYLW\

  IURPRWKHUFRQWULEXWRUVWRWKHVDPHUHOHDVHSRLQW

  FRQYHUVLRQIDFWRUFXELFFHQWLPHWHUVHFRQGSHUFXELFIHHWPLQXWH

,I WKHUH LV QR UHOHDVH DVVRFLDWHG ZLWK WKLV PRQLWRU WKH PRQLWRU VHWSRLQW VKRXOG EH

HVWDEOLVKHG DV FORVH DV SUDFWLFDO WR EDFNJURXQG WR SUHYHQW VSXULRXV DODUPV DQG \HW

DVVXUHDQDODUPVKRXOGDQLQDGYHUWHQWUHOHDVHRFFXU



 0RQLWRU&DOLEUDWLRQ



7KH 5DGLDWLRQ /HYHO &RQYHUVLRQ )DFWRU 5/)  IRU HDFK PRQLWRU LV HQWHUHG LQWR WKH

5DGLDWLRQ 0RQLWRULQJ 6\VWHP 'DWDEDVH DQG PD\ FKDQJH ZKHQHYHU WKH PRQLWRU LV

FDOLEUDWHG &DOLEUDWLRQ LV SHUIRUPHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK 1XFOHDU $GPLQLVWUDWLYH DQG

7HFKQLFDO0DQXDOSURFHGXUHV

  2'&05HY

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7KHGRVHUDWHGXHWRUDGLRDFWLYHPDWHULDOVUHOHDVHGLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPWKHVLWH VHH)LJXUH

DQG)LJXUH VKDOOEHOLPLWHGWRWKHIROORZLQJ



D )RUQREOHJDVHV/HVVWKDQRUHTXDOWRPUHPV\UWRWKHWRWDOERG\DQGOHVVWKDQRUHTXDOWR

PUHPV\UWRWKHVNLQDQG



E )RU , DQG , IRU WULWLXP DQG IRU DOO UDGLRQXFOLGHV LQ SDUWLFXODWH IRUP ZLWK KDOIOLYHV

JUHDWHUWKDQGD\V/HVVWKDQRUHTXDOWRPUHPV\UWRDQ\RUJDQ



$SSOLFDELOLW\ $WDOOWLPHV



$FWLRQ

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DERYHOLPLWV V 



 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV



D 7KHGRVHUDWHGXHWRQREOHJDVHVLQJDVHRXVHIIOXHQWVVKDOOEHGHWHUPLQHGWREHZLWKLQWKH

DERYHOLPLWVLQDFFRUGDQFHZLWKWKHPHWKRGVFRQWDLQHGLQ6HFWLRQ



E 7KH GRVH UDWH GXH WR , , WULWLXP DQG DOO UDGLRQXFOLGHV LQ SDUWLFXODWH IRUP ZLWK

KDOIOLYHV JUHDWHU WKDQ GD\V LQ JDVHRXV HIIOXHQWV VKDOO EH GHWHUPLQHG WR EH ZLWKLQ WKH

DERYH OLPLWV LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH PHWKRGV FRQWDLQHG LQ 6HFWLRQ E\ REWDLQLQJ

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DQDO\VLVSURJUDPVSHFLILHGLQ7DEOH

  2'&05HY

 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV



1REOH*DVHV



1REOH JDV DFWLYLW\ PRQLWRU VHWSRLQWV DUH HVWDEOLVKHG DW UHOHDVH UDWHV ZKLFK SHUPLW FRUUHFWLYH

DFWLRQWREHWDNHQEHIRUHH[FHHGLQJWKH&)5DQQXDOGRVHOLPLWVDVGHVFULEHGLQ 6HFWLRQ

 7KH UHTXLUHPHQWV IRU VDPSOLQJ DQG DQDO\VLV RI FRQWLQXRXV DQG EDWFK HIIOXHQW UHOHDVHV

DUH JLYHQ LQ 7DEOH 7KH PHWKRGV IRU VDPSOLQJ DQG DQDO\VLV RI FRQWLQXRXV DQG EDWFK

HIIOXHQW UHOHDVHV DUH JLYHQ LQ WKH 1XFOHDU $GPLQLVWUDWLYH DQG 7HFKQLFDO 0DQXDO SURFHGXUHV

7KHGRVHUDWHLQXQUHVWULFWHGDUHDVVKDOOEHGHWHUPLQHGXVLQJWKHIROORZLQJ HTXDWLRQV



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' :%  L > .L ;4 6,7( 4 L @  



)RUVNLQGRVHUDWH



'6.  L > /L 0 L ;4 6,7( 4 L @  



KHUH  



.L  WKHZKROHERG\GRVHIDFWRUGXHWRJDPPDHPLVVLRQVIRUHDFKLGHQWLILHGQREOH

JDVUDGLRQXFOLGHLLQPUHP\USHUP&LP IURP7DEOH



4L  WKHUHOHDVHUDWHRIUDGLRQXFOLGHLLQP&LVHF

 

4 6,7(  ( WKH KLJKHVW FDOFXODWHG DQQXDO DYHUDJH GLVSHUVLRQ SDUDPHWHU LQ

VHFPIRUDQ\RIWKHWKUHHXQLWVIURP7DEOH

 

':%  WKHDQQXDOZKROHERG\GRVHUDWH PUHP\U 

 

/L  WKHVNLQGRVHIDFWRUGXHWRWKHEHWDHPLVVLRQVIRUHDFKLGHQWLILHGQREOHJDV

UDGLRQXFOLGHLLQPUHP\USHUP&LP IURP7DEOH



0L  WKH DLU GRVH IDFWRU GXH WR JDPPD HPLVVLRQV IRU HDFK LGHQWLILHG QREOH JDV

UDGLRQXFOLGHLLQPUDG\USHUP&LP IURP7DEOH

 

'6.  WKHDQQXDOVNLQGRVHUDWH PUHP\U 

 

  XQLWFRQYHUVLRQFRQVWDQWRIPUHPPUDGFRQYHUWVDLUGRVHWRVNLQGRVH

  2'&05HY

,,WULWLXPDQGUDGLRQXFOLGHVLQSDUWLFXODWHIRUPZLWKKDOIOLYHVJUHDWHUWKDQGD\V



7KH PHWKRGV IRU VDPSOLQJ DQG DQDO\VLV RI FRQWLQXRXV DQG EDWFK UHOHDVHV IRU , ,

WULWLXPDQG UDGLRQXFOLGHVLQSDUWLFXODWHIRUPZLWKKDOIOLYHVJUHDWHU WKDQGD\VDUHJLYHQLQ

WKHDSSOLFDEOH1XFOHDU$GPLQLVWUDWLYHDQG7HFKQLFDO0DQXDOSURFHGXUHV$GGLWLRQDOPRQWKO\

DQGTXDUWHUO\DQDO\VHVVKDOOEHSHUIRUPHGLQDFFRUGDQFHZLWK7DEOH7KHWRWDORUJDQGRVH

UDWHLQXQUHVWULFWHGDUHDVVKDOOEHGHWHUPLQHGE\WKHIROORZLQJHTXDWLRQ



'R  L > 3 L ;4 6,7( 4 L @  



KHUH



3L WKHGRVHIDFWRULQPUHP\USHUP&LPIRUUDGLRQXFOLGHLIRUWKHLQKDODWLRQ

SDWKZD\IURP7DEOH



4 6,7( ( WKH KLJKHVW FDOFXODWHG DQQXDO DYHUDJH GLVSHUVLRQ SDUDPHWHU LQ

VHFPDWWKH6LWH%RXQGDU\IRUDQ\RIWKHWKUHHXQLWV

4L WKHUHOHDVHUDWHRIUDGLRQXFOLGHLLQP&LVHF

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  2'&05HY

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6$03/,1* $1$/<6,6 7<3(2) 2)'(7(&7,21

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6DPSOH

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6DPSOH , (

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3DUWLFXODWH

6DPSOH

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6DPSOH

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  2'&05HY

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0DU

 







KHUH



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DSSURSULDWH DVFRXQWVSHUPLQXWH 



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9LVWKHVDPSOHVL]H LQXQLWVRIPDVVRUYROXPH 

(LVWKHQXPEHURIWUDQVIRUPDWLRQVSHUPLQXWHSHUPLFURFXULH

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OLVWKHUDGLRDFWLYHGHFD\FRQVWDQWIRUWKHSDUWLFXODUUDGLRQXFOLGHDQG

0DU

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HIIOXHQWVQRWHQYLURQPHQWDOVDPSOHV 



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DSSURSULDWH UDWKHUWKDQRQDQXQYHULILHGWKHRUHWLFDOO\SUHGLFWHGYDULDQFH,QFDOFXODWLQJWKH//'IRUD

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0DU

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VKRXOGEHXVHGLQWKHFDOFXODWLRQ



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FDSDELOLW\ RI D PHDVXUHPHQW V\VWHP DQG QRW DV DQ D SRVWHULRUL DIWHU WKH IDFW  OLPLW IRU D SDUWLFXODU

PHDVXUHPHQW

  2'&05HY

7DEOH &RQWLQXHG 

7$%/(127$7,21

E $QDO\VHVVKDOODOVREHSHUIRUPHGIROORZLQJ6+87'2:167$5783RUD7+(50$/32:(5FKDQJH

H[FHHGLQJRIWKH5$7('7+(50$/32:(5ZLWKLQDKRXUSHULRGLI DQDO\VLVVKRZVWKDWWKH

'26((48,9$/(17,FRQFHQWUDWLRQLQWKHSULPDU\FRRODQWKDVLQFUHDVHGPRUHWKDQDIDFWRURI

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1L  WKH DLU GRVH IDFWRU GXH WR EHWD HPLVVLRQV IRU HDFK LGHQWLILHG QREOH JDV

UDGLRQXFOLGHLLQPUDG\USHUP&LP IURP7DEOH

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VLWHERXQGDU\IRUWKHSDUWLFXODU8QLWIURP7DEOH2SWLRQDOO\WKHKLJKHVW

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(IURP8QLWO

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(IURP8QLW

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UHOHDVHG LQ JDVHRXV HIIOXHQWV IRU D VSHFLILHG WLPH SHULRG DW WKH 6,7(

%281'$5<



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QREOHJDVUDGLRQXFOLGHLLQJDVHRXVHIIOXHQWVIRUDVSHFLILHGWLPHSHULRG



( WKHLQYHUVHRIVHFRQGVLQD\HDU \UVHF 



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UHSRUWLQJWLPHSHULRG

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UDGLRQXFOLGHV LQ SDUWLFXODWH IRUP ZLWK KDOIOLYHV JUHDWHU WKDQ GD\V LQ JDVHRXV HIIOXHQWV UHOHDVHG

IURPHDFKUHDFWRUXQLWWRDUHDVDWDQGEH\RQGWKH6,7(%281'$5< VHH)LJXUHDQG)LJXUH

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E 'XULQJDQ\FDOHQGDU\HDU/HVVWKDQRUHTXDOWRPUHPVWRDQ\RUJDQ



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WKHDERYHOLPLWVSUHSDUHDQGVXEPLWWRWKH&RPPLVVLRQZLWKLQGD\VD6SHFLDO5HSRUWWKDW

LGHQWLILHVWKHFDXVH V IRUH[FHHGLQJWKHOLPLWDQGGHILQHVWKHFRUUHFWLYHDFWLRQVWKDWKDYHEHHQ

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VXEVHTXHQWUHOHDVHVZLOOEHLQFRPSOLDQFHZLWKWKHDERYHOLPLWV



 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV



D &XPXODWLYH GRVH FRQWULEXWLRQV IRU WKH FXUUHQW FDOHQGDU TXDUWHU DQG FXUUHQW FDOHQGDU \HDU

IRU LRGLQH LRGLQH WULWLXP DQG UDGLRQXFOLGHV LQ SDUWLFXODWH IRUP ZLWK KDOIOLYHV

JUHDWHU WKDQ  GD\V VKDOO EH GHWHUPLQHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ DQG

SDUDPHWHUVFRQWDLQHGLQ6HFWLRQDWOHDVWRQFHSHUGD\V

  2'&05HY

 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW



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5HIHUHQFHV/DQG8VH&HQVXV OHWWHU$130-50/(% 186&RUSRUDWLRQOHWWHUV186$133DQG186$133

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 5HTXLUHPHQWV/LTXLG(IIOXHQWV



7KHGRVHRUGRVHFRPPLWPHQWWRD0(0%(52)7+(38%/,&IURPUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQOLTXLG

HIIOXHQWVUHOHDVHGIURPHDFKUHDFWRUXQLWWRDUHDVDWDQGEH\RQGWKH6,7(%281'$5< 6HH)LJXUH

DQG)LJXUH VKDOOEHOLPLWHG



D 'XULQJDQ\FDOHQGDUTXDUWHUWROHVVWKDQRUHTXDOWRPUHPVWRWKHWRWDOERG\DQGWROHVVWKDQ

RUHTXDOWRPUHPVWRDQ\RUJDQDQG



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WKH DERYH OLPLWV SUHSDUH DQG VXEPLW WR WKH &RPPLVVLRQ ZLWKLQ GD\V D 6SHFLDO 5HSRUW WKDW

LGHQWLILHV WKH FDXVH V  IRU H[FHHGLQJ WKH OLPLW V  DQG GHILQHV WKH FRUUHFWLYH DFWLRQV WKDW KDYH EHHQ

WDNHQWRUHGXFHWKHUHOHDVHVDQGWKHSURSRVHGFRUUHFWLYHDFWLRQVWREHWDNHQWRDVVXUHWKDWVXEVHTXHQW

UHOHDVHVZLOOEHLQFRPSOLDQFHZLWKWKHDERYHOLPLWV



 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV



&XPXODWLYH GRVH FRQWULEXWLRQV IURP OLTXLG HIIOXHQWV IRU WKH FXUUHQW FDOHQGDU TXDUWHU DQG WKH

FXUUHQWFDOHQGDU\HDUVKDOOEHGHWHUPLQHGLQDFFRUGDQFHZLWKWKHPHWKRGRORJ\DQGSDUDPHWHUV

LQWKH2'&0DWOHDVWRQFHSHUGD\V



 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV



7KLV 5HTXLUHPHQW GRHV QRW UHTXLUH LPSOHPHQWDWLRQ JXLGDQFH 7KHUH DUH QR RIIVLWH OLTXLG

HIIOXHQWUHOHDVHV

  2'&05HY

 727$/'26($1''26(7238%/,&216,7(



 5HTXLUHPHQW7RWDO'RVH



7KH DQQXDO FDOHQGDU \HDU  GRVH RU GRVH FRPPLWPHQW WR DQ\ 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& GXH WR

UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYLW\ DQG WR GLUHFW UDGLDWLRQ IURP XUDQLXPIXHO F\FOH VRXUFHV VKDOO EH OLPLWHG WR

OHVV WKDQ RU HTXDO WR PUHPV WR WKH WRWDO ERG\ RU DQ\ RUJDQ H[FHSW WKH WK\URLG ZKLFK VKDOO EH

OLPLWHGWROHVVWKDQRUHTXDOWRPUHPV



$SSOLFDELOLW\ $WDOOWLPHV



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LQFOXGLQJGLUHFWUDGLDWLRQFRQWULEXWLRQVIURPWKHUHDFWRUXQLWV LQFOXGLQJRXWVLGHVWRUDJHWDQNVHWF WR

GHWHUPLQH ZKHWKHU WKH DERYH OLPLWV RI6HFWLRQ KDYH EHHQ H[FHHGHG ,I VXFK LV WKH FDVH SUHSDUH

DQGVXEPLWWRWKH&RPPLVVLRQZLWKLQGD\VD6SHFLDO5HSRUWWKDWGHILQHVWKHFRUUHFWLYHDFWLRQWR

EH WDNHQ WR UHGXFH VXEVHTXHQW UHOHDVHV WR SUHYHQW UHFXUUHQFH RI H[FHHGLQJ WKH DERYH OLPLWV DQG

LQFOXGHV WKH VFKHGXOH IRU DFKLHYLQJ FRQIRUPDQFH ZLWK WKH DERYH OLPLWV 7KLV 6SHFLDO 5HSRUW DV

GHILQHG LQ &)5 D   VKDOO LQFOXGH DQ DQDO\VLV WKDW HVWLPDWHV WKH UDGLDWLRQ H[SRVXUH

GRVH  WR D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& IURP XUDQLXP IXHO F\FOH VRXUFHV LQFOXGLQJ DOO HIIOXHQW

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,WVKDOODOVRGHVFULEHOHYHOVRIUDGLDWLRQDQGFRQFHQWUDWLRQVRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOLQYROYHGDQGWKH

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6SHFLDO 5HSRUW VKDOO LQFOXGH D UHTXHVW IRU D YDULDQFH LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH SURYLVLRQV RI &)5

3DUW 6XEPLWWDO RI WKH UHSRUW ZLWKLQ GD\V LV FRQVLGHUHG D WLPHO\ UHTXHVW DQG D YDULDQFH LV

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 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV



D &XPXODWLYH GRVH FRQWULEXWLRQV IURP WKH JDVHRXV HIIOXHQWV VKDOO EH GHWHUPLQHG LQ

DFFRUGDQFH ZLWK WKH VXUYHLOODQFH UHTXLUHPHQWV RI 6HFWLRQ  DQG  DQG LQ

DFFRUGDQFHZLWKWKHPHWKRGRORJ\DQGSDUDPHWHUVFRQWDLQHGLQ6HFWLRQ



E &XPXODWLYH GRVH FRQWULEXWLRQV IURP GLUHFW UDGLDWLRQ IURP WKH UHDFWRU XQLWV DQG IURP

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SDUDPHWHUVLQ6HFWLRQ7KLVUHTXLUHPHQWLVDSSOLFDEOHRQO\XQGHUFRQGLWLRQVVHWIRUWK

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 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQW



6LQFHDOORWKHUXUDQLXPIXHOF\FOHVRXUFHVDUHJUHDWHUWKDQPLOHVDZD\RQO\WKH391*6VLWH

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  2'&05HY

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3URWHFWLRQ 6WDQGDUGV IRU 1XFOHDU 3RZHU 2SHUDWLRQ 185(* 0HWKRGV IRU

'HPRQVWUDWLQJ/:5&RPSOLDQFH:LWKWKH(3$8UDQLXP)XHO&\FOH6WDQGDUG &)5 3DUW

 )HEUXDU\ SURYLGHV D GLVFXVVLRQRQ FRPSOLDQFH ZLWK &)5 3DUW LQ UHODWLRQ

WR WKH 5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 7HFKQLFDO 6SHFLILFDWLRQV IRU VLWHV RI XS WR IRXU QXFOHDU

SRZHUUHDFWRUV7KH185(*FRQFOXGHVWKDWDVORQJDVDQXFOHDUSODQWVLWHRSHUDWHVDWD OHYHO

EHORZWKH&)53DUW$SSHQGL[,UHSRUWLQJUHTXLUHPHQWVDQGWKHUHLVQRVLJQLILFDQW VRXUFH

RIGLUHFWUDGLDWLRQIURPWKHVLWHQRH[WUDDQDO\VLVLVUHTXLUHGWRGHPRQVWUDWHFRPSOLDQFH ZLWK

 &)5 3DUW  $V D UHVXOW WKLV GRVH HYDOXDWLRQ ZLOO DOVR EH SHUIRUPHG ZKHQHYHU

FDOFXODWHGGRVHVDVVRFLDWHGZLWKHIIOXHQWUHOHDVHVH[FHHGWZLFHWKHOLPLWVRI6HFWLRQDE

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'RVH&RQWULEXWLRQIURP/LTXLGDQG*DVHRXV(IIOXHQWV



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JDVHVUHOHDVHGLQJDVHRXVHIIOXHQWVLVGHWHUPLQHGE\XVLQJWKHIROORZLQJHTXDWLRQ



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JDVUDGLRQXFOLGHLLQPUHP\USHUP&LP IURP7DEOH



4L  WKHLQWHJUDWHGUHOHDVHRIUDGLRQXFOLGHLLQP&LIRUWKHSUHYLRXVFDOHQGDU\HDU



4 81,7  WKH KLJKHVW FDOFXODWHG DQQXDO DYHUDJH GLVSHUVLRQ SDUDPHWHU LQVHFP IRU D

SDUWLFXODUXQLWDWWKHFRQWUROOLQJORFDWLRQIURP7DEOHRURU

FRQFXUUHQWPHWHRURORJLFDOGDWDLIDYDLODEOH



(IURP8QLW

 

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':%  WKHDQQXDOZKROHERG\GRVHLQPUHPWRD0(0%(52)7+(38%/,&DWWKH

FRQWUROOLQJORFDWLRQGXHWRQREOHJDVHVUHOHDVHGLQJDVHRXVHIIOXHQWV

  

(  WKHLQYHUVHRIVHFRQGVLQD\HDU \UVHF 

  2'&05HY

7KHDQQXDOGRVHWRDQ\RUJDQDFFXPXODWHGE\D0(0%(52)7+(38%/,&IRULRGLQH

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UHOHDVHGLQJDVHRXVHIIOXHQWVLVGHWHUPLQHGE\XVLQJWKHIROORZLQJHTXDWLRQ



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KHUH



'R  WKH WRWDO DQQXDO RUJDQ GRVH IURP JDVHRXV HIIOXHQWV WR D 0(0%(5 2) 7+(

38%/,&LQPUHPDWWKHFRQWUROOLQJORFDWLRQ

4L WKHLQWHJUDWHGUHOHDVHRIUDGLRQXFOLGHLLQP&LIRUWKHSUHYLRXVFDOHQGDU\HDU

5LN  WKH GRVH IDFWRU IRU HDFK LGHQWLILHG UDGLRQXFOLGH L IRU SDWKZD\ N IRU WKH

LQKDODWLRQSDWKZD\LQPUHP\USHUP&LP DQGIRUWKHIRRGDQGJURXQGSODQH

SDWKZD\VLQPPUHP\USHU P&LVHF DWWKHFRQWUROOLQJORFDWLRQ7KH5LN¶V

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.  WKH KLJKHVW DQQXDO DYHUDJH GLVSHUVLRQ RU GHSRVLWLRQ SDUDPHWHU IRU WKH

SDUWLFXODUXQLWXVHGIRUHVWLPDWLQJWKHWRWDODQQXDORUJDQGRVHWRD0(0%(5

2)7+(38%/,&DWWKHFRQWUROOLQJORFDWLRQIRUWKHSDUWLFXODUXQLW

 ;4 81,7 LQ VHFP IRU WKH LQKDODWLRQ SDWKZD\ DQG IRU DOO WULWLXP

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RURUFRQFXUUHQWPHWHRURORJLFDOGDWDLIDYDLODEOH



(IURP8QLW

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(IURP8QLW

 '4 81,7LQPIRUWKHIRRGDQGJURXQGSODQHSDWKZD\VIRURUJDQGRVHDW

WKH FRQWUROOLQJ ORFDWLRQ IURP 7DEOH   RU  RU FRQFXUUHQW

PHWHRURORJLFDOGDWDLIDYDLODEOH



(IURP8QLW

(IURP8QLW

(IURP8QLW



( WKHLQYHUVHRIVHFRQGVLQD\HDU \UVHF 

  2'&05HY

'RVH'XHWR'LUHFW5DGLDWLRQ



7KH FRPSRQHQW RI GRVH WR D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& GXH WR GLUHFW UDGLDWLRQ ZLOO EH

HYDOXDWHGE\ILUVWGHWHUPLQLQJWKHGLUHFWUDGLDWLRQGRVHDWWKHVLWHERXQGDU\LQHDFKVHFWRUDQG

WKHQH[WUDSRODWLQJWKHVLWHERXQGDU\GRVHWRWKHFRQWUROOLQJORFDWLRQE\WKHLQYHUVHVTXDUHODZ

RIGLVWDQFH



'RVHIURP5DGLRDFWLYH/LTXLGDQG*DVHRXV(IIOXHQWVWR0(0%(562)7+(38%/,&GXHWR

WKHLUDFWLYLWLHVZLWKLQWKH6,7(%281'$5<



7KHVHDFWLYLWLHVKDYHEHHQGHWHUPLQHGWREHOLPLWHGWRWKHYLFLQLW\RIWKH(QHUJ\,QIRUPDWLRQ

&HQWHU (,&  ORFDWHG LQVLGH WKH 6,7( %281'$5< $Q DVVXPSWLRQ ZDV PDGH WKDW QR

0(0%(5 2) 7+( 38%/,& ZRXOG VSHQG PRUH WKDQ HLJKW KRXUV SHU \HDU DW WKLV ORFDWLRQ

+RZHYHUWKLVFDOFXODWLRQKDVEHHQKLVWRULFDOO\SHUIRUPHGDVVXPLQJDQRFFXSDQF\IDFWRURIRQH

LPSO\LQJFRQWLQXRXVRFFXSDQF\RYHUWKHHQWLUH\HDU 



$;4GHWHUPLQHGIRUWKH(QHUJ\,QIRUPDWLRQ&HQWHUZLOOEHXVHGIRUWKLVDVVHVVPHQW

(TXDWLRQVDQGLQ6HFWLRQVKRXOGEHXVHGIRUWKLVDVVHVVPHQW

  2'&05HY

 5$',2/2*,&$/(19,5210(17$/021,725,1*352*5$0 5(03 



 5HTXLUHPHQW5(03



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RSHUDWLRQDOPRQLWRULQJSHULRGLQGLFDWLQJDQHHGWRPDNHFKDQJHVLQWKHSURJUDP



$SSOLFDELOLW\ $WDOOWLPHV



$FWLRQ

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2SHUDWLQJ5HSRUWDVUHTXLUHGE\6HFWLRQDGHVFULSWLRQRIWKHUHDVRQVIRUQRWFRQGXFWLQJWKH

SURJUDPDVUHTXLUHGDQGWKHSODQVIRUSUHYHQWLQJDUHFXUUHQFH



E :LWK WKH OHYHO RI UDGLRDFWLYLW\ DV WKH UHVXOW RI SODQW HIIOXHQWV LQ DQ HQYLURQPHQWDO VDPSOLQJ

PHGLXP DW D VSHFLILHG ORFDWLRQ H[FHHGLQJ WKH UHSRUWLQJ OHYHOV RI 7DEOH ZKHQ DYHUDJHG RYHU

DQ\FDOHQGDUTXDUWHUSUHSDUHDQGVXEPLWWRWKH&RPPLVVLRQZLWKLQGD\VD6SHFLDO5HSRUWWKDW

LGHQWLILHVWKHFDXVH V IRUH[FHHGLQJWKHOLPLW V DQGGHILQHVWKHFRUUHFWLYHDFWLRQVWREHWDNHQWR

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LV OHVV WKDQ WKH FDOHQGDU \HDU OLPLWV RI 6HFWLRQ  DQG  :KHQ PRUH WKDQ RQH RI WKH

UDGLRQXFOLGHVLQ7DEOHDUHGHWHFWHGLQWKHVDPSOLQJPHGLXPWKLVUHSRUWVKDOOEHVXEPLWWHGLI





0DU  

 

 



KHQUDGLRQXFOLGHVRWKHUWKDQWKRVHLQ7DEOHDUHGHWHFWHGDQGDUHWKHUHVXOWRISODQWHIIOXHQWV

WKLVUHSRUWVKDOOEHVXEPLWWHGLIWKHSRWHQWLDODQQXDOGRVH WRD0(0%(52)7+(38%/,&LV

HTXDO WR RU JUHDWHU WKDQ WKH FDOHQGDU \HDU OLPLWV RI 6HFWLRQ  DQG 7KLV UHSRUW LV QRW

UHTXLUHG LI WKH PHDVXUHG OHYHO RI UDGLRDFWLYLW\ ZDV QRW WKH UHVXOW RI SODQW HIIOXHQWV KRZHYHU LQ

VXFK DQ HYHQW WKH FRQGLWLRQ VKDOO EH UHSRUWHG DQG GHVFULEHG LQ WKH $QQXDO 5DGLRORJLFDO

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UHTXLUHGE\7DEOHLGHQWLI\ORFDWLRQVIRUREWDLQLQJUHSODFHPHQWVDPSOHVDQGDGGWKHPWRWKH

5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 0RQLWRULQJ 3URJUDP ZLWKLQ GD\V 7KH VSHFLILF ORFDWLRQV IURP

ZKLFKVDPSOHVZHUHXQDYDLODEOHPD\WKHQEHGHOHWHGIURPWKHPRQLWRULQJSURJUDP







 7KH PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUV XVHG WR HVWLPDWH WKH SRWHQWLDO DQQXDO GRVH WR D 0(0%(5 2)

7+(38%/,&VKDOOEHLQGLFDWHGLQWKLVUHSRUW

  2'&05HY

 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV



D 7KHUDGLRORJLFDOHQYLURQPHQWDOPRQLWRULQJVDPSOHVVKDOOEHFROOHFWHGSXUVXDQWWR 7DEOH

IURPWKHVSHFLILFORFDWLRQVJLYHQLQ7DEOHDQG)LJXUHDQG)LJXUHDQGVKDOO EH

DQDO\]HG SXUVXDQW WR WKH UHTXLUHPHQWV RI 7DEOH DQG WKH GHWHFWLRQ FDSDELOLWLHV

UHTXLUHGE\7DEOH



 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV



7KHUHVXOWVRIWKHUDGLRORJLFDOHQYLURQPHQWDOPRQLWRULQJSURJUDPDUHLQWHQGHGWRVXSSOHPHQW

WKH UHVXOWV RI WKH UDGLRORJLFDO HIIOXHQW PRQLWRULQJ SURJUDP E\ YHULI\LQJ WKDW WKH PHDVXUDEOH

FRQFHQWUDWLRQV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV DQG OHYHOV RI UDGLDWLRQ DUH QRW KLJKHU WKDQ H[SHFWHG

EDVHG RQ WKH HIIOXHQW PHDVXUHPHQWV DQG PRGHOLQJ RI WKH HQYLURQPHQWDO H[SRVXUH SDWKZD\V

7KXVWKHVSHFLILHGHQYLURQPHQWDOPRQLWRULQJSURJUDPSURYLGHVPHDVXUHPHQWVRIUDGLDWLRQDQG

RIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQWKRVHH[SRVXUHSDWKZD\VDQGIRUWKRVHUDGLRQXFOLGHVZKLFKOHDGWR

WKHKLJKHVWSRWHQWLDOUDGLDWLRQH[SRVXUHVWRLQGLYLGXDOVUHVXOWLQJIURPVWDWLRQRSHUDWLRQ



7KLV UHTXLUHPHQW LV LPSOHPHQWHG E\ 1XFOHDU $GPLQLVWUDWLYH DQG 7HFKQLFDO 0DQXDO

SURFHGXUHV

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5$',2/2*,&$/(19,5210(17$/021,725,1*352*5$0



([SRVXUH3DWKZD\ 1XPEHURI5HSUHVHQWDWLYH6DPSOHV 6DPSOLQJDQG 7\SHDQG)UHTXHQF\

DQGRU6DPSOH DQG6DPSOH/RFDWLRQVD &ROOHFWLRQ)UHTXHQF\D RI$QDO\VLVG

$LUERUQH 6DPSOHVIURPORFDWLRQVVDPSOHV &RQWLQXRXVVDPSOLQJ *URVVEHWDZHHNO\F

 DWRUQHDUWKH6,7(%281'$5,(6 FROOHFWHGZHHNO\RU ,ZHHNO\JDPPD

5DGLRLRGLQHDQG $ LQFOXGLQJ PRUHIUHTXHQWO\LI LVRWRSLFDQDO\VLVRI

SDUWLFXODWHV GLIIHUHQWVHFWRUVRIWKHKLJKHVW UHTXLUHGE\GXVW FRPSRVLWH E\

FDOFXODWHGDQQXDODYHUDJHJURXQG ORDGLQJ ORFDWLRQ TXDUWHUO\

OHYHO'4 



VDPSOH  IURPDUHDVRIVSHFLDO

LQWHUHVWZKLFKLVIURPWKHYLFLQLW\RI

DFRPPXQLW\KDYLQJWKHKLJKHVW

FDOFXODWHGDQQXDODYHUDJH'4



VDPSOH $ IURPDFRQWURO

ORFDWLRQNP PL GLVWDQW

DQGLQWKHOHDVWSUHYDOHQWZLQG

GLUHFWLRQH

'LUHFWUDGLDWLRQE )RUW\  URXWLQHPRQLWRULQJ 4XDUWHUO\ *DPPDGRVH

VWDWLRQV   TXDUWHUO\

HLWKHUZLWKWZRRUPRUHGRVLPHWHUVRU

ZLWKRQHLQVWUXPHQWIRUPHDVXULQJ

DQGUHFRUGLQJGRVHUDWHFRQWLQXRXVO\

SODFHGDVIROORZV



$QLQQHUULQJRIVWDWLRQVRQHLQHDFK

PHWHRURORJLFDOVHFWRULQWKHJHQHUDO

DUHDRIWKHVLWHERXQGDU\ 

ORFDWLRQV 



$QRXWHUULQJRIVWDWLRQVRQHLQHDFK

PHWHRURORJLFDOVHFWRULQWKHNP

PL UDQJHIURPWKHVLWH 

ORFDWLRQV DQG



7KHEDODQFHRIWKHVWDWLRQV 

ORFDWLRQV WREHSODFHGLQVSHFLDO

LQWHUHVWDUHDVVXFKDVSRSXODWLRQ

FHQWHUVQHDUE\UHVLGHQFHVVFKRROV

DQGLQRQHRUWZRDUHDVWRVHUYHDV

FRQWUROVWDWLRQV

'4UHIHUVWRDYHUDJHDQQXDOUHODWLYHJURXQGGHSRVLWLRQUDWH

  2'&05HY

7$%/(

5$',2/2*,&$/(19,5210(17$/021,725,1*352*5$0



 ([SRVXUH3DWKZD\ 1XPEHURI5HSUHVHQWDWLYH6DPSOHV 6DPSOLQJDQG 7\SHDQG)UHTXHQF\

DQGRU6DPSOH DQG6DPSOH/RFDWLRQVD &ROOHFWLRQ)UHTXHQF\D RI$QDO\VLVG

 :DWHUERUQH   

 6XUIDFH DFUH:DWHUVWRUDJHUHVHUYRLU   4XDUWHUO\K JUDEVDPSOH 7ULWLXPDQGJDPPD

DFUH:DWHUVWRUDJHUHVHUYRLU   LVRWRSLFDQDO\VLV

(YDSRUDWLRQSRQG   TXDUWHUO\

(YDSRUDWLRQSRQG  

(YDSRUDWLRQSRQG  

-XO\  *URXQG RQVLWHZHOOVI $  4XDUWHUO\JUDEVDPSOH 7ULWLXPDQGJDPPD

 LVRWRSLFDQDO\VLV

TXDUWHUO\

 'ULQNLQJ ZHOO  ZHOOVIURPVXUURXQGLQJUHVLGHQFHV &RPSRVLWHVDPSOHRI ,DQDO\VLVRQHDFK

 WKDWZRXOGEH ZHHNO\JUDEVDPSOHV FRPSRVLWHZKHQWKH

DIIHFWHGE\LWVGLVFKDUJH RYHUZHHNSHULRG GRVHFDOFXODWHGIRU

ZKHQ,DQDO\VLVLV WKHFRQVXPSWLRQRI

SHUIRUPHGPRQWKO\ WKHZDWHULVJUHDWHU

FRPSRVLWHRIZHHNO\ WKDQPUHPSHU

JUDEVDPSOHVRWKHUZLVH \HDUJ &RPSRVLWHIRU

JURVVEHWDDQGJDPPD

LVRWRSLFDQDO\VHV

PRQWKO\&RPSRVLWH

IRUWULWLXPDQDO\VLV

TXDUWHUO\

 ,QJHVWLRQ 6DPSOHVIURPPLONLQJDQLPDOVLQ 6HPLPRQWKO\IRU *DPPDLVRWRSLFDQG

 ORFDWLRQVZLWKLQNP PL GLVWDQW DQLPDOVRQSDVWXUH ,DQDO\VLV

0LON KDYLQJWKHKLJKHVWGRVHSRWHQWLDO,I RWKHUZLVHPRQWKO\ VHPLPRQWKO\ZKHQ

WKHUHDUHQRQHVDPSOHIURP DQLPDOVDUHRQSDVWXUH

PLONLQJDQLPDOVLQHDFKRIWKUHH RUPRQWKO\DWRWKHU

DUHDVEHWZHHQDQGNP PL  WLPHV

GLVWDQW  ZKHUHGRVHVDUH

FDOFXODWHGWREHJUHDWHUWKDQPUHP

SHU\HDUJ

2QHVDPSOHIURPPLONLQJDQLPDOVDW

DFRQWUROORFDWLRQWRNP 

PL GLVWDQW  DQGLQWKHOHDVW

SUHYDOHQWZLQGGLUHFWLRQH

  2'&05HY

7$%/(

5$',2/2*,&$/(19,5210(17$/021,725,1*352*5$0



([SRVXUH3DWKZD\ 1XPEHURI5HSUHVHQWDWLYH6DPSOHV 6DPSOLQJDQG 7\SHDQG)UHTXHQF\

DQGRU6DPSOH DQG6DPSOH/RFDWLRQVD &ROOHFWLRQ)UHTXHQF\D RI$QDO\VLVG

)RRG3URGXFWV  VDPSOHV  RIW\SHVRI 0RQWKO\GXULQJ *DPPDLVRWRSLF

EURDGOHDIYHJHWDWLRQ DVDYDLODEOH  JURZLQJVHDVRQ DQDO\VLV

IURPORFDWLRQVLGHQWLILHGSHUWKH

FULWHULDRI6HFWLRQERIWKLV

PDQXDO

 FRQWUROVDPSOH  RIW\SHVRI 0RQWKO\GXULQJ *DPPDLVRWRSLF

EURDGOHDIYHJHWDWLRQ DVDYDLODEOH  JURZLQJVHDVRQ DQDO\VLV

JURZQWRNP PL GLVWDQW

LQWKHOHDVWSUHYDOHQWZLQGGLUHFWLRQH

 :KHQEURDGOHDIYHJHWDWLRQVDPSOHVDUHQRWDYDLODEOHUHSRUWVIURPH[LVWLQJVXSSOHPHQWDODLUERUQH

UDGLRLRGLQHVDPSOHORFDWLRQVZLOOEHVXEVWLWXWHG

  2'&05HY

7$%/( &RQWLQXHG 

7$%/(127$7,21

D 7KHQXPEHUPHGLDIUHTXHQF\DQGORFDWLRQRIVDPSOLQJPD\YDU\IURPVLWHWRVLWH,WLVUHFRJQL]HGWKDW

DWWLPHVLWPD\QRWEHSRVVLEOHRUSUDFWLFDOWRREWDLQVDPSOHVRIWKHPHGLDRIFKRLFHDWWKHPRVWGHVLUHG

ORFDWLRQ RU WLPH ,Q WKHVH LQVWDQFHV VXLWDEOH DOWHUQDWLYH PHGLD DQG ORFDWLRQV PD\ EH FKRVHQ IRU WKH

SDUWLFXODUSDWKZD\LQTXHVWLRQ$FWXDOORFDWLRQV GLVWDQFHDQGGLUHFWLRQ IURPWKHVLWHVKDOOEHSURYLGHG

LQ7DEOHDQG)LJXUHRU)LJXUHLQWKH2'&05HIHUWR5HJXODWRU\*XLGH³3URJUDPVIRU

0RQLWRULQJ5DGLRDFWLYLW\LQWKH(QYLURQVRI1XFOHDU3RZHU3ODQWV'



E 5HJXODWRU\ *XLGH SURYLGHV JXLGDQFH IRU WKHUPROXPLQHVFHQFH GRVLPHWU\ 7/'  V\VWHPV XVHG IRU

HQYLURQPHQWDOPRQLWRULQJ2QHRUPRUHLQVWUXPHQWVVXFKDVDSUHVVXUL]HGLRQFKDPEHUIRUPHDVXULQJ

DQGUHFRUGLQJGRVHUDWHFRQWLQXRXVO\PD\EHXVHGLQSODFHRIRULQDGGLWLRQWRLQWHJUDWLQJGRVLPHWHUV

)RUWKHSXUSRVHVRIWKLVWDEOHDWKHUPROXPLQHVFHQWGRVLPHWHUPD\EHFRQVLGHUHGWREHRQHSKRVSKRUDQG

WZRRUPRUHSKRVSKRUVLQDSDFNHWPD\EHFRQVLGHUHGDVWZRRUPRUHGRVLPHWHUV)LOPEDGJHVVKRXOGQRW

EHXVHGIRUPHDVXULQJGLUHFWUDGLDWLRQ



F 3DUWLFXODWHVDPSOHILOWHUVVKDOOEHDQDO\]HGIRUJURVVEHWDKRXUVRUPRUHDIWHUVDPSOLQJWRDOORZIRU

UDGRQDQGWKRURQGDXJKWHUGHFD\,IJURVVEHWDDFWLYLW\LQDLURUZDWHULVJUHDWHUWKDQWLPHVWKH\HDUO\

PHDQRIFRQWUROVDPSOHVIRUDQ\PHGLXPJDPPDLVRWRSLFDQDO\VLVVKRXOGEHSHUIRUPHGRQWKH LQGLYLGXDO

VDPSOHV



G *DPPD LVRWRSLF DQDO\VLV PHDQV WKH LGHQWLILFDWLRQ DQG TXDQWLILFDWLRQ RI JDPPDHPLWWLQJ UDGLRQXFOLGHV

WKDWPD\EHDWWULEXWDEOHWRWKHHIIOXHQWVIURPWKHIDFLOLW\



H 7KHSXUSRVHRIWKLVVDPSOHLVWRREWDLQEDFNJURXQGLQIRUPDWLRQ,ILWLVQRWSUDFWLFDOWRHVWDEOLVKFRQWURO

ORFDWLRQV LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH ZLQG GLUHFWLRQ DQG GLVWDQFH FULWHULD RWKHU VLWHV WKDW SURYLGH YDOLG

EDFNJURXQGGDWDPD\EHVXEVWLWXWHG



I *URXQGZDWHUVDPSOHVVKRXOGEHWDNHQZKHQWKLVVRXUFHLVWDSSHGIRUGULQNLQJRULUULJDWLRQSXUSRVHVLQ

DUHDVZKHUHWKHK\GUDXOLFJUDGLHQWRUUHFKDUJHSURSHUWLHVDUHVXLWDEOHIRUFRQWDPLQDWLRQ



J 7KH GRVH VKDOO EH FDOFXODWHG IRU WKH PD[LPXP RUJDQ DQG DJH JURXS XVLQJ WKH PHWKRGRORJ\ DQG

SDUDPHWHUVLQWKH2'&0



K 4XDUWHUO\JUDEVDPSOHVDUHQRWUHTXLUHGIURPWKHRQVLWHHYDSRUDWLRQSRQGLIWKHHYDSRUDWLRQSRQGKDVQRW

UHFHLYHGDQ\LQIOXHQWVLQFHWKHODVWVDPSOHZDVWDNHQ

  2'&05HY

7$%/(

5(3257,1*/(9(/6)255$',2$&7,9,7<&21&(175$7,216,1

(19,5210(17$/6$03/(6

  $LUERUQH3DUWLFXODWH )UHVK0LON )RRG3URGXFWV

$QDO\VLV :DWHU S&LO  RU*DV S&LP  S&LO  S&LNJZHW 

+     

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)H    

&R    

&R    

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,     

&V    

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S&LOPD\EHXVHG



 ,IQRGULQNLQJZDWHUSDWKZD\H[LVWVDUHSRUWLQJOHYHORIS&LOPD\EHXVHG

  2'&05HY

7$%/(

D

'(7(&7,21&$3$%,/,7,(6)25(19,5210(17$/$1$/<6,6 



/RZHU/LPLWRI'HWHFWLRQ //' E

 

$LUERUQH3DUWLFXODWH )UHVK0LON )RRG3URGXFWV

$QDO\VLV :DWHU S&LO  RU*DV S&LP  S&LO  S&LNJZHW 

  • URVV%HWD    

+     

0Q    

)H    

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1E    

,     

&V    

&V    

%D    

/D    



127(7KLVOLVWGRHVQRWPHDQWKDWRQO\WKHVHQXFOLGHVDUHWREHGHWHFWHGDQGUHSRUWHG2WKHUSHDNVWKDWDUH

PHDVXUDEOHDQGLGHQWLILDEOHWRJHWKHUZLWKWKHDERYHQXFOLGHVVKDOODOVREHLGHQWLILHGDQGUHSRUWHG



 ,IQRGULQNLQJZDWHUSDWKZD\H[LVWVDYDOXHRIS&LOPD\EHXVHG



 ,IQRGULQNLQJZDWHUSDWKZD\H[LVWVDYDOXHRIS&LOPD\EHXVHG

  2'&05HY

7DEOH &RQWLQXHG 

7$%/(127$7,21

D *XLGDQFH IRU GHWHFWLRQ FDSDELOLWLHV IRU WKHUPROXPLQHVFHQW GRVLPHWHUV XVHG IRU HQYLURQPHQWDO

PHDVXUHPHQWVLVJLYHQLQ5HJXODWRU\*XLGH



E 7DEOHLQGLFDWHVDFFHSWDEOHGHWHFWLRQFDSDELOLWLHVIRUUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQHQYLURQPHQWDOVDPSOHV

7KHVHGHWHFWLRQFDSDELOLWLHVDUHWDEXODWHGLQWHUPVRIWKHORZHUOLPLWVRIGHWHFWLRQ //'V 7KH//'LV

GHILQHGIRUSXUSRVHVRIWKLVJXLGHDVWKHVPDOOHVWFRQFHQWUDWLRQRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOLQDVDPSOHWKDW

ZLOO\LHOGDQHWFRXQW DERYHV\VWHPEDFNJURXQG WKDWZLOOEHGHWHFWHGZLWKSUREDELOLW\ZLWKRQO\

SUREDELOLW\RIIDOVHO\FRQFOXGLQJWKDWDEODQNREVHUYDWLRQUHSUHVHQWVD³UHDO'VLJQDO



)RUDSDUWLFXODUPHDVXUHPHQWV\VWHP ZKLFKPD\LQFOXGHUDGLRFKHPLFDOVHSDUDWLRQ 





0DU

 





KHUH



//'LVWKHDSULRULORZHUOLPLWRIGHWHFWLRQDVGHILQHGDERYH DVS&LSHUXQLWPDVVRUYROXPH 



VE LVWKHVWDQGDUGGHYLDWLRQRIWKHEDFNJURXQGFRXQWLQJUDWHRURIWKHFRXQWLQJUDWHRIDEODQNVDPSOHDV

DSSURSULDWH DVFRXQWVSHUPLQXWH 



(LVWKHFRXQWLQJHIILFLHQF\ DVFRXQWVSHUGLVLQWHJUDWLRQ 

9LVWKHVDPSOHVL]H LQXQLWVRIPDVVRUYROXPH 

LVWKHQXPEHURIGLVLQWHJUDWLRQVSHUPLQXWHSHUSLFRFXULH

<LVWKHIUDFWLRQDOUDGLRFKHPLFDO\LHOG ZKHQDSSOLFDEOH 

OLVWKHUDGLRDFWLYHGHFD\FRQVWDQWIRUWKHSDUWLFXODUUDGLRQXFOLGHDQG

0DU

 W IRU HQYLURQPHQWDO VDPSOHV LV WKH HODSVHG WLPH EHWZHHQ VDPSOH FROOHFWLRQ RU HQG RI WKH

V D P S O H FROOHFWLRQSHULRG DQGWLPHRIFRXQWLQJ



,QFDOFXODWLQJWKH//'IRUDUDGLRQXFOLGHGHWHUPLQHGE\JDPPDUD\VSHFWURPHWU\WKHEDFNJURXQGVKRXOG

LQFOXGH WKH W\SLFDO FRQWULEXWLRQV RI RWKHU UDGLRQXFOLGHV QRUPDOO\ SUHVHQW LQ WKH VDPSOHV HJ

0DU

 SRWDVVLXPLQPLONVDPSOHV 7\SLFDOYDOXHVRI(9<DQGWVKRXOGEHXVHGLQWKHFDOFXODWLRQ

,W VKRXOG EH UHFRJQL]HG WKDW WKH //' LV GHILQHG DV DQ D SULRUL EHIRUH WKH IDFW  OLPLW UHSUHVHQWLQJ WKH

FDSDELOLW\ RI D PHDVXUHPHQW V\VWHP DQG QRW DV DQ D SRVWHULRUL DIWHU WKH IDFW  OLPLW IRU D SDUWLFXODU

PHDVXUHPHQW$QDO\VHVVKDOOEHSHUIRUPHGLQVXFKDPDQQHUWKDWWKHVWDWHG//'VZLOOEHDFKLHYHGXQGHU

URXWLQHFRQGLWLRQV2FFDVLRQDOO\EDFNJURXQGIOXFWXDWLRQVXQDYRLGDEOHVPDOOVDPSOHVL]HVWKHSUHVHQFH

RI LQWHUIHULQJ QXFOLGHV RURWKHU XQFRQWUROODEOH FLUFXPVWDQFHVPD\ UHQGHU WKHVH //'V XQDFKLHYDEOH ,Q

VXFK FDVHV WKH FRQWULEXWLQJ IDFWRUV VKDOO EH LGHQWLILHG DQG GHVFULEHG LQ WKH $QQXDO 5DGLRORJLFDO

(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUW

  2'&05HY

 5HTXLUHPHQW/DQG8VH&HQVXV



$ ODQG XVH FHQVXV VKDOO EH FRQGXFWHG DQG VKDOO LGHQWLI\ ZLWKLQ D GLVWDQFH RI NP PLOHV  WKH

ORFDWLRQLQHDFKRIWKHPHWHRURORJLFDOVHFWRUVRIWKHQHDUHVWPLONDQLPDOWKHQHDUHVWUHVLGHQFHDQG

WKHQHDUHVWJDUGHQ RIJUHDWHUWKDQP IW SURGXFLQJEURDGOHDIYHJHWDWLRQ

$SSOLFDELOLW\ $WDOOWLPHV



$FWLRQ

D :LWKDODQGXVHFHQVXVLGHQWLI\LQJDORFDWLRQ V WKDW\LHOGVDFDOFXODWHGGRVHRUGRVHFRPPLWPHQW

JUHDWHUWKDQWKHYDOXHVFXUUHQWO\EHLQJFDOFXODWHGLQ6HFWLRQLGHQWLI\WKHQHZORFDWLRQ V LQ

WKHQH[W$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWSXUVXDQWWR6HFWLRQ



E :LWKDODQGXVHFHQVXVLGHQWLI\LQJDORFDWLRQ V WKDW\LHOGVDFDOFXODWHGGRVHRUGRVHFRPPLWPHQW

YLDWKHVDPHH[SRVXUHSDWKZD\ JUHDWHUWKDQDWDORFDWLRQIURPZKLFKVDPSOHVDUHFXUUHQWO\

EHLQJ REWDLQHG LQ DFFRUGDQFH ZLWK 6HFWLRQ  DGG WKH QHZ ORFDWLRQ V  WR WKH UDGLRORJLFDO

HQYLURQPHQWDO PRQLWRULQJ SURJUDP ZLWKLQ  GD\V 7KH VDPSOLQJ ORFDWLRQ V  H[FOXGLQJ WKH

FRQWUROVWDWLRQORFDWLRQKDYLQJ WKHORZHVWFDOFXODWHGGRVHRUGRVHFRPPLWPHQW V YLDWKHVDPH

H[SRVXUHSDWKZD\PD\WKHQEHGHOHWHGIURPWKHPRQLWRULQJSURJUDP



 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV



D 7KH ODQG XVH FHQVXV VKDOO EH FRQGXFWHG GXULQJ WKH JURZLQJ VHDVRQ DQQXDOO\ XVLQJ WKDW

LQIRUPDWLRQ WKDW ZLOO SURYLGH WKH EHVW UHVXOWV VXFK DV E\ D GRRUWRGRRU VXUYH\ DHULDO

VXUYH\ RU E\ FRQVXOWLQJ ORFDO DJULFXOWXUH DXWKRULWLHV 7KH UHVXOWV RI WKH ODQG XVH FHQVXV

VKDOOEHLQFOXGHGLQWKH$QQXDO5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUWSXUVXDQWWR

6HFWLRQ



 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV



7KH DERYH 5HTXLUHPHQW LV LPSOHPHQWHG E\ 1XFOHDU $GPLQLVWUDWLYH DQG 7HFKQLFDO 0DQXDO

SURFHGXUHV

























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WKH6,7(%281'$5<LQHDFKRIWZRGLIIHUHQWGLUHFWLRQVHFWRUVZLWKWKHKLJKHVWSUHGLFWHG'4V

LQOLHXRIWKHJDUGHQFHQVXV6SHFLILFDWLRQVIRUEURDGOHDIYHJHWDWLRQVDPSOLQJLQ7DEOHVKDOO

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  2'&05HY

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&RPSDULVRQ3URJUDPWKDWFRUUHVSRQGWRVDPSOHVUHTXLUHGE\7DEOHDVDSSOLFDEOH



$SSOLFDELOLW\ $WDOOWLPHV



$FWLRQ

D :LWK DQDO\VHV QRW EHLQJ SHUIRUPHG DV UHTXLUHG DERYH UHSRUW WKH FRUUHFWLYH DFWLRQV WDNHQ WR

SUHYHQW D UHFXUUHQFH WR WKH &RPPLVVLRQ LQ WKH $QQXDO 5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 2SHUDWLQJ

5HSRUWSXUVXDQWWR6HFWLRQ



 6XUYHLOODQFH5HTXLUHPHQWV



D $ VXPPDU\ RI WKH UHVXOWV REWDLQHG DV SDUW RI WKH DERYH UHTXLUHG ,QWHUODERUDWRU\

&RPSDULVRQ 3URJUDP DQG LQ DFFRUGDQFH ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUV LQ WKLV

PDQXDO VKDOO EH LQFOXGHG LQ WKH $QQXDO 5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 2SHUDWLQJ 5HSRUW

SXUVXDQWWR6HFWLRQ



 ,PSOHPHQWDWLRQRIWKH5HTXLUHPHQWV



391*6 ODERUDWRULHV RU FRQWUDFW ODERUDWRULHV ZKLFK SHUIRUP DQDO\VHV IRU WKH 5DGLRORJLFDO

(QYLURQPHQWDO 0RQLWRULQJ 3URJUDP 5(03  SDUWLFLSDWH LQ DQ ,QWHUODERUDWRU\ &RPSDULVRQ

3URJUDP 7KH SDUWLFLSDWLRQ LQFOXGHV DOO RI WKH GHWHUPLQDWLRQV VDPSOH PHGLXPUDGLRQXFOLGH

FRPELQDWLRQV WKDWDUHLQFOXGHGLQWKHPRQLWRULQJSURJUDP



,IGHYLDWLRQIURPVSHFLILHGOLPLWVLVLGHQWLILHGDQLQYHVWLJDWLRQLVPDGHWRGHWHUPLQHWKHUHDVRQ

IRUWKHGHYLDWLRQDQGFRUUHFWLYHDFWLRQVDUHWDNHQDVQHFHVVDU\7KHUHVXOWVRIDOODQDO\VHVPDGH

XQGHUWKLVSURJUDPDUHLQFOXGHGLQWKH$QQXDO5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUW

  2'&05HY

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$ $LU 683 (6( $UOLQJWRQ6FKRRO

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E 7KHVHVDPSOHVIXOILOOWKHUHTXLUHPHQWVRIWKH2'&07DEOH

F 5HIHUWR)LJXUHDQG)LJXUHIRUUHODWLYHORFDWLRQVRIVDPSOHVLWHV

G ,5LQQHUULQJ

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  • ZDWHUERUQHJURXQG
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5HIHUWR8)6$5)LJXUH

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 5HTXLUHPHQW$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUW 

5RXWLQH$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWVFRYHULQJWKHRSHUDWLRQRIWKHXQLWVGXULQJWKH

SUHYLRXVFDOHQGDU\HDUVKDOOEHVXEPLWWHGLQDFFRUGDQFHZLWK7HFKQLFDO6SHFLILFDWLRQ



7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUWV VKDOO LQFOXGH D VXPPDU\ RI WKH TXDQWLWLHV RI

UDGLRDFWLYH OLTXLG DQG JDVHRXV HIIOXHQWV DQG VROLG ZDVWH UHOHDVHG IURP WKH XQLW DV RXWOLQHG LQ

5HJXODWRU\ *XLGH ³0HDVXULQJ (YDOXDWLQJ DQG 5HSRUWLQJ 5DGLRDFWLYLW\ LQ 6ROLG :DVWHV DQG

5HOHDVHVRI5DGLRDFWLYH0DWHULDOVLQ/LTXLGDQG*DVHRXV(IIOXHQWVIURP/LJKW:DWHU&RROHG1XFOHDU

3RZHU 3ODQWV' 5HYLVLRQ -XQH ZLWK GDWD VXPPDUL]HG RQ D TXDUWHUO\ EDVLV IROORZLQJ WKH

IRUPDWRI$SSHQGL[%WKHUHRI



7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUW VKDOO LQFOXGH DQ DQQXDO VXPPDU\ RI KRXUO\

PHWHRURORJLFDOGDWDFROOHFWHGRYHUWKHSUHYLRXV\HDU7KLVDQQXDOVXPPDU\PD\EHHLWKHULQWKHIRUP

RIDQKRXUE\KRXUOLVWLQJRQPDJQHWLFWDSHRIZLQGVSHHGZLQGGLUHFWLRQDWPRVSKHULFVWDELOLW\DQG

SUHFLSLWDWLRQ LI PHDVXUHG  RU LQ WKH IRUP RI MRLQW IUHTXHQF\ GLVWULEXWLRQV RI ZLQG VSHHG ZLQG

GLUHFWLRQDQGDWPRVSKHULFVWDELOLW\ 7KLVVDPHUHSRUWVKDOOLQFOXGHDQDVVHVVPHQWRIWKHUDGLDWLRQ

GRVHVGXHWRWKHUDGLRDFWLYHOLTXLGDQGJDVHRXVHIIOXHQWVUHOHDVHGIURPWKHXQLWRUVWDWLRQGXULQJWKH

SUHYLRXVFDOHQGDU\HDU7KLVVDPHUHSRUWVKDOODOVRLQFOXGHDQDVVHVVPHQWRIWKHUDGLDWLRQGRVHVIURP

UDGLRDFWLYHOLTXLGDQGJDVHRXVHIIOXHQWVWR0(0%(562)7+(38%/,&GXHWRWKHLUDFWLYLWLHVLQVLGH

WKH6,7(%281'$5< )LJXUH GXULQJWKHUHSRUWSHULRG$OODVVXPSWLRQVXVHGLQPDNLQJWKHVH

DVVHVVPHQWVLHVSHFLILFDFWLYLW\H[SRVXUHWLPHDQGORFDWLRQVKDOOEHLQFOXGHGLQWKHVHUHSRUWV7KH

PHWHRURORJLFDO FRQGLWLRQV FRQFXUUHQW ZLWK WKH WLPH RI UHOHDVH RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV

HIIOXHQWVDVGHWHUPLQHGE\VDPSOLQJIUHTXHQF\DQGPHDVXUHPHQWVKDOOEHXVHGIRUGHWHUPLQLQJWKH

JDVHRXVSDWKZD\GRVHV7KHDVVHVVPHQWRIUDGLDWLRQGRVHVVKDOOEHSHUIRUPHGLQDFFRUGDQFHZLWKWKH

PHWKRGRORJ\DQGSDUDPHWHUVLQWKH2'&0



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WR WKH OLNHO\ PRVW H[SRVHG 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& IURP UHDFWRU UHOHDVHV DQG RWKHU QHDUE\

XUDQLXPIXHOF\FOHVRXUFHVLQFOXGLQJGRVHVIURPSULPDU\HIIOXHQWSDWKZD\VDQGGLUHFWUDGLDWLRQIRU

WKH SUHYLRXV FDOHQGDU \HDU WR VKRZ FRQIRUPDQFH ZLWK &)53DUW (QYLURQPHQWDO 5DGLDWLRQ

3URWHFWLRQ 6WDQGDUGV IRU 1XFOHDU 3RZHU 2SHUDWLRQ $FFHSWDEOH PHWKRGV IRU FDOFXODWLQJ WKH GRVH

FRQWULEXWLRQVDUHJLYHQ6HFWLRQDQG5HJXODWRU\*XLGH5HY2FWREHU



7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUW VKDOO DOVR LQFOXGH LQIRUPDWLRQ UHTXLUHG E\ WKH

7HFKQLFDO5HTXLUHPHQWV0DQXDO6HFWLRQ













 $ VLQJOH VXEPLWWDO PD\ EH PDGH IRU D PXOWLSOH XQLW VWDWLRQ 7KH VXEPLWWDO VKRXOG FRPELQH WKRVH

VHFWLRQVWKDWDUHFRPPRQWRDOOXQLWVDWWKHVWDWLRQKRZHYHUIRUXQLWVZLWKVHSDUDWHUDGZDVWHV\VWHPV

WKHVXEPLWWDOVKDOOVSHFLI\WKHUHOHDVHVRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOIURPHDFKXQLW



 ,Q OLHX RI VXEPLVVLRQ ZLWK WKH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUW WKH OLFHQVHH KDV WKH

RSWLRQ RI UHWDLQLQJ WKLV VXPPDU\ RI UHTXLUHG PHWHRURORJLFDO GDWD RQ VLWH LQ D ILOH WKDW VKDOO EH

SURYLGHGWRWKH15&XSRQUHTXHVW

     KDZ



7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUWV VKDOO LQFOXGH WKH IROORZLQJ LQIRUPDWLRQ IRU HDFK

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D &RQWDLQHUYROXPH



E 7RWDOFXULHTXDQWLW\ VSHFLI\ZKHWKHUGHWHUPLQHGE\PHDVXUHPHQWRUHVWLPDWH 



F 3ULQFLSDOUDGLRQXFOLGHV VSHFLI\ZKHWKHUGHWHUPLQHGE\PHDVXUHPHQWRUHVWLPDWH 



G 6RXUFH RI ZDVWH DQG SURFHVVLQJHPSOR\HG HJ GHZDWHUHG VSHQWUHVLQ FRPSDFWHGGU\ ZDVWH

HYDSRUDWRUERWWRPV 



H 7\SHRIFRQWDLQHU HJ/6$7\SH$7\SH%/DUJH4XDQWLW\ DQG



I 6ROLGLILFDWLRQDJHQWRUDEVRUEHQW HJFHPHQWXUHDIRUPDOGHK\GH 



7KH $QQXDO 5DGLRDFWLYH (IIOXHQW 5HOHDVH 5HSRUWV VKDOO LQFOXGH D OLVW DQG GHVFULSWLRQ RI XQSODQQHG

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HIIOXHQWVPDGHGXULQJWKHUHSRUWLQJSHULRG



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FRQFXUUHQWZLWKWKH$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWIRUWKHSHULRGRIWKHUHSRUWLQZKLFK

DQ\ FKDQJH LQ WKH 2'&0 ZDV PDGH &KDQJHV PDGH WR WKH 3URFHVV &RQWURO 3URJUDP VKDOO EH

VXEPLWWHGZLWKWKH$QQXDO5DGLRDFWLYH(IIOXHQW5HOHDVH5HSRUWIRUWKHSHULRGRIWKHUHSRUWLQZKLFK

DQ\FKDQJHLQWKH3URFHVV&RQWURO3URJUDPZDVPDGH

     KDZ



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5RXWLQH $QQXDO 5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 2SHUDWLQJ 5HSRUWV FRYHULQJ WKH RSHUDWLRQ RI WKH XQLWV

GXULQJ WKH SUHYLRXV FDOHQGDU \HDU VKDOO EH VXEPLWWHG E\ 0D\ RI HDFK \HDU LQ DFFRUGDQFH ZLWK

7HFKQLFDO6SHFLILFDWLRQ



7KH$QQXDO5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUWVVKDOOLQFOXGHVXPPDULHVLQWHUSUHWDWLRQV

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UHSRUW SHULRG LQFOXGLQJD FRPSDULVRQZLWKSUHRSHUDWLRQDO VWXGLHVZLWK RSHUDWLRQDO FRQWUROV DV

DSSURSULDWHDQGZLWKSUHYLRXVHQYLURQPHQWDOVXUYHLOODQFHUHSRUWVDQGDQDVVHVVPHQWRIWKHREVHUYHG

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XVHFHQVXVHVUHTXLUHGE\6HFWLRQ



7KH$QQXDO5DGLRORJLFDO(QYLURQPHQWDO2SHUDWLQJ5HSRUWVVKDOOLQFOXGHWKHUHVXOWVRIDQDO\VLVRIDOO

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WKH SHULRG SXUVXDQW WR WKH ORFDWLRQV VSHFLILHG LQ 7DEOH DQG )LJXUH DQG )LJXUH  DV ZHOO DV

VXPPDUL]HGDQGWDEXODWHGUHVXOWVRIWKHVHDQDO\VHVDQGPHDVXUHPHQWVLQWKHIRUPDWRIWKHWDEOHLQWKH

5DGLRORJLFDO $VVHVVPHQW %UDQFK 7HFKQLFDO 3RVLWLRQ 5HYLVLRQ 1RYHPEHU ,Q WKH HYHQW WKDW

VRPHLQGLYLGXDOUHVXOWVDUHQRWDYDLODEOHIRULQFOXVLRQZLWKWKHUHSRUWWKHUHSRUWVKDOOEHVXEPLWWHG

QRWLQJDQGH[SODLQLQJWKHUHDVRQVIRUWKHPLVVLQJUHVXOWV7KHPLVVLQJGDWDVKDOOEHVXEPLWWHGDVVRRQ

DVSRVVLEOHLQDVXSSOHPHQWDU\UHSRUW



7KHUHSRUWVVKDOODOVRLQFOXGHWKHIROORZLQJDVXPPDU\GHVFULSWLRQRIWKHUDGLRORJLFDOHQYLURQPHQWDO

PRQLWRULQJ SURJUDP DW OHDVW WZR OHJLEOH PDSV  FRYHULQJ DOO VDPSOLQJ ORFDWLRQV NH\HG WR D WDEOH

JLYLQJGLVWDQFHVDQGGLUHFWLRQVIURPWKHFHQWHUOLQHRIRQHUHDFWRUWKHUHVXOWVRIOLFHQVHHSDUWLFLSDWLRQ

LQWKH,QWHUODERUDWRU\&RPSDULVRQ3URJUDPUHTXLUHGE\6HFWLRQGLVFXVVLRQRIDOOGHYLDWLRQVIURP

WKH VDPSOLQJ VFKHGXOH RI 7DEOH DQG GLVFXVVLRQ RI DOO DQDO\VHV LQ ZKLFK WKH //' UHTXLUHG E\

7DEOHZDVQRWDFKLHYDEOH





































 $VLQJOHVXEPLWWDOPD\EHPDGHIRUDPXOWLSOHXQLWVWDWLRQ



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VWDWLRQV

     KDZ



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'(7(50,1$7,212)&21752//,1*/2&$7,21



7KHFRQWUROOLQJORFDWLRQLVWKHORFDWLRQRIWKH0(0%(52)7+(38%/,&ZKRUHFHLYHVWKHKLJKHVWGRVHV



7KHGHWHUPLQDWLRQRIDFRQWUROOLQJORFDWLRQIRULPSOHPHQWDWLRQRI&)5IRUUDGLRLRGLQHVDQGSDUWLFXODWHVLV

NQRZQWREHDIXQFWLRQRI



  ,VRWRSLFUHOHDVHUDWHV



  0HWHRURORJ\



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  5HFHSWRU¶VDJH



7KH LQFRUSRUDWLRQ RI WKHVH SDUDPHWHUV LQWR (TXDWLRQ  UHVXOWV LQ WKH UHVSHFWLYH HTXDWLRQV DW WKH FRQWUROOLQJ

ORFDWLRQ7KHLVRWRSLFUHOHDVHUDWHVDUHEDVHGXSRQWKHVRXUFHWHUPVFDOFXODWHGXVLQJWKH391*6(QYLURQPHQWDO

5HSRUW2SHUDWLQJ/LFHQVH6WDJH7DEOHZLWKRXWFDUERQ



$OORIWKHORFDWLRQVDQGH[SRVXUHSDWKZD\VLGHQWLILHGLQWKH/DQG8VH&HQVXVKDYHEHHQHYDOXDWHG7KHVH

LQFOXGHFRZPLONLQJHVWLRQJRDWPLONLQJHVWLRQYHJHWDEOHLQJHVWLRQLQKDODWLRQDQGJURXQGSODQHH[SRVXUH$Q

LQIDQWLVDVVXPHGWREHSUHVHQWDWDOOPLONSDWKZD\ORFDWLRQV$FKLOGLVDVVXPHGWREHSUHVHQWDWDOOYHJHWDEOH

JDUGHQORFDWLRQV7KHJURXQGSODQHH[SRVXUHSDWKZD\LVRQO\FRQVLGHUHGWREHSUHVHQWZKHUHDQLQIDQWLVQRW

SUHVHQW1DWXUDOO\LQKDODWLRQLVSUHVHQWHYHU\ZKHUHDQLQGLYLGXDOLVSUHVHQW



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PHWHRURORJLFDO GDWD EDVH IRU WKH YHJHWDEOH JDUGHQ FRZ PLON DQG JRDW PLON SDWKZD\V DUH VHOHFWHG IRU HDFK

XQLW7KHUHFHSWRURUJDQGRVHVKDYHEHHQFDOFXODWHGDWHDFKRIWKHVHORFDWLRQV%DVHGXSRQWKHVHFDOFXODWLRQVLW

LV GHWHUPLQHG WKDW WKH FRQWUROOLQJ UHFHSWRU SDWKZD\ LV D IXQFWLRQ RI XQLW ORFDWLRQ )RU 8QLW WKH FRQWUROOLQJ

UHFHSWRULVDJDUGHQFKLOGSDWKZD\IRUUHOHDVHVIURP8QLWDQG8QLWWKHFRQWUROOLQJUHFHSWRULVDFRZPLON

LQIDQWSDWKZD\7KHVHGHWHUPLQDWLRQVDUHEDVHGXSRQ7DEOHRUZKLFKLQWXUQLVEDVHGXSRQWKH

 /DQG 8VH &HQVXV /RFDWLRQV RI WKH QHDUHVW UHVLGHQFHV JDUGHQV DQG PLON DQLPDOV DV GHWHUPLQHG LQ WKH

/DQG8VH&HQVXVDUHJLYHQLQ7DEOHDQG

     KDZ



$33(1',;%

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7KHUDGLRDFWLYHJDVHRXVHIIOXHQWLQVWUXPHQWDWLRQLVSURYLGHGWRPRQLWRUDQGFRQWURODVDSSOLFDEOHWKH

UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV HIIOXHQWV GXULQJ DFWXDO RU SRWHQWLDO UHOHDVHV RI JDVHRXV

HIIOXHQWV7KHDODUPWULSVHWSRLQWVIRUWKHVHLQVWUXPHQWVVKDOOEHFDOFXODWHGDQGDGMXVWHGLQDFFRUGDQFH

ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUV LQ WKH 2'&0 WR HQVXUH WKDW WKH DODUPWULS ZLOO RFFXU SULRU WR

H[FHHGLQJ WKH OLPLWV RI &)5 3DUW 7KH 23(5$%,/,7< DQG XVH RI WKLV LQVWUXPHQWDWLRQ LV

FRQVLVWHQW ZLWK WKH UHTXLUHPHQWV RI *HQHUDO 'HVLJQ &ULWHULD   RI $SSHQGL[$ WR &)5

3$57



7KHUHDUHWZRVHSDUDWHUDGLRDFWLYHJDVHRXVHIIOXHQWPRQLWRULQJV\VWHPVWKHORZUDQJHHIIOXHQW PRQLWRUV

IRUQRUPDOSODQWUDGLRDFWLYHJDVHRXVHIIOXHQWVDQGWKHKLJKUDQJHHIIOXHQWPRQLWRUVIRUSRVW DFFLGHQW

SODQW UDGLRDFWLYH JDVHRXV HIIOXHQWV 7KH ORZ UDQJH PRQLWRUV RSHUDWH DW DOO WLPHV XQWLO WKH

FRQFHQWUDWLRQ RI UDGLRDFWLYLW\ LQ WKH HIIOXHQW EHFRPHV WRR KLJK GXULQJ SRVWDFFLGHQW FRQGLWLRQV 7KH

KLJKUDQJH PRQLWRUVRQO\RSHUDWH ZKHQWKH FRQFHQWUDWLRQRIUDGLRDFWLYLW\LQWKH HIIOXHQWLVDERYHWKH

VHWSRLQWLQWKHORZUDQJHPRQLWRUV



% *$6(286())/8(17'26(5$7(



7KLV UHTXLUHPHQW SURYLGHV UHDVRQDEOH DVVXUDQFH WKDW UDGLRDFWLYH PDWHULDO GLVFKDUJHG LQ JDVHRXV

HIIOXHQWV ZLOO QRW UHVXOW LQ WKH H[SRVXUH RI D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& LQ DQ 815(675,&7('

$5($HLWKHUDWRUEH\RQGWKH6,7(%281'$5<LQH[FHVVRIWKHGHVLJQREMHFWLYHVRI$SSHQGL[,WR

&)5SDUW7KLVUHTXLUHPHQWLVSURYLGHGWRHQVXUHWKDWJDVHRXVHIIOXHQWVIURPDOOXQLWVRQWKHVLWH

ZLOO EH DSSURSULDWHO\ FRQWUROOHG ,W SURYLGHV RSHUDWLRQDO IOH[LELOLW\ IRU UHOHDVLQJ JDVHRXV HIIOXHQWV WR

VDWLVI\WKH6HFWLRQ,,$DQG,,&GHVLJQREMHFWLYHVRI$SSHQGL[,WR&)5SDUW)RU0(0%(56

2)7+(38%/,&ZKRPD\DWWLPHVEHZLWKLQWKH6,7(%281'$5<WKHRFFXSDQF\RIWKDW0(0%(5

2)7+(38%/,&ZLOOXVXDOO\EHVXIILFLHQWO\ORZWRFRPSHQVDWHIRUDQ\LQFUHDVHLQWKH DWPRVSKHULF

GLIIXVLRQIDFWRUDERYHWKDWIRUWKH6,7(%281'$5<([DPSOHVRIFDOFXODWLRQVIRUVXFK 0(0%(56

2)7+(38%/,&ZLWKWKHDSSURSULDWHRFFXSDQF\IDFWRUVVKDOOEHJLYHQLQWKH2'&0 7KHVSHFLILHG

UHOHDVH UDWH OLPLWV UHVWULFW DW DOO WLPHV WKH FRUUHVSRQGLQJ JDPPD DQG EHWD GRVH UDWHV DERYH

EDFNJURXQG WR D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& DW RU EH\RQG WKH 6,7( %281'$5< WR OHVV WKDQ RU

HTXDO WR PUHPV\HDU WR WKH WRWDO ERG\ RU WR OHVV WKDQ RU HTXDO WR PUHPV\HDU WR WKH VNLQ

7KHVH UHOHDVH UDWH OLPLWV DOVR UHVWULFW DW DOO WLPHV WKH FRUUHVSRQGLQJ WK\URLG GRVH UDWH DERYH

EDFNJURXQG WR D FKLOG YLD WKH LQKDODWLRQ SDWKZD\ WR OHVV WKDQ RU HTXDO WR PUHPV\HDU 7KLV

UHTXLUHPHQW GRHV QRW DIIHFW WKH UHTXLUHPHQW WR FRPSO\ ZLWK WKH DQQXDO OLPLWDWLRQV RI

&)5 D 



7KLV UHTXLUHPHQW DSSOLHV WR WKH UHOHDVH RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV HIIOXHQWV IURP DOO UHDFWRU

XQLWVDWWKHVLWH



7KHUHTXLUHGGHWHFWLRQFDSDELOLWLHVIRUUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVZDVWHVDPSOHVDUHWDEXODWHGLQ

WHUPVRIWKHORZHUOLPLWVRIGHWHFWLRQ //' 'HWDLOHGGLVFXVVLRQRIWKH//'DQGRWKHUGHWHFWLRQOLPLWV

FDQ EH IRXQG LQ &XUULH / $ ³/RZHU /LPLW RI 'HWHFWLRQ'HILQLWLRQDQG (ODERUDWLRQ RI D 3URSRVHG

3RVLWLRQIRU5DGLRORJLFDO(IIOXHQWDQG(QYLURQPHQWDO0HDVXUHPHQWV'185(*&5 6HSWHPEHU

 DQGLQWKH+$6/3URFHGXUHV0DQXDO+$6/ UHYLVHGDQQXDOO\ 

     KDZ



% 6(&21'$5<6<67(0/,48,':$67(',6&+$5*(72216,7((9$325$7,21

321'6&21&(175$7,21



7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR HQVXUH WKDW WKH DQQXDO WRWDO HIIHFWLYH GRVH HTXLYDOHQW WR LQGLYLGXDO

PHPEHUV RI WKH SXEOLF IURP WKH OLFHQVHG RSHUDWLRQ GRHV QRW H[FHHG WKH UHTXLUHPHQWV RI  &)5

3DUW  GXH WR WKH DFFXPXODWHG DFWLYLW\ LQ WKH HYDSRUDWLRQ SRQGV IURP WKH VHFRQGDU\ V\VWHP

GLVFKDUJHV



5HVWULFWLQJ WKH FRQFHQWUDWLRQV RI WKH VHFRQGDU\ OLTXLG ZDVWHV GLVFKDUJHG WR WKH RQVLWH HYDSRUDWLRQ

SRQGVZLOOUHVWULFWWKHTXDQWLW\RIUDGLRDFWLYHPDWHULDOWKDWFDQDFFXPXODWHLQWKHSRQGV7KLVLQWXUQ

SURYLGHV DVVXUDQFH WKDW LQ WKH HYHQW RI DQ XQFRQWUROOHG UHOHDVH RI WKH SRQG¶V FRQWHQWV WR DQ

815(675,&7(' $5($ WKH UHVXOWLQJ WRWDO HIIHFWLYH GRVH HTXLYDOHQW WR LQGLYLGXDO PHPEHUV RI WKH

SXEOLFDWWKHQHDUHVWH[FOXVLRQDUHDERXQGDU\ZLOOQRWH[FHHGWKHUHTXLUHPHQWVRI&)53DUW



7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHVHFRQGDU\V\VWHPOLTXLGZDVWHGLVFKDUJHVRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVIURP

DOOUHDFWRUXQLWVWRWKHRQVLWHHYDSRUDWLRQSRQGV



7KHUHTXLUHGGHWHFWLRQFDSDELOLWLHVIRUUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVZDVWHVDPSOHVDUHWDEXODWHGLQ

WHUPVRIWKHORZHUOLPLWVRIGHWHFWLRQ //' 'HWDLOHGGLVFXVVLRQRIWKH//'DQGRWKHUGHWHFWLRQOLPLWV

FDQ EH IRXQG LQ &XUULH/$ ³/RZHU /LPLW RI 'HWHFWLRQ 'HILQLWLRQ DQG (ODERUDWLRQ RI D 3URSRVHG

3RVLWLRQIRU5DGLRORJLFDO(IIOXHQWDQG(QYLURQPHQWDO0HDVXUHPHQWV'185(*&5 6HSWHPEHU

 DQGLQWKH+$6/3URFHGXUHV0DQXDO+$6/ UHYLVHGDQQXDOO\ 



% *$6(286())/8(17'26(1REOH*DVHV



7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR LPSOHPHQW 6HFWLRQV,,% ,,,$ DQG ,9$ RI $SSHQGL[, &)5

3DUW7KLVUHTXLUHPHQWLPSOHPHQWVWKHJXLGHVVHWIRUWKLQ6HFWLRQ,,%RI$SSHQGL[,7KH$&7,21

VWDWHPHQWV SURYLGH WKH UHTXLUHG RSHUDWLQJ IOH[LELOLW\ DQG DW WKH VDPH WLPH LPSOHPHQW WKH JXLGHV VHW

IRUWK LQ 6HFWLRQ,9$ RI $SSHQGL[, WR DVVXUH WKDW WKH UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDO LQ JDVHRXV

HIIOXHQWV WR 815(675,&7(' $5($6 ZLOO EH NHSW ³DV ORZ DV LV UHDVRQDEO\ DFKLHYDEOH' 7KH

VXUYHLOODQFHUHTXLUHPHQWVLPSOHPHQWWKHUHTXLUHPHQWVLQ6HFWLRQ,,,$RI$SSHQGL[,WKDWFRQIRUPDQFH

ZLWK WKH JXLGHV RI $SSHQGL[, EH VKRZQ E\ FDOFXODWLRQDO SURFHGXUHV EDVHG RQ PRGHOV DQG GDWD VXFK

WKDWWKHDFWXDOH[SRVXUHRID0(0%(52)7+(38%/,&WKURXJKDSSURSULDWHSDWKZD\VLVXQOLNHO\WR

EHVXEVWDQWLDOO\ XQGHUHVWLPDWHG7KHGRVHFDOFXODWLRQ PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUVHVWDEOLVKHG LQ WKH

2'&0IRUFDOFXODWLQJWKHGRVHVGXHWRWKHDFWXDOUHOHDVHUDWHVRIUDGLRDFWLYHQREOHJDVHVLQJDVHRXV

HIIOXHQWV DUH FRQVLVWHQW ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ SURYLGHG LQ 5HJXODWRU\ *XLGH ³&DOFXODWLRQ RI

$QQXDO 'RVHV WR 0DQ IURP 5RXWLQH 5HOHDVHV RI 5HDFWRU (IIOXHQWV IRU WKH 3XUSRVH RI (YDOXDWLQJ

&RPSOLDQFHZLWK&)53DUW$SSHQGL[,'5HYLVLRQ2FWREHUDQG5HJXODWRU\*XLGH

³0HWKRGV IRU (VWLPDWLQJ $WPRVSKHULF 7UDQVSRUW DQG 'LVSHUVLRQ RI *DVHRXV (IIOXHQWV LQ 5RXWLQH

5HOHDVHV IURP /LJKW:DWHU &RROHG 5HDFWRUV' 5HYLVLRQ-XO\ 7KH 2'&0 HTXDWLRQV SURYLGHG

IRU GHWHUPLQLQJ WKH DLU GRVHV DW DQG EH\RQG WKH 6,7( %281'$5< DUH EDVHG XSRQ WKH KLVWRULFDO

DYHUDJHDWPRVSKHULFFRQGLWLRQV



7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHUHOHDVHRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRU

XQLWDWWKHVLWH

     KDZ



% *$6(286 ())/8(17  '26(  ,RGLQH ,RGLQH 7ULWLXP DQG$OO5DGLRQXFOLGHVLQ

3DUWLFXODWH)RUP:LWK+DOI/LYHV*UHDWHU7KDQ'D\V



7KLVUHTXLUHPHQWLVSURYLGHGWRLPSOHPHQWWKHUHTXLUHPHQWVRI6HFWLRQV,,&,,,$,9$RI $SSHQGL[

,&)53DUW7KLVUHTXLUHPHQWLVWKHJXLGHVHWIRUWKLQ6HFWLRQ,,&RI$SSHQGL[,7KH $&7,21

VWDWHPHQWV SURYLGH WKH UHTXLUHG RSHUDWLQJ IOH[LELOLW\ DQG DW WKH VDPH WLPH LPSOHPHQW WKH JXLGHVVHW

IRUWK LQ 6HFWLRQ,9$ RI $SSHQGL[, WR DVVXUH WKDW WKH UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDOV LQ JDVHRXV

HIIOXHQWVWR815(675,&7('$5($6ZLOOEHNHSW³DVORZDVLVUHDVRQDEO\DFKLHYDEOH'7KH 2'&0

FDOFXODWLRQDOPHWKRGVVSHFLILHGLQWKHVXUYHLOODQFHUHTXLUHPHQWVLPSOHPHQWWKHUHTXLUHPHQWVLQ 6HFWLRQ

,,,$ RI $SSHQGL[ , WKDW FRQIRUPDQFH ZLWK WKH JXLGHV RI $SSHQGL[ , EH VKRZQ E\ FDOFXODWLRQDO

SURFHGXUHVEDVHGRQPRGHOVDQGGDWDVXFKWKDWWKHDFWXDOH[SRVXUHRID0(0%(52)7+(38%/,&

WKURXJKDSSURSULDWHSDWKZD\VLVXQOLNHO\WREHVXEVWDQWLDOO\XQGHUHVWLPDWHG7KH2'&0FDOFXODWLRQDO

PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUV IRU FDOFXODWLQJ WKH GRVHV GXH WR WKH DFWXDO UHOHDVH UDWHV RI WKH VXEMHFW

PDWHULDOV DUH FRQVLVWHQW ZLWK WKH PHWKRGRORJ\ SURYLGHG LQ 5HJXODWRU\ *XLGH ³&DOFXODWLRQ RI

$QQXDO 'RVHV WR 0DQ IURP 5RXWLQH 5HOHDVHV RI 5HDFWRU (IIOXHQWV IRU WKH 3XUSRVH RI (YDOXDWLQJ

&RPSOLDQFHZLWK&)53DUW$SSHQGL[,'5HYLVLRQ2FWREHUDQG5HJXODWRU\*XLGH

³0HWKRGV IRU (VWLPDWLQJ $WPRVSKHULF 7UDQVSRUW DQG 'LVSHUVLRQ RI *DVHRXV (IIOXHQWV LQ 5RXWLQH

5HOHDVHV IRU /LJKW:DWHU&RROHG 5HDFWRUV' 5HYLVLRQ -XO\ 7KHVH HTXDWLRQV DOVR SURYLGH IRU

GHWHUPLQLQJWKHDFWXDOGRVHVEDVHGXSRQWKHKLVWRULFDODYHUDJHDWPRVSKHULFFRQGLWLRQV7KHUHOHDVHUDWH

VSHFLILFDWLRQVIRULRGLQHLRGLQHWULWLXPDQGUDGLRQXFOLGHVLQSDUWLFXODWHIRUPZLWKKDOIOLYHV

JUHDWHUWKDQGD\VDUHGHSHQGHQWXSRQWKHH[LVWLQJUDGLRQXFOLGHSDWKZD\VWRPDQLQWKHDUHDVDWDQG

EH\RQG WKH 6,7( %281'$5< 7KH SDWKZD\V WKDW ZHUH H[DPLQHG LQ WKH GHYHORSPHQW RI WKHVH

FDOFXODWLRQV ZHUH  LQGLYLGXDO LQKDODWLRQ RI DLUERUQH UDGLRQXFOLGHV  GHSRVLWLRQ RI UDGLRQXFOLGHV

RQWR JUHHQ OHDI\ YHJHWDWLRQ ZLWK VXEVHTXHQW FRQVXPSWLRQ E\ PDQ  GHSRVLWLRQ RQWR JUDVV\ DUHDV

ZKHUHPLONDQLPDOVDQGPHDWSURGXFLQJDQLPDOVJUD]HZLWKFRQVXPSWLRQRIWKHPLONDQGPHDWE\PDQ

DQG  GHSRVLWLRQRQWKHJURXQGZLWKVXEVHTXHQWH[SRVXUHRIPDQ



7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHUHOHDVHRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRU

XQLWDWWKHVLWH



% *$6(2865$':$67(75($70(17



7KH23(5$%,/,7<RIWKH*$6(2865$':$67(6<67(0DQGWKH9(17,/$7,21(;+$867

75($70(176<67(0HQVXUHVWKDWWKHV\VWHPVZLOOEHDYDLODEOHIRUXVHZKHQHYHUJDVHRXVHIIOXHQWV

UHTXLUHWUHDWPHQWSULRUWRUHOHDVHWRWKHHQYLURQPHQW7KHUHTXLUHPHQWWKDWWKHDSSURSULDWHSRUWLRQVRI

WKHVHV\VWHPVEHXVHGZKHQ VSHFLILHGSURYLGHVUHDVRQDEOHDVVXUDQFHWKDWWKHUHOHDVHVRIUDGLRDFWLYH

PDWHULDOVLQJDVHRXV HIIOXHQWV ZLOO EH NHSW ³DV ORZ DV UHDVRQDEO\ DFKLHYDEOH' 7KLVUHTXLUHPHQW

LPSOHPHQWVWKHUHTXLUHPHQWVRI&)5D*HQHUDO'HVLJQ&ULWHULRQRI$SSHQGL[$WR

&)53DUWDQGWKHGHVLJQREMHFWLYHVJLYHQLQ6HFWLRQ,,'RI$SSHQGL[,WR&)53DUW7KH

VSHFLILHGOLPLWVJRYHUQLQJWKHXVHRI DSSURSULDWHSRUWLRQVRIWKHV\VWHPV ZHUHVSHFLILHG DV DVXLWDEOH

IUDFWLRQRIWKHGRVHGHVLJQREMHFWLYHVVHWIRUWKLQ6HFWLRQV,,%DQG,,&RI$SSHQGL[,&)53DUW

IRUJDVHRXVHIIOXHQWV



7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHUHOHDVHRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQJDVHRXVHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRU

XQLWDWWKHVLWH



7KHPLQLPXPDQDO\VLVIUHTXHQF\RI0 LHDWOHDVWWLPHVSHUPRQWKDWLQWHUYDOVQRJUHDWHUWKDQ

GD\V DQGD PLQLPXP RIWLPHV D \HDU  LV XVHG IRU FHUWDLQ UDGLRDFWLYHJDVHRXVZDVWH VDPSOLQJ LQ

7DEOH7KLVZLOOHOLPLQDWHWDNLQJGRXEOHVDPSOHVZKHQTXDUWHUO\DQGZHHNO\VDPSOHVDUHUHTXLUHG

DWWKHVDPHWLPH

     KDZ



% 6(&21'$5<6<67(0/,48,':$67(',6&+$5*(72216,7((9$325$7,21

321'6'26(



7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR LPSOHPHQW WKH UHTXLUHPHQWV RI 6HFWLRQV,,$ ,,,$ DQG ,9$ RI

$SSHQGL[, &)5 3DUW 7KLV UHTXLUHPHQW LPSOHPHQWV WKH JXLGHV VHW IRUWK LQ 6HFWLRQ,,$ RI

$SSHQGL[, 7KH $&7,21 VWDWHPHQWV SURYLGH WKH UHTXLUHGRSHUDWLQJ IOH[LELOLW\ DQGDW WKH VDPH WLPH

LPSOHPHQWWKHJXLGHVVHWIRUWKLQ6HFWLRQ,9$RI$SSHQGL[,WRDVVXUHWKDWWKHUHOHDVHVRIUDGLRDFWLYH

PDWHULDO LQ OLTXLG HIIOXHQWV WR 815(675,&7(' $5($6 ZLOO EH NHSW ³DV ORZ DV LV UHDVRQDEO\

DFKLHYDEOH'$OVRIRUIUHVKZDWHUVLWHVZLWKGULQNLQJZDWHUVXSSOLHVWKDWFDQEHSRWHQWLDOO\DIIHFWHGE\

SODQW RSHUDWLRQV WKHUH LV UHDVRQDEOH DVVXUDQFH WKDW WKH RSHUDWLRQ RI WKH IDFLOLW\ ZLOO QRW UHVXOW LQ

UDGLRQXFOLGH FRQFHQWUDWLRQV LQ WKH ILQLVKHG GULQNLQJ ZDWHU WKDW DUH LQ H[FHVV RI WKH UHTXLUHPHQWV RI

&)5 3DUW 7KH GRVH FDOFXODWLRQ PHWKRGRORJ\ DQG SDUDPHWHUV LQ WKH 2'&0 LPSOHPHQW WKH

UHTXLUHPHQWVLQ6HFWLRQ,,,$RI$SSHQGL[,WKDWFRQIRUPDQFHZLWKWKHJXLGHVRI$SSHQGL[,EHVKRZQ

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7+( 38%/,& WKURXJK DSSURSULDWH SDWKZD\V LV XQOLNHO\ WR EH VXEVWDQWLDOO\ XQGHUHVWLPDWHG 7KH

HTXDWLRQVVSHFLILHGLQWKH2'&0IRUFDOFXODWLQJWKHGRVHVGXHWRWKHDFWXDOUHOHDVHUDWHVRIUDGLRDFWLYH

PDWHULDOVLQOLTXLGHIIOXHQWVDUHFRQVLVWHQWZLWKWKHPHWKRGRORJ\SURYLGHGLQ5HJXODWRU\*XLGH

³&DOFXODWLRQRI$QQXDO'RVHVWR0DQIURP5RXWLQH5HOHDVHVRI5HDFWRU(IIOXHQWVIRUWKH3XUSRVHRI

(YDOXDWLQJ&RPSOLDQFH ZLWK &)5 3DUW$SSHQGL[,' 5HYLVLRQ2FWREHU DQG5HJXODWRU\

  • XLGH  ³(VWLPDWLQJ $TXDWLF 'LVSHUVLRQ RI (IIOXHQWV IURP $FFLGHQWDO DQG 5RXWLQH 5HDFWRU

5HOHDVHVIRUWKH3XUSRVHRI,PSOHPHQWLQJ$SSHQGL[,'$SULO



7KLVUHTXLUHPHQWDSSOLHVWRWKHUHOHDVHRIOLTXLGHIIOXHQWVIURPHDFKUHDFWRUDWWKHVLWH)RUXQLWVZLWK

VKDUHGUDGZDVWHWUHDWPHQWV\VWHPVWKHOLTXLGHIIOXHQWVIURPWKHVKDUHGV\VWHPDUHSURSRUWLRQHGDPRQJ

WKHXQLWVVKDULQJWKDWV\VWHP



% 727$/'26($1''26(7238%/,&216,7(



7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR PHHW WKH GRVH OLPLWDWLRQV RI  &)5 3DUW  WKDW KDYH EHHQ

LQFRUSRUDWHG LQWR &)5 G  7KH UHTXLUHPHQW VSHFLILHV WKH SUHSDUDWLRQ DQG VXEPLWWDO RI D

6SHFLDO 5HSRUW ZKHQHYHU WKH FDOFXODWHG GRVHV GXH WR UHOHDVHV RI UDGLRDFWLYLW\ DQG WR UDGLDWLRQ IURP

XUDQLXPIXHOF\FOHVRXUFHVH[FHHGPUHPVWRWKHZKROHERG\RUDQ\RUJDQH[FHSWWKHWK\URLGZKLFK

VKDOOEHOLPLWHGWROHVVWKDQRUHTXDOWRPUHPV(YHQLIDVLWHZDVWRFRQWDLQXSWRIRXUUHDFWRUVLWLV

KLJKO\XQOLNHO\WKDWWKHUHVXOWDQWGRVHWRD0(0%(52)7+(38%/,&ZLOOH[FHHGWKHGRVHOLPLWVRI

&)53DUWLIWKHLQGLYLGXDOUHDFWRUVUHPDLQZLWKLQWZLFHWKHGRVHGHVLJQREMHFWLYHVRI $SSHQGL[

, DQG LI GLUHFW UDGLDWLRQ GRVHV IURP WKH UHDFWRU XQLWV LQFOXGLQJ RXWVLGH VWRUDJH WDQNV HWF  DUHNHSW

VPDOO7KH6SHFLDO5HSRUWZLOOGHVFULEHDFRXUVHRIDFWLRQWKDWVKRXOGUHVXOWLQWKHOLPLWDWLRQRI WKH

DQQXDO GRVH WR D 0(0%(5 2) 7+( 38%/,& WR ZLWKLQ WKH &)5 3DUW OLPLWV )RU WKH

SXUSRVHV RI WKH 6SHFLDO 5HSRUW LW PD\ EH DVVXPHG WKDW WKH GRVH FRPPLWPHQW WR WKH 0(0%(5 2)

7+( 38%/,& IURP RWKHU XUDQLXP IXHO F\FOH VRXUFHV LV QHJOLJLEOH ZLWK WKH H[FHSWLRQ WKDW GRVH

FRQWULEXWLRQVIURPRWKHUQXFOHDUIXHOF\FOHIDFLOLWLHVDWWKHVDPHVLWHRUZLWKLQDUDGLXVRINPPXVWEH

FRQVLGHUHG,IWKHGRVHWRDQ\0(0%(52)7+(38%/,&LVHVWLPDWHGWRH[FHHGWKHUHTXLUHPHQWVRI

&)53DUWVXEPLWWDORIWKH6SHFLDO5HSRUWZLWKLQGD\VZLWKDUHTXHVWIRUDYDULDQFH SURYLGHG

WKH UHOHDVH FRQGLWLRQV UHVXOWLQJ LQ YLRODWLRQ RI &)5 3DUW KDYH QRW DOUHDG\ EHHQ FRUUHFWHG  LQ

DFFRUGDQFHZLWKWKHSURYLVLRQVRI&)53DUWDQG&)53DUW D  LVFRQVLGHUHGWR

EHDWLPHO\UHTXHVWDQGIXOILOOVWKHUHTXLUHPHQWVRI&)53DUWXQWLO15&VWDIIDFWLRQLV FRPSOHWHG

7KHYDULDQFHRQO\UHODWHVWR WKHOLPLWVRI&)53DUW DQGGRHVQRWDSSO\LQDQ\ZD\WR RWKHU

UHTXLUHPHQWVIRUGRVHOLPLWDWLRQRI&)53DUWDVDGGUHVVHGLQ6HFWLRQDQGRIWKH 2'&0

$QLQGLYLGXDOLVQRWFRQVLGHUHGD0(0%(52)7+(38%/,&GXULQJDQ\SHULRGLQZKLFK KHVKHLV

HQJDJHGLQFDUU\LQJRXWDQ\RSHUDWLRQWKDWLVSDUWRIWKHQXFOHDUIXHOF\FOH'HPRQVWUDWLRQRI FRPSOLDQFH

ZLWKWKHOLPLWVRI&)53DUWRUZLWKWKHGHVLJQREMHFWLYHVRI$SSHQGL[,WR&)5 3DUWZLOO

EHFRQVLGHUHGWRGHPRQVWUDWHFRPSOLDQFHZLWKWKHUHPOLPLWRI&)5

     KDZ



% 5$',2/2*,&$/(19,5210(17$/021,725,1*352*5$0 5(03 



7KH 5DGLRORJLFDO (QYLURQPHQWDO 0RQLWRULQJ 3URJUDP UHTXLUHG E\ WKLV UHTXLUHPHQW SURYLGHV

UHSUHVHQWDWLYHPHDVXUHPHQWVRIUDGLDWLRQDQGRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVLQWKRVHH[SRVXUHSDWKZD\VDQG

IRUWKRVHUDGLRQXFOLGHVWKDWOHDGWR WKHKLJKHVWSRWHQWLDOUDGLDWLRQH[SRVXUHVRI0(0%(562)7+(

38%/,&UHVXOWLQJIURPWKHVWDWLRQRSHUDWLRQ7KLVPRQLWRULQJSURJUDPLPSOHPHQWV6HFWLRQ,9%RI

$SSHQGL[,WR&)53DUWDQGWKHUHE\VXSSOHPHQWVWKHUDGLRORJLFDOHIIOXHQWPRQLWRULQJSURJUDP

E\YHULI\LQJWKDWWKHPHDVXUDEOHFRQFHQWUDWLRQVRIUDGLRDFWLYHPDWHULDOVDQGOHYHOVRIUDGLDWLRQDUHQRW

KLJKHUWKDQH[SHFWHGRQWKHEDVLVRIWKHHIIOXHQWPHDVXUHPHQWVDQGWKHPRGHOLQJRIWKHHQYLURQPHQWDO

H[SRVXUHSDWKZD\V*XLGDQFHIRUWKLVPRQLWRULQJSURJUDPLVSURYLGHGE\WKH5DGLRORJLFDO$VVHVVPHQW

%UDQFK 7HFKQLFDO 3RVLWLRQ RQ (QYLURQPHQWDO 0RQLWRULQJ 7KH LQLWLDOO\ VSHFLILHG PRQLWRULQJ SURJUDP

ZLOOEHHIIHFWLYHIRUDWOHDVWWKHILUVW\HDUVRIFRPPHUFLDORSHUDWLRQ)ROORZLQJWKLVSHULRGSURJUDP

FKDQJHVPD\EHLQLWLDWHGEDVHGRQRSHUDWLRQDOH[SHULHQFH



7KH UHTXLUHG GHWHFWLRQ FDSDELOLWLHV IRU HQYLURQPHQWDO VDPSOH DQDO\VHV DUH WDEXODWHG LQ WHUPV RI WKH

ORZHUOLPLWVRIGHWHFWLRQ //' 7KH//'VUHTXLUHGE\7DEOHDUHFRQVLGHUHGRSWLPXPIRUURXWLQH

HQYLURQPHQWDOPHDVXUHPHQWVLQLQGXVWULDOODERUDWRULHV,WVKRXOGEHUHFRJQL]HGWKDWWKH//'LVGHILQHG

DVDQDSULRUL EHIRUHWKHIDFW OLPLWUHSUHVHQWLQJWKHFDSDELOLW\RIDPHDVXUHPHQWV\VWHPDQGQRWDVDQ

DSRVWHULRUL DIWHUWKHIDFW OLPLWIRUDSDUWLFXODUPHDVXUHPHQW



'HWDLOHGGLVFXVVLRQRIWKH//'DQGRWKHUGHWHFWLRQOLPLWVFDQEHIRXQGLQ&XUULH/$³/RZHU/LPLW

RI 'HWHFWLRQ 'HILQLWLRQ DQG (ODERUDWLRQ RI D 3URSRVHG 3RVLWLRQ IRU 5DGLRORJLFDO (IIOXHQW DQG

(QYLURQPHQWDO 0HDVXUHPHQWV' 185(*&5 6HSWHPEHU  DQG LQ WKH +$6/ 3URFHGXUHV

0DQXDO+$6/ UHYLVHGDQQXDOO\ 



% /$1'86(&(1686



7KLV UHTXLUHPHQW LV SURYLGHG WR HQVXUH WKDW FKDQJHV LQ WKH XVH RI DUHDV DW DQG EH\RQG WKH 6,7(

%281'$5< DUH LGHQWLILHG DQG WKDW PRGLILFDWLRQV WR WKH UDGLRORJLFDO HQYLURQPHQWDO PRQLWRULQJ

SURJUDPDUHPDGHLIUHTXLUHGE\WKHUHVXOWVRIWKLVFHQVXV7KHEHVWLQIRUPDWLRQIURPWKHGRRUWRGRRU

VXUYH\ IURP DHULDO VXUYH\ RU IURP FRQVXOWLQJ ZLWK ORFDO DJULFXOWXUDO DXWKRULWLHV VKDOO EH XVHG 7KLV

FHQVXV VDWLVILHV WKH UHTXLUHPHQWV RI 6HFWLRQ,9% RI $SSHQGL[, WR &)5 3DUW5HVWULFWLQJ WKH

FHQVXVWRJDUGHQVRIJUHDWHUWKDQP SURYLGHVDVVXUDQFHWKDWVLJQLILFDQWH[SRVXUHSDWKZD\VYLDOHDI\

YHJHWDEOHV ZLOO EH LGHQWLILHG DQG PRQLWRUHG VLQFH D JDUGHQ RI WKLV VL]H LV WKH PLQLPXP UHTXLUHG WR

SURGXFH WKH TXDQWLW\ NJ\HDU  RI OHDI\ YHJHWDEOHV DVVXPHG LQ 5HJXODWRU\ *XLGH IRU

FRQVXPSWLRQ E\ D FKLOG 7R GHWHUPLQH WKLV PLQLPXP JDUGHQ VL]H WKH IROORZLQJ DVVXPSWLRQV ZHUH

PDGH   RI WKH JDUGHQ ZDV XVHG IRU JURZLQJ EURDG OHDI YHJHWDWLRQ LH VLPLODU WR OHWWXFH DQG

FDEEDJH DQG  DYHJHWDWLRQ\LHOGRINJP

% ,17(5/$%25$725<&203$5,621352*5$0



7KHUHTXLUHPHQWIRUSDUWLFLSDWLRQLQDQ,QWHUODERUDWRU\&RPSDULVRQ3URJUDPLVSURYLGHGWRHQVXUHWKDW

LQGHSHQGHQW FKHFNV RQ WKH SUHFLVLRQ DQG DFFXUDF\ RI WKH PHDVXUHPHQWV RI UDGLRDFWLYH PDWHULDO LQ

HQYLURQPHQWDO VDPSOH PDWULFHV DUH SHUIRUPHG DV SDUW RI WKH TXDOLW\ DVVXUDQFH SURJUDP IRU

HQYLURQPHQWDOPRQLWRULQJLQRUGHUWRGHPRQVWUDWHWKDWWKHUHVXOWVDUHYDOLGIRUWKHSXUSRVHVRI 6HFWLRQ

,9%RI$SSHQGL[,WR&)53DUW

     KDZ



$33(1',;&

'(),1,7,216

1RWH



7KH IROORZLQJ GHILQLWLRQV ZHUH GHULYHG IURP WKH 3DOR 9HUGH 1XFOHDU *HQHUDWLQJ 6WDWLRQ 7HFKQLFDO

6SHFLILFDWLRQV 7KHVH VHOHFWHG GHILQLWLRQV VXSSRUW WKRVH SRUWLRQV RI WKH 7HFKQLFDO 6SHFLILFDWLRQV ZKLFK ZHUH

WUDQVIHUUHGWRWKH2'&0DQGKDYHEHHQLQFRUSRUDWHGLQWRWKH5HTXLUHPHQWVVHFWLRQVRIWKH2'&0



'HILQLWLRQV



7KH GHILQHG WHUPV RI WKLV VHFWLRQ DSSHDU LQ FDSLWDOL]HG W\SH DQG DUH DSSOLFDEOH WKURXJKRXW WKH 5HTXLUHPHQWV

VHFWLRQVRIWKLV2'&0



$&7,21



$&7,21 VKDOO EH WKDW SDUW RI D UHTXLUHPHQW ZKLFK SUHVFULEHV UHPHGLDO PHDVXUHV UHTXLUHG XQGHU GHVLJQDWHG

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